数年後 安いお金 投機的投資の台頭に拍車をかけ、 無益 過去 XNUMX 年間の米国のビジネス モデルでは、頑固なインフレにより、連邦準備制度理事会は金利の引き上げを余儀なくされてきました。 速いです 2022 年にはかつてないほどの高水準にある。現在、借入コストが上昇し、貸し手がより慎重になっている新時代は、成長の鈍化と景気後退への懸念と相まって、かつて赤熱していた米国経済のセグメントを凍結させている。
新規公開（IPO） 市場は本質的に閉鎖されています。 テック企業は 離す 労働者と雇用の一時停止。 住宅市場は「リセット」 何年にもわたる急成長の後。 ベンチャー キャピタル (VC) スペースは、プライベート マーケットの評価により、劇的に減速しています。 タンブリング.
しかし、主要セクターの凍結にもかかわらず、そして一貫した終末にもかかわらず 予測 経済全体は、回復力のある労働市場とともに成長を続けてきました。 昨年第 2.9 四半期、米国の国内総生産 (GDP) は年率 XNUMX% で上昇し、アナリストの予測を上回った 予想. また、3.5 月の失業率は XNUMX% で、パンデミック前の最低水準に近づきました。
しかし、多くのエコノミストは、今年はそれが変わると予測しています。 モルガン・スタンレーのチーフ米国エコノミスト、エレン・ゼントナー と 今週、年換算のGDP成長率は第0.2四半期でわずかXNUMX%に低下する一方、 ウェルズ·ファーゴ 期待する 0.4%まで落ち込みました。 一部のCEO、億万長者の投資家、投資銀行は、 完全な景気後退 途中です。
凍結された経済の主要な側面が、最終的に金利上昇の重みで崩壊し、景気後退を引き起こすのか、それとも深刻な凍結が解け、ゆっくりではあるがプラスの成長が可能になるのかはまだ不明です。 しかし、クレジット市場がその答えを保持している可能性があります。
ウェルス・エンハンスメント・グループの最高投資・事業開発責任者であるジム・カーン氏は、「信用市場が後退し、取引や投資のための資金調達ができなくなると、事態は凍結する」と語った。 幸運 「信用は秘密です。 成長の原動力です。 400 年前の産業革命の初期に信用市場が発展して以来、それは常に成長の原動力でした。」
経済の凍結および凍結セグメント
金利の上昇、インフレ、景気後退への懸念が新たな時代を迎えたことにより、米国経済のさまざまな分野が過去 XNUMX 年間で劇的に減速しました。
たとえば、VC スペースは、パンデミックを通じて過熱していました。 2021 年、世界の VC 資金調達額は記録的な 681 億ドルに達し、2019 年の数値の XNUMX 倍以上になりました。
「[A] 2020 年と 2021 年の安価な資本と、見逃すことへの恐れ (FOMO) によって引き起こされた投資家の爆発的な関心によって、どんな犠牲を払っても成長するという考え方が、すべての段階でスタートアップへの多額の投資につながりました」と、Alex Warfel 氏、ピッチブックアナリスト、金曜日のメモで説明しました。
しかし、2022 年には金利が上昇し、VC 投資は 35% 減少して 445 億ドルになりました。 Crunchbase. Warfel 氏は、「スタートアップの非常に高い評価額と簡単な資金調達の機会」の時代は終わり、VC スペースのセンチメントは「押しつぶされ」、資本は枯渇したと語った。 PitchBook によると、米国のスタートアップが要求する資本の推定額は、第 42.8 四半期に XNUMX 億ドルの供給額を上回りました。 データ.
フィンテックに焦点を当てた VC およびプライベート エクイティ会社である Fin Capital の創設者である Logan Allin 氏は、次のように述べています。 フォーチュン 彼は、一部には信用収縮が原因で、2024 年まで VC スペースが完全に回復することはないと考えており、テックスタートアップにとって、2023 年は特に困難な年になる可能性があると主張しました。
「私たちの見解では、2023年は引き続き非常に深刻な痛みの年であり、テクノロジーのプライベートマーケットとパブリックエクイティの両方の観点から、実際には2022年よりも痛みを伴うでしょう」と彼は言いました.
アリン氏は、市場の急激な下落は、パンデミック中に無責任な習慣を身につけ、投資に対する適切なデューデリジェンスを怠ったVC投資家にとって「ちょっとした警鐘」になるはずだと付け加えた。 彼は、独立した監査人が財務状況を見ることを許可しないなど、デューデリジェンスプロセスで基本的な「チェックリスト項目」を通過しなかったため、彼が「引き継いだ」、現在は廃止された仮想通貨取引所であるFTXの例を挙げました。 しかし、他のベンチャーキャピタリストは、自分の本を見ることさえせずに、会社に何百万ドルも投資しました。
「彼らは財務情報を求めており、FTX のチームは彼らに Excel スプレッドシートを送っていました」と彼は言いました。 「それはばかげていました。」
しかし現在、金利が上昇し、多くのより小規模な VC が倒産しているため、市場はより厳格な投資アプローチに戻るとアリン氏は考えています。
「今では、より健全で持続可能なベンチャーキャピタル環境になると思います。なぜなら、私たちは理にかなった評価と倍数に投資しており、会社がより良い方法で成長することを可能にするからです」と彼は言いました。 「これはファンダメンタルズへの真の回帰です。 それは真の勤勉さに再び焦点を当てることです。」
米国の金利がゼロに近づき、パンデミック中に消費者が刺激小切手から現金を手に入れたとき、 IPO市場 VC スペースに同様のサージが発生しました。
2021 年だけでも、米国では記録的な 1,033 件の新規上場がありました。しかし、2022 年には、金利が上昇し、S&P 500 が約 20% 下落したため、EY の 50 年によると、比較して IPO の数は 2022% 減少しました。 グローバル IPO 動向レポート. そして南北アメリカでは、減少はさらに顕著で、昨年の IPO の数は 86 年と比べて 2021% 減少し、同期間に総収益は 96% 減少しました。
「2022 年を通して取引活動と取引量は急激に減少しました。IPO は完全に閉鎖されました」と Allin 氏は述べています。 「潜在的に利益を上げている企業でさえも、公的な市場の欲求はほとんどありませんでした。」
アリン氏は、今年は「IPO のほんの一部」に過ぎず、利益を上げる能力を証明できる企業にしか見えないと語った。
「さもなければ、昨年または2021年に株式を公開した企業がそうであったように、彼らは大幅に下落するだろう」と彼は言った。 「インフレ、高金利、地政学的な不確実性、大きなボラティリティーが依然として残っており、IPO のための暖かい市場を生み出すことはありません。」
米国の住宅価格が急騰 45％を超えます 2020 年の第 30 四半期から昨年の第 3.45 四半期にかけて、低金利と在宅勤務の傾向が住宅市場のブームに拍車をかけたためです。 しかし、金利の上昇により、米国で最も一般的なタイプの 2020 年固定住宅ローンの平均金利は、6.1 年 XNUMX 月の XNUMX% から現在は XNUMX% 強まで上昇しています。
借入コストの上昇と住宅価格の高騰により、手頃な価格の危機と大きな「リセット住宅市場で。 住宅ローンの購入 は先週、39 年前から XNUMX% ダウンしました。
投資管理会社 Infrastructure Capital Advisors の創業者兼 CEO である Jay Hatfield 氏によると、締め出されたと感じているのは将来の住宅所有者だけではありません。 金利の上昇と景気後退への懸念により、銀行からの融資は「枯渇」している、と彼は語った。 フォーチュン、新しい物件や不動産セクターの企業の取得を困難にしています。
「個人向け融資が少し行われているが、もはやLBO（レバレッジド・バイアウト）を行うにはあまりにも面倒な条件だ」と彼は言い、ある企業が借りたお金を使って別の企業を買収しようとすることに言及した. 「そしてまた、買い手だった企業は ブラックストーン. 彼らは今、買い手よりも売り手である可能性が高い. そのため、M&A 活動は枯渇しました。」
ウェルス・エンハンスメント・グループのカーン氏によると、貸し手ははるかに高い金利を提供しているだけでなく、債務不履行のリスクを回避するために、お金を貸す前により多くの引受、または調査とリスク評価を行っているという。 彼は、経済の一部のセクターにおける現在の凍結は、すべて「信用市場で何が起こっているかを反映している」という別の例であると指摘しました.
「2021年と18か月前は、現金が多かったため、人々は何でもできる限り速くお金を投げていましたが、2022年には、クレジット市場は基本的に凍結しました」と彼は強調しました. 「それが、これらの業界が凍結するのを見ている理由です。」
ひび割れようとしている冷凍経済？
経済はゆっくりと解凍して不況を回避するのでしょうか、それとも金利の上昇と高インフレによって引き起こされた亀裂が破裂しようとしているのでしょうか? それはあなたが誰に尋ねるかによります。
カーン氏は、「2023年後半のどこかで景気後退に陥るだろう」との「予感」を示した。
悲観的な見方をしているのは彼だけではありません。 多くのトップ投資銀行は「緩やかな景気後退」 今年、一部の予測者は次のように主張しています。深刻な不況」または「別のバリアントの 世界大恐慌途中かもしれません。
「経済とマクロの観点から、ますます困難な時期に突入することは間違いありません。大文字の「R」の不況または小文字の「r」の不況になる可能性がありますが、それは悪いことになるでしょう」とアリン氏は述べました。
多くの専門家は景気後退が近づいていると考えているが、過去の景気後退ほど壊滅的なものではないと主張する専門家もおり、2023 年末から 2024 年にかけて凍結した経済部門が解凍し始めるだろう. Infrastructure Capital Advisors のハットフィールド氏は次のように述べています。今年の下半期までに、「より通常の IPO 市場と、M&A と株式市場の回復が見られるでしょう。」
彼は、「パンデミック後の追い風」が労働市場を健全に保ち、特にパンデミックの際に非常に多くの企業が労働者を見つけるのに苦労したサービス部門で、消費者支出を押しつぶす広範なレイオフがなければ、深刻な事態が発生する可能性は低いと主張しました。景気の低迷。 彼はまた、昨年の金利の急速な上昇にもかかわらず、住宅在庫は史上最低に近く、そのセクターが年間を通じて凍結を解除できると彼が信じていることを指摘しました。
しかし、FRBには（利上げを）一時停止する必要がある」と述べた。 「（GDPの）XNUMX分のXNUMXかXNUMX分のXNUMXのマイナスになるかもしれないが、重大な不況になるとは考えていない」
この物語はもともと Fortune.com
フォーチュンからの詳細:
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/everywhere-look-economy-deep-freeze-100000006.html