敗走の先を見据えるストラテジストにとってドルは依然として王様

（ブルームバーグ）： ドルは新型コロナウイルスのパンデミック初期以来、最悪の週を記録しているが、アナリストは、長期にわたるドルの暴落はまだ終わっていない可能性があると考えている。

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ブルームバーグ ドル スポット インデックスは今週、約 3.5% 下落し、2020 年 2009 月以来最大の損失となった。 XNUMX 年以降の XNUMX 日のパフォーマンスは、トレーダーが連邦準備制度理事会 (FRB) がどの程度の政策引き締めを実施すると予想するかについて賭けを戻したためです。

最新の売りは、円が主な受益者であり、ドルゲージが6月下旬に記録した最高値を現在XNUMX％下回っていることを意味します。 この動きは、FRBが金利を少しずつ引き上げ始めるとの賭けで、今後数週間、米ドルが圧力を受け続ける可能性があることを示唆していますが、市場参加者は、この傾向が長期的に続くことに慎重なままです.

ＩＮＧグループのアナリストはリポートで、「ドルのピークは過ぎたかもしれないが、ドルの下落トレンドはまだ来ていない可能性がある」と指摘。

ブルームバーグ ドル スポット インデックスは、22 年半ばの安値から 2021 年 2022 月のピークまで 14% 以上上昇しました。 その強さは市場全体に波及し、石油などのドル建て商品のコストを悪化させ、世界中の政策を複雑にしています。 今週、ドルが下落したため、米国の株式と債券は上昇しました。

ＭＵＦＧのストラテジストは、ドル安は今や「正当化された」としながらも、この動きの規模は、投資家がドルへの過度に大きな賭けを控えた週の初めに見られた「苦痛の取引」をある程度反映していると付け加えた。 その代わり、資金は円に積み重なっており、5 か月足らず前に XNUMX 年ぶりの安値を付けた後、今週は XNUMX% 以上上昇しています。

ストーリーは続く

通貨ストラテジストのリー・ハードマン氏は、市場のポジショニングとドルの下落を、一方向に伸びた弾性バンドになぞらえ、「手放すと、逆方向に大きな反応が起こる」と述べた。

今年蓄積された大規模なドルの賭けを考えると、彼は、年末までに米ドルがさらに 2% ～ 3% 下落する可能性があると考えています。 円に対しては現在の約 130 から 139 に向かって下落する可能性がありますが、対ユーロでは現在の約 1.05 から約 1.036 に下落する可能性があります。

ドルは強気派だけでなく苦痛の取引になる：トレーダーの話

しかし、世界的な不況が迫り、ウクライナでの戦争が継続し、中国の景気減速の兆候が強まっているため、困難な時の避難所と見なされることが多いドルを積極的に売るのは時期尚早かもしれません。

ハードマン氏は、「ターンが来たら、急激に下落することは避けられない」と語った。 「今のところ、FRBの引き締めサイクルの終焉にはまだほど遠いため、動きがやり過ぎになるリスクがある」と述べた。

トレーダーは、一連のジャンボ利上げを受けて FRB が引き締めを緩和できる可能性がある、米国経済の冷え込みのさらなる兆候に注目しています。 XNUMX 人の当局者は、金融政策を引き締め続ける必要があると強調しながらも、下方シフトを支持しています。

ハードマン氏は、ドル安が深まるには、インフレ率が急速に低下しているという確信が強まり、景気後退のリスクを理由にFRBが利下げを開始する必要があるのではないかとの憶測が必要になると述べた。 しかし、そのような状況は、ドルに対する新たな避難所の需要を刺激する可能性がある、と彼は付け加えた。

テクニカル チャート ウォッチャーにとって、いくつかのモメンタム指標によると、ドルは最近の下落を 32.8 月の安値まで引き延ばす可能性があります。 重要なサポートレベルである 2021 年 2022 月から 1.3 年 XNUMX 月にかけての上昇の XNUMX% フィボナッチ リトレースメントは、現在のスポット レベルより XNUMX% 低くなっています。

オプションが何らかのガイドである場合、それは後退が進む限りである可能性があります. 市場のポジショニングとセンチメントのバロメーターであるリスク反転は、XNUMX 月以降、米ドルに対する強気のセンチメントが最も低い水準に後退しましたが、投資家が大幅な売りを確信していないことを示しています。

ＢＮＰパリバのＧ１０通貨ストラテジスト、アレックス・ジェコフ氏は「リスクはポジショニングの圧迫が続くことだ」と述べた。 「しかし、これが中期的にドルに大きな変化をもたらすと主張するのは難しい」と述べた。

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