石油価格が下がるというバイデン大統領の約束に賭けないでください

ジョー・バイデン大統領の政権は、ガソリン価格が4ガロン当たりXNUMXドルに向けて下落し続けると予想しているが、市場監視者の大半はこれに同意していない。

月曜、原油価格は供給不安から再び上昇に転じ、指標となるブレント原油は100バレル＝103ドルとXNUMXドルをゆうに超えた。

米国の平均ガソリン小売価格は、50月に4.65ドルを超えてピークに達して以来、5ガロン当たりXNUMXセント近く下落し、XNUMXガロン当たりXNUMXドルとなっている。 それでも、現在のエネルギー危機は今後も続き、価格は再び上昇する可能性があると信じる十分な理由がある。

燃料需要が減少する景気後退への懸念の高まりにより、石油とガソリンの価格は最近下落している。

しかし、記録的な価格にもかかわらず、この時期の米国のガソリン需要は新型コロナウイルス感染拡大前の水準をわずか4～5％下回っているにすぎない。 言い換えれば、ほとんどの消費者のパンデミック後の旅行習慣を再開したいという願望が、コスト高の痛みを克服したため、需要の減少は劇的ではありません。

したがって、景気低迷により石油需要は緩和するかもしれないが、おそらく過去の景気低迷サイクルほど深刻には落ち込まないだろう。 実際、ここでの最大のワイルドカードは中国の継続的な「ゼロコロナ」政策であり、世界の石油市場の最大の成長原動力であるロックダウンの追加が脅かされている。

供給面では、楽観視できる理由がいくつかあります。

OPEC+の余剰生産能力は限られており、おそらく日量2万バレル程度だが、これは日量100億バレルの世界石油市場では不足している。 そのほとんどはサウジアラビアとアラブ首長国連邦にあります。 サウジ皇太子 モハメド・ビン・サルマン 同氏は週末、政権の度重なる嘆願にも関わらず、原油増産によるバイデン救済はしないと明言した。

現在の供給協定が3月に終了した後、OPEC+がどのように行動するかは誰にも分からないが、同グループの追加生産能力が中東湾岸以外ではほとんど存在しないことは明らかだ。 OPEC+は現在、ナイジェリア、アンゴラ、カザフスタン、エクアドル、マレーシアなどの弱い加盟国における技術的、運営的、地政学的、投資上のさまざまな問題により、目標水準を下回る日量XNUMX万バレル以上の生産を行っている。

次にロシアです。 これまでのところ、ロシアの生産と輸出は、西側諸国の制裁や、24月XNUMX日のウクライナ侵攻後のモスクワへのオイルマネーの流れを減らすためのその他の（失敗した）取り組みにもかかわらず、驚くほど回復している。

しかし、ロシアの生産高が今後も低迷しないという保証はない。 の 国際エネルギー機関 同氏はロシアの生産量が「今年下半期には日量約3万バレルまで損失が拡大する可能性がある」と考えている。

それは EUは最近合意した 一部の例外を除き、年末までにロシア産原油の輸入を段階的に廃止する。 その困難な作業は今後数カ月以内に行われることになり、ロシア政府には代替市場を見つけるよう一層の圧力がかかることになる。

中国とインドは割引価格のロシア産バレルを買い占めているが、中東の供給業者との長期供給契約を破棄したくないため、ロシア産原油の摂取量には限界がある。 これらの大規模なエネルギー輸入国にとって、供給の多様性、そしてそれによる安全性は依然として最優先事項である。 ロシアからの輸入はほぼ限界に達している。

米国のシェールオイル生産は急速に増加しており、今年の残りで追加の重要な供給が行われることになる。 2022年の米国の原油生産量は当初より日量約1万バレル増加し、日量約12.8万バレルまで上昇する可能性があると考える人もいる。

これは劇的な増加ですが、それは、世界からの前例のない大規模なリリースとなるでしょう。 米国戦略石油備蓄 (SPR) この秋で終わる。 これにより世界市場から日量1万バレルが削除され、バイデン政権には価格を押し下げるための実質的な手段がなくなる。

世界的な製油所の能力不足も忘れてはなりません。 世界ではパンデミック関連の需要崩壊により、4年以来日量約2019万バレルの精製能力が閉鎖されており、その中には米国の日量1万バレルも含まれる。新たな能力に投資している地域は中東とアジアだけである。 それは変わらない――バイデンと欧州がよりクリーンな燃料へのエネルギー転換を急ぐことによっても変わらない。

実際、石油業界全体の投資不足は長年のテーマとなっている。 全体として、上流の生産および精製プロジェクトへの投資は近年大幅に減少しています。 これは、OPEC と非 OPEC の両方からの原油および最終燃料の予想生産能力の低下を意味します。

このため、原油価格の主なリスクは依然として上値に傾いていると信じざるを得ない。