ウォール街の巨人たちは、世界最大の資産運用会社、銀行、その他の金融機関のリーダーを含め、環境、社会、ガバナンス (ESG) 投資を声高に提唱しています。
あまり知られていないが、おそらくもっと影響力のある支持者は、議決権行使助言会社の ISS と Glass Lewis です。 97パーセント 委任状諮問市場の。 議決権行使助言会社は、機関投資家 (バンガード、ブラックロック、ステート ストリートなど) や数十の州退職金制度に、毎年発生する数千の株主決議に対する投票方法について助言しています。
この熱意にもかかわらず、懐疑的な理由があります。 私が文書化したように こちら, こちら, こちら, こちら、ESG投資は、その支持者が主張する万能薬には程遠い.
投資に当てはまることは、企業の年次総会で提起される多くの ESG 委任状の質問にも当てはまります。 機関投資家は、株主総会ですべての議決権行使に関する議決権を行使する必要があり (または、そうしなければならないと信じている)、議決権行使助言会社に頼ってこの困難な作業を管理する必要があります。
問題が生じるのは、ESG の代用措置が企業の運営に悪影響を与えることが多いためです。 それにもかかわらず、ISS と Glass Lewis の推奨事項は、ほとんどの場合、ESG の代理指標をサポートしています。 はるかに頻繁に 最大の資産運用会社よりもこれらのアドバイザリー会社は ESG に関して実質的な利益相反を抱えているため、これは当惑させられます。
ISS を皮切りに、同社は環境と社会 (E&S) 品質スコアなどの ESG 指標を最初に作成した企業の 2018 つです。 XNUMX 年初頭、ISS 記載された これらの指標として
持続可能性ガバナンスを含む環境および社会問題に関する企業の開示の質を測定し、重要な開示漏れを特定するためのデータ駆動型アプローチ。
同社は現在、ISS ESG として知られるプログラムを実施しています。 彼らのウェブサイトによると、
ISS ESG ソリューション (ISS-ethix、ISS-climate、および ISS-oekom) は、投資家が責任投資のポリシーと慣行を開発し、投資戦略に統合できるように設計された ESG スクリーニング、格付け、および分析を提供します。
はどうかと言うと グラスルイス、同社はSustainalyticsと戦略的パートナーシップを結びました.Sustainalyticsは、Glass Lewisが「グローバルガバナンスサービスの主要な独立プロバイダー」と表現しています. グラス・ルイス
標準の委任状レポートの ESG プロファイル セクションでサステイナリティクスのデータと評価を掲載しています。 目標は、議決権行使やエンゲージメント慣行を ESG リスク管理の考慮事項と効果的に調整するなど、投資チェーン全体で ESG 要因を統合するプロセスの一環としてクライアントが効率的に使用できる要約データと洞察を提供することです。
グラス・ルイス 2021年ESGイニシアチブガイドライン 気候変動が非常に重要であると主張したとき、彼らの偏見を明らかにしました。
私たちは通常、気候関連財務情報開示タスクフォースの推奨事項に沿ったシナリオ分析や報告書を作成するよう企業に要請するなど、企業に気候関連問題に関する開示を強化するよう要請する株主決議に賛成することを推奨します。
これらのプログラムは、ESG 関連の議決権行使質問に関するクライアントへのアドバイスに関して、明確な利益相反を示しています。 この利益相反にもかかわらず、議決権行使の複占は、資産運用会社の議決権行使に過度の影響を及ぼします。 2021年によると ハーバードロースクール この出版物によると、5 兆ドル以上の資産を運用している機関投資家は、それ以上精査することなく、自動的に ISS またはグラス ルイスの推奨事項に投票しました (ロボ投票と呼ばれる慣行)。
ESG の疑わしい結果、議決権行使助言会社の明確な利益相反、および年金基金運用者の投票方法に対するそれらの影響の組み合わせは、正当な精査を集めています。 XNUMX人の共和党検事総長 両社の ESG アドボカシーが受託者責任に違反しているかどうかについて、両方の議決権行使助言会社に質問します。 複占の気候変動政策を明示的に引用して、AGは、企業が「受託者責任」、「契約上の義務」、および「法的義務」に違反している可能性があることを示唆しています。
プロキシ アドバイザリーの複占によって生じる競合には、簡単な解決策があります。 資産運用会社は実際の投資家(ファンドに資金を投入する日常労働者、投資家、年金受給者)に代わって投資を行うため、すべての代理措置に対する投票権はこれらの株主に渡されるべきです。 その結果、実際の投資家は自分の株に投票し、これらの重要なビジネス上の問題について個人的な信念を表明することができます.
この目的に向けて、 ブラックロック 最近、「株主民主主義」の取り組みを拡大し、次のように述べています。
投票の選択により、より多くの資産所有者が投資対象の企業とより深く直接的なつながりを持つことができるようになり、企業の経営陣が重要なガバナンスの問題に関するこれらの資産所有者の見解をよりよく理解できるようになると考えています。
企業の実際の株主に ESG 問題に関する意見を表明する権限を与えることは、ESG 問題を含む企業の取締役会に対する議決権行使の複占の過度の影響を取り除くのに役立ちます。 また、議決権行使助言会社の偏見ではなく、提案者が株主にその価値を納得させる能力に基づいて、ESG 問題の可否を決定することにもなります。 最終的に、このようなプロセスは、より効果的な企業経営環境を作り出します。
出典: https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/