バラニ・クリシュナン
Investing.com — FRBは、一世代で最も積極的な利上げによって、経済全体に波及するエネルギーを原動力とするインフレを抑制しようとしているため、米国に景気後退は起こらないと確信している。
中央銀行が勝つ可能性は低い。 それはOPECと100ドルを超える石油のせいではなく、残りの経済がかごの中で地獄に落ちる一方で、超利益を上げることを決意した一握りの米国の燃料精製会社のせいだ。
確かに、マラソン・ペトロリアムやバレロ・エナジーなどの名前で構成されるこれらの精製会社は、株主や企業への利益をむさぼり取ること以外は、必ずしも違法なことをしているわけではなく、今回のような現在の景気循環ではまったく自然なことだ。エネルギー的に。
これをよりよく理解するために、パンデミック中のいくつかの製油所の閉鎖と縮小により、ガソリン、特にディーゼルの供給が大幅に逼迫しています。 ビジネスに残った人々は、稼いだ資金を工場の拡張や、再開可能な休止中の工場の買収に一切つぎ込むことなく、自分たちができること、より正確に言えば、望むことだけを提供することで、状況を搾り取っている。消費者に何らかの目に見える救済を提供するため。
ブルームバーグの推計では、1.0年に新型コロナウイルス感染症の発生で石油需要が最初に激減して以来、米国の石油精製能力は日量5万バレル以上（全体の約19％）が停止している。米国外では生産能力が2020万バレル減少した。エネルギーコンサルタント会社ターナー・メイソン＆カンパニーによると、2.13日あたりの追加バレルは増加するという。 結論：拡張計画が目前にないため、逼迫はさらに悪化する一方だ。
ブルームバーグのエネルギーアナリスト、ハビエル・ブラス氏は今週、米国の一部の給油所でガソリンが１ガロン当たり4.50ドルを超える過去最高値に達する一方、ディーゼルに注目が集まる中、「石油市場はエネルギーインフレに関して誤った安定感を示している」と解説で書いた。 6ドルを超えるピーク。
ブラス氏は「実体経済は見かけよりもはるかに強い価格ショックに見舞われている。燃料価格が原油よりもはるかに速いペースで上昇しているためであり、それは金融政策にとって重要なことだ」とFRBの入口で膨らむ問題に言及した。
彼が何を言っているのかを実際にドルで理解するために、彼は次のように述べています。「もしあなたが製油所の所有者であれば、原油は110バレルあたり150ドルをわずかに上回る水準で順調に取引されています。これは高価ではありますが、法外ではありません。」 あなたが石油王ではないなら、悪い知らせがあります。石油は275バレルあたりXNUMXドルからXNUMXドルの間で取引されているようなものです。」
内訳としては、米国産原油のベンチマークグレードであるウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）はここ数週間、95バレル当たり110ドルから275ドルの間で推移している。 しかし、ニューヨーク港のジェット燃料先物は175ドル相当で取引されている。 ディーゼル？ これは155ドルですが、ガソリンは約XNUMXドルです。 これらはすべて、税金とマーケティングマージンを除く卸売価格です。 これらを加えると、消費者にとってはさらに目がくらむような事態になる可能性がある。
もちろん、いつもこうだったわけではありません。 少なくとも 35 年間、クラック スプレッド (原油から燃料製品を「分解」することで得られる利益を表す業界用語) は平均 10.50 バレルあたり約 2004 ドルでした。 その後、2008 年から 30 年までのいわゆる精製の黄金時代の間、正確に言うと、スプレッドは 55 ドルを超えました。 先週はXNUMXドル近くという過去最高値を記録した。
現在の原油と精製油の価格の差は、パンデミック前の高値にほぼ戻っている需要と供給不足の悪化の結果です。 米国東海岸のディーゼル在庫は1990年の最低水準まで減少した。 中国と中東以外では、石油蒸留能力は1.9年末から今日までに日量2019万バレル減少しており、これも過去30年間で最大の減少となった。 最後になりましたが、ロシアのエネルギー製品に対する西側諸国の制裁により、世界、少なくとも欧州のディーゼル供給も滞りつつあります。
サウジアラビアのアブドゥルアジズ・ビン・サルマン・エネルギー相は先週、自身が監視する石油輸出国連合「ＯＰＥＣプラス」は米国の精製危機とは何の関係もないと述べた。
「私はこの状況がXNUMX月に再発すると警告した」とアブドゥルアジズ氏は述べ、米国だけではないと付け加えた。 「世界中、特にヨーロッパと米国の多くの製油所がここ数年で閉鎖されています。 世界はあらゆるレベルでエネルギー容量を使い果たしています。」
そして危機は価格だけでなく供給の面でも悪化するだろう。 先週、ニューヨーク市の億万長者の製油所兼燃料ステーションのオーナー、ジョン・カシマティディス氏は、東海岸ではディーゼルの配給が現実味を帯びていると警告した。
しかし、カシマティディス氏の会社は 350 か所のガソリン スタンドを所有し、運営していますが、ガソリンが非常に高価になるだけで、不足することはないと予想しています。 同氏は「ドライバーは戦没将兵追悼記念日にこれまでに支払った最高のガソリン価格を支払うことになるだろう」と述べ、祝日中の旅行者数は昨年を上回るだろうと付け加えた。
配達のために米国の道路を行き来するトラック運転手や運送業者らは、過去最高価格が収益を圧迫しており、購入が遅れざるを得ないのではないかとの憶測に反して、ディーゼルの備蓄に全力を尽くしていると述べた。
シェルのベン・ファン・ビューデン最高経営責任者（ＣＥＯ）は先週、投資家に対し「需要はそう簡単に破壊されるものではない」と語った。
しかし、一部のアナリストは、これらの価格以上では燃料需要を破壊する必要があり、そうでなければ経済は破壊されるだろうと主張する。
ニューヨークのエネルギーヘッジファンド、アゲイン・キャピタルのパートナー、ジョン・キルダフ氏は「経済に対する懸念は正当かつ現実的だ」と述べた。 「ディーゼルのコストは実体経済を表します。 6ガロンあたりXNUMXドルを超えると、企業の収益はかなり圧迫されており、ディーゼル需要が大幅に減少する瀬戸際にある可能性があります。」
「すでに、配送を行うアマゾンのトラックは減りつつある一方、クレジットカードの利用額が大幅に増加しており、消費者が急速に搾取されていることを示している。 それらはすべて、ロングオイルをねぐらに帰ってくるのです。」
国際エネルギー機関は木曜日、ポンプ価格の高騰と経済成長の鈍化により、今年の残り期間から2023年にかけての需要回復が大幅に抑制されることが予想されると警告した。
キルダフ氏のようなアナリストも、FRBがどこまで利上げを進めるかについて懸念している。
中銀はこれまでに３月に２５ベーシス（４分の１ポイント）、５月に５０ベーシス（０．５ポイント）の利上げを承認している。 短期金融市場のトレーダーらは、６月に７５ベーシス（４分の３）ポイントの引き上げが行われる可能性を８３％織り込んでいる。 FRBのパウエル議長は木曜日に発表されたインタビューで、少なくともあと25か月間は50bpsの利上げを継続したいとの意向を示し、来月にこれほど大幅な利上げがあることをほぼ全面的に否定した。
しかしパウエル議長はまた、懸念すべきことも述べた――FRBの利上げによる米国経済のソフトランディングの達成は、中央銀行の制御を超えた要因に左右されるということだ。 現在のインフレの主要な要素である賃金の伸びを鈍化させるのは容易ではないと同氏は述べた。 「いくつかの理由から、現時点でそれを達成するのは非常に困難です。 一つは、失業率が非常に低く、労働市場が非常に逼迫しており、インフレが非常に高いということだ。」
米国経済はパンデミックによる混乱により3.5年に2020％縮小したが、5.7年には2021％拡大し、1982年以来の最速ペースで成長した。
しかし、インフレは経済と同じくらい、あるいはそれよりも少し早いペースで成長しています。 の 個人消費支出指数FRBがほぼ追随しているインフレ指標であるインフレ指標は、5.8月までの6.6年間で12％上昇し、1980月までのXNUMXか月間でXNUMX％上昇した。 どちらの測定値も、XNUMX 年代以来の急速な成長を反映しています。 の 消費者物価指数 と 生産者物価指数、他の 8.3 つの重要なインフレ指標は、11 月までの XNUMX 年間にそれぞれ XNUMX% と XNUMX% 上昇しました。
FRB自身のインフレ許容範囲は年2％に過ぎない。 パウエル議長は、今年の中央銀行会合カレンダーで許容される最大である合計2022回の利上げが2023年に予定されていると示唆した。2％のインフレ目標への復帰が達成されるまで、XNUMX年にはさらなる金利調整が続く可能性がある。彼は言った。
「私が懸念しているのは、FRBがやり過ぎではないかということだ」とキルダフ氏は語った。 「新型コロナウイルスに関連した物理的刺激策が連邦政府によってすでに放棄されているため、今後数カ月間でシステム内の流動性は大幅に低下するだろう。 FRBが過剰な利上げを通じてシステムに斧を持ち込んだら、経済の動脈全体を寸断することになるかもしれない。」
ブルームバーグのブラス氏も、米国経済に起こり得る列車事故については同意する。
同氏は「製油所が超利益を上げる期間が長ければ長いほど、エネルギーショックが経済に与える影響はさらに大きくなるだろう」と述べた。 「唯一の解決策は需要を減らすことです。 しかし、そのためには景気後退が必要だ。」
石油：週次決済とWTIテクニカル見通し
ロンドンで取引される原油の世界的なベンチマークであるブレント原油は金曜日のこの日、111.22ドル（3.77％）高の3.5バレル＝0.7ドルで落ち着いた。 週間では０．７％下落した。
当局による厳しい移動制限により過去７週間にわたり経済活動が制限されている上海では、中国が近いうちに新型コロナウイルスによる封鎖を緩和し始める可能性があるとの報道を受け、ブレント氏は反発した。
しかし、ブレント原油の上昇は、特にモスクワからの供給がなければエネルギー危機に陥ることを懸念するハンガリーの抵抗を受けて、ロシア石油禁止に関する欧州連合の合意形成が遅れ続けたことで頭打ちとなった。
米国産原油の指標であるニューヨーク市場のウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）価格は110.16ドル（4.03％）高の3.8ドルで取引された。 週間では０．７％上昇した。
米国の石油精製能力の明らかな逼迫を受けてWTIは反発し、今週は燃料ポンプ価格が過去最高値を記録し、ディーゼルは6ガロン当たり4.50ドルを超える史上最高値、ガソリンはXNUMXドルを超える過去最高値に達した。
キルダフ氏は、ブレントとWTIの乖離は「XNUMXつの石油の物語」だと語った。
「特にハンガリーによる欧州のロシア石油禁輸に対する抵抗がブレント相場の上値を制限している一方、米国のポンプ価格を過去最高値に押し上げた燃料精製需要でWTIは強気の栄光に浸っている」と同氏は付け加えた。
WTIのテクニカル見通しについては、週間清算値が110ドルをわずかに上回ったことは、原油強気派が次のレグの116ドルから121ドルの高値に位置していることを示している、とskcharting.comのチーフテクニカルストラテジスト、スニル・クマール・ディクシット氏は述べた。
「これまでのところ、98ドルは底値が厳しいことが証明されているが、104～106ドルは勢いを維持している」とディクシット氏は述べた。 「ボラティリティに起因する106ドルから104ドルへの緩やかな値固めは、より多くの買い手を引き寄せるだろうが、104ドルを下回る下落は石油を101ドルから99ドルに向けて圧力をかけるだろう。」
同氏は、98ドルを決定的に割り込めば強気の勢いは無効になると付け加えた。 「それは18ドルから20ドルの調整を引き起こし、WTIは中期的に88ドルと75ドルになる可能性がある。」
金: 毎週の市場活動とテクニカル見通し
光るものは金ではない、とはよく言ったものです。 しかし、最近では黄色い金属自体はほとんど輝いていません。
金曜日の取引では、ニューヨークのコメックス市場で金相場が一時的に重要な水準である1,800ドルを下回り、XNUMX月中旬から始まった金の下落が加速した。
1,700ドルの領域でサポートを見つけた後、そのレベルを取り戻すには十分ではなかったが、週初めのダメージを元に戻すには十分ではなく、165週連続の損失への道を歩むことになり、その水準から約8ドル、または8％下落した。 XNUMX月XNUMX日で終了した週以降の値。
金曜日の金の下落は、ここ数日と同様、20年ぶりの高値を更新したドルの回復を背景に起きた。 米国通貨を他の主要104.5通貨と比較するドル指数は、その日の早い時間に105.05でピークを付けた後、取引最低値のXNUMXまで後退した。
これにより金は下落の一部を取り戻すことができたが、この変更はドルの方向性にはほとんど影響を及ぼさなかった。アナリストらは、米連邦準備理事会（FRB）が次の米利上げでどれほどタカ派的になる可能性があるかという憶測を背景に、数日中にドルがXNUMX年ぶりの高値を更新すると予想していた。 。
オンライン取引プラットフォームＯＡＮＤＡでアジア太平洋市場の調査を監督するジェフリー・ハレー氏は、「金の弱気なテクニカル見通しを変える可能性があるのは、突然の米ドルの下落だけだ」と述べた。
コメックスの1,810.30月前月金先物はこの日、14.30ドル（0.78％）安の1,797.45オンス当たり30ドルで決済された。 セッションの安値は 4 ドルで、XNUMX 月 XNUMX 日以来の底値でした。週初から今日までの XNUMX 月の金価格は XNUMX% 下落しました。
skcharting.comのディクシット氏によると、金曜日の安値からの反発にもかかわらず、1,700ドルから1,836ドルまでの一連の抵抗線を乗り越えることができなければ、金は1,885ドルの領域に再訪する可能性があるという。
分析に金のスポット価格を使用するディクシット氏は、「現在のトレンドが弱気に転じたため、売り手はこれらのレジスタンスエリアを試す可能性が非常に高い」と述べた。
「金相場が短期的に弱気に転じたため、弱気圧力は1,800ドル、そして1,780～1,760ドルを目指すだろう。 このレンジを決定的に上回って終値をとれば、回復は1,880ドルまで伸びる可能性があるが、弱気圧力に失敗すれば金は1800～1780ドルまで下落し、来週には下落幅が1,760ドルまで拡大するだろう。」
しかし、金が1,848ドルを超えて維持できれば、その回復は1,885ドルと1,900ドルに及ぶ可能性があると同氏は付け加えた。
免責事項： バラニ・クリシュナン氏は、執筆対象の商品や証券のポジションを保有していません。
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出典: https://finance.yahoo.com/news/energy-precious-metals-weekly-review-043318067.html