ダウのキャッシュフローは配当利回りの安全性を高めます

XNUMX月のおすすめのまとめ

4.4 年 500 月 3.8 日から 0.6 年 23 月 2022 日までの価格リターン ベースでは、最も安全な配当利回りモデル ポートフォリオ (+19%) は S&P 2022 (+4.8%) を 500% アウトパフォームしました。トータル リターン ベースでは、モデル ポートフォリオ ( +3.8%) は S&P 1.0 (+12%) を同じ時間で 14% アウトパフォームしました。 最もパフォーマンスの良い大型株は 20% 上昇し、最もパフォーマンスの良い小型株は 500% 上昇しました。 全体として、2000 年 23 月 2022 日から 19 年 2022 月 XNUMX 日まで、最も安全な配当利回りの XNUMX 銘柄のうち XNUMX 銘柄がそれぞれのベンチマーク (S&P XNUMX および Russell XNUMX) を上回っていました。

このモデルポートフォリオには、魅力的または非常に魅力的な評価を獲得し、プラスのフリーキャッシュフローと経済的利益を持ち、3％を超える配当利回りを提供する株式のみが含まれます。 強いフリーキャッシュフローを持つ企業は、配当をサポートするための現金を持っていることを知っているので、より高品質でより安全な配当利回りを提供します。 このポートフォリオは、クライアントがアウトパフォームするのを助けることができるユニークによく選別された株のグループを提供すると思います。

XNUMX月の注目株：Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) は、XNUMX 月の最も安全な配当利回りモデル ポートフォリオの注目株です。

以来、 スピンオフ 2019 年に Dupont De Nemours Inc. (DD) から買収された後、Dow は収益を年複利で 13% 成長させ、税引後純営業利益 (NOPAT) を年複利で 65% 成長させました。 ダウの NOPAT マージンは 6 年の 2019% から直近の 13 か月 (TTM) で 0.7% に上昇し、投資資本回転率は同じ時間で 1.1 から 4 に改善しました。 NOPAT マージンの上昇と投下資本回転率の上昇により、同社の投下資本利益率 (ROIC) は 2019 年の 14% から TTM で XNUMX% に上昇しました。

図 1: 2019 年以降のダウの収益と NOPAT

フリーキャッシュフローは定期的な配当金の支払いをサポートします

ダウは通常の配当を 2.10 年の 2019 ドルから 2.80 年の 2021 ドルに引き上げました。現在の四半期配当を年換算すると、配当利回りは 5.5% になります。

ダウのフリー キャッシュ フロー (FCF) は、通常の配当支払いを余裕を持って上回っています。 ダウは 2019 年から 2021 年にかけて、FCF で 16.0 億ドル (現在の時価総額の 43%) を生み出し、5.7 億ドルの配当を支払いました。 ダウは TTM で 6 億ドルの FCF を生み出し、2 億ドルの配当を支払いました。 図 2 を参照してください。

図2：ダウズ 2019年以降のFCF対通常配当

FCFが強い企業は、配当をサポートするための現金を持っているため、より質の高い配当利回りを提供します。 FCFが低い、またはマイナスの企業からの配当は、企業が配当の支払いを維持できない可能性があるため、それほど信頼できません。

ダウは過小評価されている

DOW の現在の株価は 52 株あたり 0.3 ドルで、価格対経済簿価 (PEBV) の比率は 70 です。 この比率は、ダウの NOPAT が 65% 永久に下落すると市場が予想していることを意味します。 ダウが 2019 年以降、NOPAT を年複利で XNUMX% 成長させたことを考えると、この予想は過度に悲観的です。

ダウの NOPAT マージンが 9% (対 TTM では 13%) に低下し、同社の NOPAT が今後 5 年間で年複利で 75% 低下したとしても、現在の株価は 44 株あたり XNUMX ドル以上の価値があり、XNUMX% の上昇となります。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください. 同社の NOPAT がそれほど急激に低下しない場合、または現在のレベルから上昇することさえなければ、株価はさらに上昇する可能性があります。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、ダウの 10-K および 10-Q でのロボアナリストの調査結果に基づいて私が行った調整の詳細です。

損益計算書: 3.1 億ドルの調整を行い、純効果として 930 億 2 万ドルの営業外費用 (収益の XNUMX%) を削減しました。

貸借対照表: 投下資本を計算するために 16.6 億ドルの調整を行い、純増額は 11.3 億ドルでした。 最も顕著な調整は、その他の包括利益の 9.0 億ドル (報告された純資産の 18%) でした。

バリュエーション: 私は 24.1 億ドルの調整を行い、正味で株主価値が 19.8 億ドル減少しました。 総負債とは別に、株主価値に対する最も顕著な調整の 6.1 つは、積立不足の年金で 16 億ドルでした。 この調整は、ダウの市場価値の XNUMX% に相当します。

開示：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler、およびBrian Pellegriniは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対する報酬を受け取りません。