タカ派のFRBを恐れていますか？ JPモルガンのマルコ・コラノビッチ氏によると、株式市場のさらなる下落を抑えている可能性が高いのは次のようなものだ。

投資家は水曜日に FRB が大規模な利上げを行うことに備えて準備を進めており、中央銀行のジェローム・パウエル総裁が、高インフレと戦うための最新の政策決定に関する記者会見を開く日です。 S&P 500 は、金利の上昇と米国での生活費の高止まりに対する懸念の中で、今年これまでにすでに約 18% 下落しています。

JPモルガンのコラノビッチ氏は、ウォール街の他の投資家やアナリストに比べて株式市場についてより楽観的な見方をしている。 別の足を下ろすことができます そして、2022 月に S&P 500 によって打たれた XNUMX 年の安値を再テストします。

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コラノビッチ氏は、実質利回りの上昇と市場におけるFRBの最終金利に対する期待の高まりの重みを認識しています。 

「連邦準備制度理事会の資金先物が示唆する最高値は4.5％で、50月の最高値を10ベーシスポイント上回っている」と述べた。 コラノビッチ氏は、「実質利回りも過去最高を更新している」と述べ、1年物米国債の実質金利は年初の水準をほぼ210ベーシスポイント上回ってXNUMX％を超えたと述べた。 

実質利回りはインフレ調整済み​​です。 

コラノビッチ氏の見解では、今年の企業の予想を上回る収益は、株式市場の下落を緩和するのに役立つ.

「予想を上回る収益の伸びは、株式がインフレに対する保護を提供する実物資産クラスを表していることを投資家に思い出させており、したがって、大部分の債券のような名目資産よりも魅力的です」と彼は言いました。 「指数レベルで利益を明らかに押し上げたセクターであるエネルギーを除外しても、これまでの利益の減少はかなり小さいものです。」

失業率が「大幅に」上昇し始め、米国が深刻な、または長期にわたる不況に陥った場合、収益の減少はさらに深刻になる可能性があるが、コラノビッチ氏は株式市場に潜在的なバックストップがあると見ている。

「この不利なシナリオでも、FRBは2023年に向けて現在織り込まれている以上の利下げを行い、株式市場を後退させ、株価収益率の上昇を引き起こすと考えています」と彼は書いた。 

コラノビッチ氏はまた、投資家のポジショニングがダウンサイドの緩和要因であると指摘し、株式ファンドは今年、2021 年に得たよりも多くの運用資産を失ったと述べました。

「言い換えれば、個人投資家は株式配分に関して2020年末の水準に戻った」と彼は述べた。 一方、「機関投資家の株式ポジションも低い」と彼は書いており、これは「株式先物ポジションのプロキシ」と「ヘッジに対する持続的な需要の低さ」によって示されています。

米国の長期的なインフレ予想については、コラノビッチ氏は、市場の指標や景気動向に基づいて最近低下していると指摘した。 ミシガン大学の調査.

「長期的なインフレ期待の安定化は、米国のインフレ期待のアンカリングへの懸念を軽減し、将来、労働市場の指標が弱まり、米国の景気後退が確認されるシナリオでは、ハト派的なFRBのピボットを容易にするだろう」と彼は述べた。 

ダウジョーンズ工業株平均とのFRBのXNUMX日間の政策会議に先立って、不安定な取引セッションの後、月曜日の米国株式は値を上げて取引を終えた
DJIA、
+ 0.64％
S&P 0.6 500% 上昇
SPX、
+ 0.69％
0.7％上昇し、ナスダック総合指数
COMP、
+ 0.76％
0.8％上昇。

連邦公開市場委員会は火曜日に XNUMX 日間の会議を開始し、水曜日の午後に金利決定が予定されています。