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何年にもわたって米国の後塵を拝してきた欧州の資産は、今や先んじて突進し、ウォール街を粉塵の中に置き去りにしています。
ユーロ圏の株式市場は米ドルベースで 38 月末から 6% 上昇しており、これまでで最高の新年のスタートを切っています。 一方、同地域の投資適格クレジットは同時期に米国の同業他社を 10 パーセント上回っており、ユーロ通貨はドルに対して XNUMX% 上昇しています。
ヨーロッパの復活の主な原動力は、地域のエネルギー危機に対する投資家の懸念を和らげた穏やかな冬と、多くのヨーロッパ産業にとって重要な市場である中国の突然の再開です。 欧州株は最近の上昇にもかかわらず、20 年間の平均よりも割安なままであり、シティグループとゴールドマン サックス グループのトップ ストラテジストは、この地域に対する見方を改善しています。
ＪＰモルガン・プライベートバンクの投資戦略責任者、グレース・ピーターズ氏は「われわれは２０２２年を経て、超低金利の世界から資本コストと評価が重要な世界へのこの巨大なレジームシフトを経験した」と述べた。 「そのハイレベルな概要の中で、ヨーロッパは魅力的に評価されており、S&P 2022 に対して約 30% 割引になっています。したがって、最近のアウトパフォームにもかかわらず、それは続く可能性があると思います。」
株式を超えて、発行の最も忙しい週に貢献した社債は、ウクライナでの戦争の中で昨年不釣り合いに苦しんだ後、JPMorgan Chase & Co. と Deutsche Bank AG から強気の電話を集めた. 通貨では、ウォール街はユーロの上昇が始まったばかりであることに賭けています。
今週のデータが XNUMX 月に米国のインフレ率が低下したことを示した後でさえも — 連邦準備制度理事会が利上げのペースを緩めるとの期待を高めています — 欧州の株式はこの日もアウトパフォームしました。
それでも、歴史はヨーロッパにとって良い前兆ではありません。 ブルームバーグがまとめたデータによると、前回米国を大幅に上回ったのは2005年から2007年だった。 それ以来試みはありましたが、どれも長続きしませんでした。
そして現在、ウクライナでの戦争から、エネルギー危機を再燃させる寒波の脅威まで、リスクがあります。 また、欧州中央銀行は利上げを開始するのが他の銀行よりも遅かったため、その引き締めにはまだいくつかの方法があります。
今のところ、新たな信頼感は、企業活動の回復力を示す調査と一致しています。
ドイツでは、経済はおそらく 2022 年の最終四半期に停滞し、縮小の予想に反しており、英国の生産も予想よりも強くなっているように見えます。 ゴールドマン サックスのエコノミストは、今年のユーロ圏の景気後退をもはや予測していません。
何よりも魅力的な評価です。 ブルームバーグがまとめたデータによると、ストックス ヨーロッパ 600 インデックスは、S&P 12.7 の 17 倍と比較して、約 500 倍の将来利益で取引されています。
欧州のベンチマークは 20 年間の平均よりも安く、米国の同業他社はその水準を超えて取引されています。 企業の信用においてさえ、アナリストや投資家は、欧州のバリュエーションは米国よりもはるかに優れていると述べています。
CCLAインベストメント・マネジメントの投資部門の共同責任者であるシャーロット・ライランド氏は、「単純にインデックスの観点から見ると、米国外の市場はかなり良い価値を提供しているように見えるだろう.
その一部は、成長に関連するテクノロジー株に対するヨーロッパのエクスポージャーが低いことに起因しています。 Facebook を所有する Meta Platforms Inc.、Apple Inc.、Alphabet Inc.、Netflix Inc.、Amazon.com Inc.、および Microsoft Corp. のグループは、S&P 500 のほぼ XNUMX 分の XNUMX を占めています。金利は、将来の利益の現在価値に対する割引を増やすことによって、高価なセクターを傷つけます。
新型コロナウイルス感染症後のブームに続く需要の低迷の中でコストを抑えるのに苦労しているため、このセクターの見通しは依然として厳しい。
一方、ヨーロッパは、金融など、金利上昇の恩恵を受けるセクターに重点を置いています。 ゴールドマン・サックスのストラテジストは、割安ないわゆるバリュー株が2023年に再びアウトパフォームすると予想していると述べた。
その傾向は、LVMH をはじめとするラグジュアリー株の株価にすでに表れています。 このセクターは、昨年の世界的な株式市場の低迷に対して回復力を維持しており、米国のテクノロジーに対するアウトパフォームが続いています。
中国へのエクスポージャーを持つ市場も勝者として浮上しています。 ドイツのベンチマーク DAX 指数は今年すでに 8% 上昇しており、S&P 500 の XNUMX 倍以上です。
ノーザン・トラスト・アセット・マネジメントの EMEA および APAC 担当チーフ投資ストラテジストである Wouter Sturkenboom 氏は、次のように述べています。 「欧州は価値に賭ける一方、米国は成長に賭ける。今のところ、価値はさらに先に進む必要がある」
信用の世界では、マシュー・ベイリー率いるJPモルガンのストラテジストは、「グローバルなリスクのバランスがヨーロッパから離れ始めている」と主張しています。
彼らは、ロシアのウクライナ侵攻以降、欧州の債券に組み込まれていたプレミアムがゼロになると予想している。 昨年、XNUMX年前のユーロ圏の債務危機以来最大となった欧州と米国のハイグレードスプレッドの差は、XNUMX月にピークを迎えて以来、すでにほぼ半分に縮まっている。
ハイイールドの世界では、UBS AG のアナリストは、米国のデフォルト率は 6.5% で、ヨーロッパよりも約 XNUMX ポイント高いと見ています。
しかし、ここにも慎重な声があります。 HSBC Holdings Plc のストラテジストは、ECB の利上げは依然として経済に影響を与えており、業界はエネルギー コストが上昇する時代にどのように適応できるかを示していないと述べ、ユーロ圏の信用に関する楽観的な見方を和らげています。
Swissquote のシニア アナリスト、Ipek Ozkardeskaya 氏は、「当面、米国に対する欧州のアウトパフォームを支えるユーロ高など、多くの要因がある」と述べた。 「しかし同時に、どちらの地域もまだ森から抜け出しているわけではなく、両方の市場で別の重要な売りが発生しても驚くことではありません。」
–Michael Msika の協力を得て。
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/european-assets-now-rage-us-083000655.html