エネルギー安全保障、危機の気候問題よりも価格が優先される

バイデン政権、欧州連合、英国はウクライナ侵攻に対する罰としてロシア経済に多数の制裁を課した。 しかし今のところ、西側諸国への経済的影響を軽減する目的でロシアの石油輸出には制裁は適用されていない。

しかし、これによってトレーダーらはロシアの銀行や海運に対する拡大する制裁の網に巻き込まれる可能性を避けるため、自発的にロシア産原油や精製製品の購入を避ける「自己制裁」を止めることはできなかった。 ロシアのウラジーミル・プーチン大統領がウクライナへの侵略戦争を続ければ、次はエネルギー輸出への制裁が発動される可能性も考えられる。

その結果、ロシアの原油と製品の輸出は約120分のXNUMX減少し、既に過熱していた石油市場に不安をあおり、国際ベンチマークであるブレント原油価格をXNUMXバレル当たりXNUMXドル近くまで押し上げ、XNUMX年ぶりの高値となっている。

原油価格の高騰はすでに、ドライバーが苦痛を感じている街角のガソリンスタンドにまで波及し始めている。 日曜日の時点で無鉛レギュラーの全国平均価格は4ガロン当たりXNUMXドルを超えており、地政学的な状況が不安定なままである限り、価格は少しずつ上昇するとドライバーは予想すべきだろう。

確かに、米国の石油部門は国内生産を拡大することでエネルギー危機の緩和に貢献する用意ができている。 米国の石油会社幹部らは、バイデン大統領に対し、民主党連立政権の進歩派への賛同として意図的に避けてきたシェール生産部門に連邦政府の全力を注ぐよう求める声が高まっている。

パイオニア・ナチュラル・リソーシズの最高経営責任者（CEO）スコット・シェフィールド氏は最近、協調的な取り組みを行っていると述べた。 シェール生産者と連邦規制当局との間 シェールオイル生産量は10年まで毎年2025％増加する可能性がある。すでに日量12万バレル近くを生産している業界にとってこのような増加は、特に余剰生産能力として、石油市場の供給危機を緩和するのに大いに役立つだろう。パンデミックから需要が回復し続ける一方で、石油輸出国機構（OPEC+）の拡大生産者グループの中での生産量は減少している。

投資家は、市場が明らかに供給量の増加を求めているにもかかわらず、シェール生産者が年間5％を超える成長を追求することには慎重になっている。これは、同業界が過去に高い収益を上げられなかったことと、気候政策に伴う規制リスクがあるためだ。

シェールセクターは記録的な水準のフリーキャッシュフローを実現することで株主還元に取り組むという素晴らしい仕事をし、配当の増加、自社株買い、バランスシートの強化を実現した。

最後のハードルは、環境、社会、ガバナンス（ESG）リスクに対する社会的圧力です。 業界とホワイトハウスが協力して取り組んだとしても、これらは一夜にして消えることはありません。 しかし投資家は、米国とその同盟国がエネルギー安全保障を改善し、価格上昇を抑制できるよう、短期的にはESGパフォーマンスの向上へのこだわりを緩めるかもしれない。

デボン・エナジーのリック・マンクリーフ最高経営責任者（CEO）は最近、バイデン政権からの要請により、シェール生産業者は株主の怒りを買うことなく生産量を増やすことが容易になる可能性があると述べた。

しかし今のところ、その可能性は低いようだ。 気候変動を主要政策の柱の一つに据えているバイデン政権はこれまで、ウクライナ紛争を利用して、国内の生産量を増やすのではなく、米国の石油依存を減らす必要性を強調してきた。 バイデン大統領は、ロシアを含むOPEC+連合に価格対策のため原油生産量を増やすよう何度か試みてきたにもかかわらず、この立場を堅持している。

政府の立場はほとんど意味がありません。 バイデン氏には物価抑制の選択肢がほとんどなく、XNUMX月の中間選挙で民主党に政治的影響をもたらす可能性がある。 バイデン氏は国の戦略石油備蓄（SPR）を取り崩し続ける可能性がある, しかし、同氏はXNUMX月以来XNUMX回そうしたが、原油価格の暴走に永続的な影響は及ばなかった。

なぜなら、世界の石油市場は現在、ガソリン、ディーゼル、灯油、ジェット燃料などの原油および精製製品の在庫が非常に少ない状態で運営されているからだ。 SPRの利用はこれらの備蓄をさらに減らすだけであり、世界的な予備生産能力の欠如について市場に大きな不安を引き起こすだけであり、これが供給側の本当の問題である。

世界には日量約 2.5 万バレルの余剰生産能力があり、そのほとんどが中東の生産者です。 その余力の半分はサウジアラビアに、2.5分のXNUMXはアラブ首長国連邦（UAE）にある。 だからこそ、原油と精製製品の日量XNUMX万バレルと推定される現在のロシアの輸出混乱が非常に憂慮すべきことである。 市場にはクッションはありません。

サウジアラビアとUAEはロシアとともにOPEC+連合の主要メンバーである。 生産者団体はすでに、以前に発表された日量400,000万バレルを超えて生産を増やす計画はないと述べている。 要するに、特にバイデンがホワイトハウスを占領して以来、米国とサウジの関係が問題を抱えているので、OPECカルテルとその非カルテルパートナーが助けに来てくれることを期待してはいけない。

米国の政策立案者はシェール生産の増加と連携してSPR放出を検討すべきである。 そうすれば、市場に現在必要な供給が得られると同時に、シェール生産者は同盟国への輸出拡大とSPRの補充というXNUMXつの目標に向けて投資を強化する時間を確保できるだろう。 いずれにせよ、ウクライナ情勢が現在の悪化軌道を続ければ、バイデン政権にさらなる柔軟性が与えられるだろう。

それはバイデンと彼の民主党連合にとって大きな要求となるかもしれない。 しかし、長期的な危機である気候変動よりも、目の前の危機であるエネルギー安全保障を優先する方が良いでしょう。 結局のところ、エネルギー価格の高騰とインフレの暴走を理由に有権者がバイデン氏と民主党氏を政権の座から追放すれば、バイデン氏と民主党には気候変動に取り組む時間も能力もなくなるだろう。