だまされてはいけない - 債券ファンドが債券ではない理由

あなたは、嘆き悲しむ一連の記事が一年中現れていることに気づいたかもしれません。 古典的な 60/40 資産配分戦略の終焉. この投資哲学では、ポートフォリオを株式 60%、債券 40% で構成する必要があります。 理論的には、この資産クラスの多様化により、投資家はマイナス面から守られるはずです。

金利が上昇し、経済が失速したため、投資家が隠れる安全な場所はありませんでした（最近まで、金利の面でほとんど何も提供していなかった現金が不足しています）。

投資家は株の損失を許すかもしれませんが、債券の下落は彼らに衝撃を与えたかもしれません。 ただし、このショックは、個々の債券を保有する投資家とは対照的に、ミューチュアル ファンドの債券保有者にとってより深刻だった可能性があります。

それには十分な理由があります。

テキサス州オースティン、セージ アドバイザリー サービスのプリンシパル兼マネジング ディレクターであるロブ ウィリアムズは、次のように述べています。 . 「個々の債券は、キャッシュフローを構築する上でより大きな柔軟性を可能にし、個人はファンドの他の投資家と混ざり合ったコストベースと税金の結果を持っていません。」

このニュアンス (個々の債券と債券ファンドの違い) が見落とされがちであることを知って驚くかもしれません。

「これは投資家がよく理解していない魅力的な詳細です。 マサチューセッツ州ウースターにあるロックランド トラストの副社長兼ポートフォリオ マネージャーであるグレゴリー ディマジオは、次のように述べています。 「投資家は、元本が全額支払われる満期まで債券を保有することで、金利上昇の影響を排除するコントロールと裁量を持っています。 一方、ファンドは多くの投資家の間で混ざり合っているため、投資家ごとにこれを行うことはできません。

個々の債券に投資することで、特定の満期日とキャッシュ フロー要件を組み合わせることができます。 これは債券ファンドではできません。 これにより、債券の発行者が債務不履行に陥らないと仮定すると、すべてではないにしても、多くのダウンサイド リスクが取り除かれます。 債券ファンドのダウンサイド リスクを完全になくすことはできず、そのファンドの特定の株主の問題によっては、ダウンサイド リスクが増大する可能性があります。

ワシントン州ベルビューにあるコンシリオ・ウェルス・アドバイザーズの投資ストラテジストであるハオ・ダン氏は、「投資家は満期と今後の現金需要を一致させることができます」と述べています。 「債務不履行に陥っていない債券は額面価格で満期となるため、価格の変動に関係なく、個々の債券の所有者は満期時にその価値を受け取ることができます。 債券ファンドは委任状を遵守する必要があるため、委任状外の債券を売却する必要がある場合は、選択しすぎることはできません。 債券市場は株式市場ほど流動的ではないため、ファンドを介して売却するには、取引相手を見つける必要があります。 ファンドが流出している場合、マネージャーは迅速に清算する必要があるため、これは問題になる可能性があります。」

個々の債券への投資には、個々の株式への投資と同様の課題があります。 一部の債券 (米国政府発行の債券など) は事実上リスクがないと見なされる場合がありますが、一部の地方自治体や民間企業が発行する債券には、より大きなリスクが伴います。 債券ファンドは、多くの場合、何百もの証券を含むため、個人投資家が通常できない方法でこのリスクを分散できます。

「投資家が個々の債券を購入する場合、特定の企業、政府、地方自治体などの債務を購入することになります。これらの債務には、デフォルト リスク、コール リスク、再投資リスクを含むがこれらに限定されない独自のリスクがあります」と Mary Popovic 氏は言います。ウィスコンシン州マディソンにある Wealth Enhancement Group の上級投資アナリスト。 「債券ファンドを購入するということは、個々の債券のポートフォリオを購入していることになります。これは、効果的に管理されていれば、個々の債券よりも安全な投資であることが証明されます。 そうは言っても、金利と債券価格の間には反比例の関係があることに注意してください。 債券ファンドの価値が低下するのを見てきました。これは、金利が上昇すると価格が低下し、NAV がますます低い価格で取引され、投資の価値が失われるためです。 個々の債券を購入すると、満期まで保有している限り、投資の利回りを受け取ることができます。」

債券ファンドよりも個別の債券を所有している場合に実現しやすい別の利点があります。 株と同じように、特定のロットを使用して税金を管理できます。 それでも、取引戦略を実行する前に、専門家のアドバイスを求める必要があります。

イリノイ州ウィートンにある家族金融計画サービスのマーク D. キンセラは次のように述べています。 「または、債券を保持して、値が以前の値に戻るまで待つこともできます。 投資家は、自分の利子収入をより細かく管理できる可能性があります。 ただし、個別の債券を所有している場合、所有している債券が金利の上昇によって悪影響を受けた会社によって発行された場合、大きな損失を被る可能性があります。 たとえば、AAA 企業が金利の上昇前に債券を発行したとします。 その後、金利の上昇により倒産に追い込まれました。 保有していた債券の全額を取り戻すことはできません。 個々の債券を購入することは危険です。 ほとんどの人は、企業を評価してその債券の存続可能性を判断するスキルを持っていません。」

個々の債券の債券ファンドを放棄する必要がありますか? あなたはすでに答えを知っています。

ネバダ州インクライン ビレッジにある Griffin Funding の CEO である Bill Lyons 氏は、次のように述べています。 「個々の債券は、元本を全額回収し、利子を利用し、債券が満期になるまで保有することが保証されているため、退職ポートフォリオにとってより安全な投資になる傾向があります。 債券ファンドでは、変動する金利に関連するリスクが大きくなる傾向があります。 債券ファンドでは、価格が下がれば、元本投資も減る可能性があります。」

この記事の大部分で焦点を当ててきた数字は別として、債券ファンドが提供する可能性のあるジェットコースターに乗る可能性の未知数よりも、通常個々の債券に関連付けられる確実性の方がはるかに魅力的であることに気付くかもしれません。

「個々の債券には、特定の額面価格 (元本の返済額) と特定の満期日があります」と、アトランタの Innovative Financial Group のファイナンシャル プランナーである Herman (Tommy) Thompson, Jr. は言います。 「個々の債券の保有者は、満期時に（原発行体の破産を除いて）、投資家は額面金額を返済されると想定しています。 債券投資信託には額面価格がなく、永続的に運用されるように設計されています。 債券ファンドの投資家は、個々の債券の投資家が元本がいつか返還されることを知って得られるのと同じような心理的利益を得ることはできません。」

最終的に、債券ファンドは債券ではないことを理解する必要があります。 ミューチュアルファンドです。 また、ミューチュアル ファンドを作成した 1940 年の投資会社法では、これらの商品は、たとえ債券のみを所有していても、株式として定義されています。