欧州の自動車メーカーは利益は安全だと主張するが、嵐の雲が集まる

ヨーロッパの自動車メーカーは、コロナウイルスのロックダウンと半導体不足から浮上したため、2022年前半にさまざまな利益を報告しました. ロシアによるウクライナ侵攻後の平和への懸念と、インフレと景気後退による経済回復の脅威にもかかわらず、今年の残りの期間の予測は驚くほど前向きでした。

しかし、エネルギー不足で照明が消え、工場が閉鎖されれば、すべてが台無しになります。 干ばつはライン川の水位低下も引き起こし、これは経済的に重要なヨーロッパ横断輸送を脅かしています。

Stellantis は際立った業績を上げ、2022 年の残りの期間に大きな利益を見込んでいます。病んでいるルノーでさえ、その見通しに勇敢な顔をすることができました。 メルセデスは少し自信過剰だと言われていました。 BMW の最新の利益は減少しましたが、2022 年の目標を維持しました。

LMC Automotive の 6.4 月の予測では、西ヨーロッパでの販売が 2022 年に 7.4% 減少すると予測しています。これは、8.6 月の予測とほぼ同じですが、前月の XNUMX% の予測からは改善しています。 売上高が XNUMX% という健全な伸びを示すという年初の予測と比べると、不健全に見えます。 ウクライナの侵略はそれを破壊しました。

Stellantis の利息および税引き前の調整済み収益は、44 年の同時期と比較して、上半期に 2021% 増加し、12.4 億ユーロ (12.8 億ドル) になりました。 Stellantis は、2021 年 14.1 月に Groupe PSA と Fiat Chrysler Automobiles が合併して設立されました。Stellantis は、プジョー、シトロエン、オペル、ボクソール、フィアット、マセラティ、アルファ ロメオ、ランチアなどのヨーロッパ ブランドと、米国のジープ、ダッジ、クライスラー ブランドを所有しています。 上半期の利益率は、前年同期の 11.4% から XNUMX% に上昇しました。 Stellantis は XNUMX か月ごとに利益を報告するだけです。

Stellantis は、今年のヨーロッパと北米の売上高がそれぞれ 12% と 8% 減少すると述べているにもかかわらず、通年で XNUMX 桁の利益率を予想しています。

ムーディーズ・インベスターズ・サービスは、ステランティスの債務をいくらか引き上げ、「製品部品の入手可能性、原材料、エネルギーコストのインフレ、消費者心理の悪化に関連する逆風が強まる時期でも、回復力があるはずである」その強力な流動性と高い利益率を気に入ったとムーディーズのアナリストは述べています。マティアス・ヘックは言った。

Heck は、合併の相乗効果を利用してコストを削減する Stellantis の能力を気に入っています。

ムーディーズは、世界最大の自動車メーカーに共通する、今後の厳しい時代をまとめました。

「ムーディーズは、世界的な半導体不足による世界的な自動車生産の制約が緩和されれば、Stellantis の利益率が圧迫されると予想しています。 さらに、消費者心理は、エネルギー価格や生活費の上昇、金利の上昇など、物価上昇率の高さから苦しむ可能性が高い」とステランティス氏は述べた。

「そのような環境では、特に 2023 年以降、Stellantis のマージンは負担になります。 同時に、利益率は、2022 年に比べて一過性およびリストラ費用が低く抑えられていることと、進行中の相乗効果の実現から引き続き恩恵を受けている同社の非常に競争力のあるコストベースによって、ある程度保護されるでしょう。」

ヨーロッパの主要な販売業者であるフォルクスワーゲンと、セアト、シュコダ、アウディ、ポルシェ、ランボルギーニ、ベントレーなどのそのブランドは、第 30 四半期の利益がほぼ 2% 減少しました。^nd 収益のわずかな増加にもかかわらず、四半期は 4.7 億ユーロ (4.9 億ドル) になりました。 利益は技術的な会計要因によって打撃を受け、VW は通期の営業利益が 7 ～ 8.5% になるという予測を維持しました。 VW はかつて西ヨーロッパで絶対的な売り上げの勝者でしたが、2022 年前半には 1,195,000 対 1,031,000 の売り上げで Stellantis をかろうじて上回っていました。 投資家は、1 月 XNUMX 日にヘルベルト ディースがポルシェの CEO であるオリバー ブルーメに交代する VW の新しいリーダーシップに警戒するでしょう。

アナリストは、勢いを増しているように見える経済的および政治的な騒動にもかかわらず、VWが利益目標を達成することを見て、期待していることを気に入っています。

「今年はフォルクスワーゲンにとって非常に良い年になるでしょう。 需要は自動車の供給を上回り続けており、（半導体の）入手可能性の増加は、（それの）販売量の増加に役立ちます。 価格の改善により、フォルクスワーゲンは 2022 年の目標の上限を達成できると期待していますが、2023 年については慎重です。コストの圧力が高まり、販売量が回復すると、価格の逆風がマージンを圧迫する可能性があります。」

フォルクスワーゲンの投資家は、高級スポーツカーの子会社であるポルシェの一部の売却計画が進むかどうかに注目しています。 「フォルクスワーゲンがポルシェの IPO を停止する時が来た」と、フィナンシャル タイムズのレックス コラムは先月述べました。

BMW は第 31 四半期の収益が 2% 減少したと報告しました。^nd 四半期は、予想どおり 3.4 億ユーロ (3.5 億ドル) になりました。 BMWは生産予測を引き下げ、受注は弱体化しており、不安定な状況を懸念していると述べた 2^nd 半分。 同社は、自動車の利益が 2022 ～ 7% の範囲になるという 9 年の予測を維持しました。

ウォール ストリート ジャーナルの Heard on the Street コラムは、BMW が警告灯を点滅させていると述べ、会社が年間のフリー キャッシュ フローの目標を少なくとも 10 億ユーロ (10.3 億ドル) に引き下げたことを指摘しました。 （12億ドル）。 このコラムは、BMW が半導体の継続的な不足と電気自動車への支出の増加を原因としていると述べた。

投資家は、BMW の電気自動車計画では現在、電気をアドオンとして従来のエンジニアリングを使用しているが、メルセデスや VW などの専用プラットフォームを持つ競合他社と比較して、レースで負けることを意味するのではないかと懸念している。

これは、いわゆる Neue Klasse の導入により、2025 年に変更される予定です。

「BMWは、EV移行の最終的な法案について詳細を提供し、長期保有者にストーリーを受け入れるよう説得する必要があります. Neue Klasse については役に立たないほど不透明でした。チームは現在、XNUMX 月に詳細を発表する予定です。

メルセデスは、今年の利益予測を引き上げたため、見通しについてより前向きでした。 メルセデスの改良2^nd 四半期の収益は 8% から 4.9 億ユーロ (5.1 億ドル) になり、年間の利益目標を以前の目標の 12 ～ 14% から 11.5 ～ 13% に引き上げました。

ハンブルグのベレンベルグ銀行は、メルセデスが不況の可能性が高い状況でこの種の利益を得ることができれば、投資家に株式がより高く、より贅沢な株式市場の格付けに値することを納得させるかもしれないと述べた.

投資調査会社のジェフリーズ氏は、BMW の見通しがより否定的であるにもかかわらず、BMW を引き続き選好しており、BMW を「保留」と評価していると述べた。

ジェフリーズのアナリスト、フィリップ・フーショワ氏はリポートで、「メルセデスが高級品の再格付けで売り過ぎたか、現在のリターンと循環的エクスポージャーを考慮すると、これには時間がかかると引き続き感じている」と述べた。

ルノーは最近、ヨーロッパで競争相手に一貫して遅れをとっており、厳しい時期を過ごしている。 今年、ルノーはロシア事業の終焉によって不利な立場に立たされたが、ルカ・デ・メオ最高経営責任者（CEO）は良いゲームを話し、新しい電気自動車、メガネEテックの成功を指摘し、投資家にルノーが持っていることを思い出させたヨーロッパの電化を先導しました。

上半期、ルノーはロシア事業の閉鎖費用により 1.36 億 1.4 万ユーロ (2.2 億ドル) の損失を出しましたが、再建計画は機能していると主張しています。 この損失には、AvtoVAZ への出資を含む 2022 億ユーロのロシアの評価損が含まれていました。 De Meo 氏は、再建計画は売上ではなく利益の追求に基づいていると述べています。 ルノーの 5 年全体の利益予測は、以前の目標であった 3% から 4.7% を超えています。 上半期 (Stellantis と同様、ルノーは半年ごとに決算のみを報告する) の営業利益率は、前年同期の 2.1% と比較して XNUMX% でした。

ジェフリーズはルノーの進歩を評価し、控えめながらも「ルノーの安定化は加速している」と述べた。

バーンスタイン リサーチも、この結果を気に入りました。

「会社は今、より良い状態にあるように見え、経営陣はルノーが長期的な目標を達成する可能性に自信を持っています」とレスカは言いました。

ルノーは、いわゆる「ルノーリューション」戦略を更新するために秋に会議を計画しており、目標を更新し、新製品計画を発表する予定です。

「しかし、最終的には、2023 年の市場の逆風には引き続き慎重です。先行きの不確実性を考えると、今日の戦略に賛成したくはありません」と Roeska 氏は述べています。

投資家は、アライアンス パートナーである日産との株式の持ち合いが解決されるというニュースをまだ待っています。 ルノーは、電気自動車の資産を別の会社に売却する予定です。

Ford は、ヨーロッパの第 2 四半期の利益が 10 万ドルで、前年同期より 294 億 2022 万ドル上回ったと報告しています。 ACEAによると、フォード・ヨーロッパは236,000年上半期に284,000台の乗用車とSUVを販売し、2021年の同時期の4.7台から減少し、市場シェアはXNUMX%でした。

LMC Automotive は投資家に対し、虚勢が見えているにもかかわらず、自動車業界の予測には大きなハードルがあることを思い出させました。

「2022 年の通期 (西ヨーロッパの販売) 予測は 9.9 万台のままで、先月からほぼ変わっていません。 これは、販売率が年内に回復する必要があることを意味しており、生産の逆風が続く一方で、年初から緩和すると想定している」とLMCは述べた。

「しかし、西ヨーロッパは生活費の急速な上昇、天然ガスの供給不足、金利の上昇に直面しているため、需要側でも懸念が高まっています」とLMCは述べました。