ユーロの伝統的なサンタ ラリーは、今回は高いハードルに直面しています

(ブルームバーグ) — ユーロは 2010 年以来最高の月を迎えたが、伝統的な年末の上昇を期待していたトレーダーはがっかりするかもしれない。

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歴史は、単一通貨が5月にドルに対して上昇する傾向があることを示しています。 しかし、XNUMX 月に XNUMX% を超える急上昇が見られた後、さらなる季節の盛り上がりのハードルははるかに高くなっています。

それは、この冬の潜在的なエネルギー危機に備えて、投資家が地域の一連のマクロ経済的逆風を考慮する前でもあります. いくつかの主要な中央銀行の会合にも投入し、ユーロの強気派には多くのリスクがあります。

MUFGの調査責任者、デレク・ハルペニー氏は「季節的なユーロのバイアスは強いが、2023月、特にXNUMX月の上昇は、動きが通常よりも早く始まったことを意味する可能性がある」と述べた。 XNUMX. 「米ドルの持続的な下落のファンダメンタルズは、まだ実際には整っていません。」

連邦準備制度理事会（FRB）が利上げキャンペーンを減速させるという賭けがドルを弱め、投資家が中国が経済を再開すると推測したため、ユーロは先月急騰した。 ユーロ圏の景気後退のペースが鈍化したことを示唆する一部のデータは、広く予想されている景気後退が当初の懸念よりも深刻ではないことが判明する可能性があることへの期待も高めています。

季節的な通貨のトレンドは、単なる偶然として片付けられることが多いですが、XNUMX 月については、特定の時間の流れに関する議論の方がより妥当です。 ホリデー シーズンに向けて流動性が蒸発し、投資家がポジションを手仕舞う時期であり、欧州の年末報告要件により本国への送金が発生する可能性があります。

ユーロは開始以来、15 月 23 日のうち 1.5 日で上昇しました。 これは平均で XNUMX% の上昇となり、XNUMX 番目に良い月の XNUMX 倍以上になります。

ストーリーは続く

マネックス・ヨーロッパの通貨分析責任者であるサイモン・ハーベイ氏は、過去のパフォーマンスの一部はヨーロッパのマイナス金利の副産物である可能性があると述べています。 投資家がより利回りの高い資産を他の場所に求めたため、ヨーロッパからの資本流出が発生する可能性があります。

しかし現在、市場は新たなインフレ体制と金利上昇に取り組んでいます。

「今年は XNUMX つの理由で興味深いものになるでしょう。ドル高は XNUMX 月の消費者物価指数の発表に続いて XNUMX 月を通してすでに調整されており、ECB はマイナス金利から脱却しました。」

レートリスク

リスクは月半ばに上昇する可能性があり、欧州中央銀行と連邦準備制度理事会の両方が金利上昇のペースを減速させると予想されます。 連邦準備制度理事会がインフレの上昇リスクを引き続き警告する場合、投資家はユーロを犠牲にしてドルに戻るよう促される可能性があります。 インフレ圧力に関するさらなる手がかりは、来週の米国の生産者価格、失業保険申請およびセンチメントに関するデータから得られる可能性があります。

ＣＩＢＣ（ロンドン）のＧ１０ＦＸ戦略責任者、ジェレミー・ストレッチ氏は「流動性が低下し始める月半ばに主要な中央銀行の決定が迫っていることを考えると、ユーロの調整は依然として現実的なリスクだ」と述べた。

天候も、通貨の上昇に対する主要な脅威と見なされるようになっています。 北欧では気温が急落する兆しが見えており、ロシアのウクライナ侵攻以来供給が制限されている中で、この地域の冬への備えが試されている。

これは、野村のストラテジスト、ジョーダン・ロチェスター氏などユーロ強気派も認めているリスクだ。 彼は、1.08月末までに1.10ドルに達する前に、XNUMX月中旬にXNUMXドルに急増すると予想しています。 季節性の傾向は「ほんの少しの塩」で捉える必要があることを彼は認め、天候とエネルギー価格が彼の判断の主なリスクであると考えています。

「季節性だけを重視することはありません。 むしろ、今後 XNUMX 週間の値動きを決定するのは、マクロとフローの要因である可能性が高い」と述べ、欧州のより前向きな経済データとユーロの上場投資信託への資金流入を引き合いに出しました。 「天気予報と天然ガスの先物を注意深く監視する必要があります。」

ジェフリーズの為替ストラテジスト、ブラッド・ベクテル氏（ニューヨーク在勤）によると、年末商戦を前に流動性が低下する中、通貨の動きはいずれの方向にも悪化する可能性があるという。 さらに、今年のトレーディング フロアは、クリスマスの XNUMX 週間前に終了するサッカー ワールド カップの試合のために欠場する可能性もある、と彼は付け加えた。

「それは1.10への動き、あるいは平価さえも意味する可能性がある」と彼は言い、ドルの急落が今月緩和すると予想していることを考えると、1.00への動きがより可能性の高い選択肢であると付け加えた.

– ヴァシリス・カラマニスとリビー・チェリーの協力を得て.

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