ロビンフッドを購入したい人はいますか？

先週、ロビンフッドの株価が下落し続ける中、仮想通貨取引所FTXがロビンフッドの買収を検討しているのではないかという噂が飛び交った。 FTXの創設者兼最高経営責任者（CEO）のサム・バンクマン・フリード氏は否定したものの、このアイデアは自主証券会社が買収されるのか、誰が興味を示すのかについて好奇心を引き起こした。

投資銀行JMPセキュリティーズがFTXへの売却の可能性についてまとめた報告書の中で、シチズンズ・フィナンシャル子会社のアナリストらは、特にロビンフッド株の7.6％を購入したバンクマン・フリード氏の公の否定に比例して、取引が成立する可能性は低いと示唆した。 XNUMX月に。

このメモでは、ロビンフッドへの関心の一部は、IPO価格が38ドルだった同社の株価の大幅な下落によるものだとしており、55.01週間後には8.97ドルの高値を付け、現在は7.8ドルで取引されている。 ロビンフッドの時価総額は現時点でわずかXNUMX億ドルに過ぎず、モルガン・スタンレーのようなはるかに大きな金融会社にとっては容易なマークとなる可能性がある。MS
、チャールズ・シュワブまたはシタデル証券。 アナリストらは、ロビンフッドはフィンテック業界全体の全体的な悪化の一部であると指摘している。

JMP Securitiesのアナリストらは、FTXが非公開であるため不透明な部分はあるものの、米国の小売業界で有意義な顧客ベースを獲得する機会があり、現在のビジネスモデルを補完する機会として、世界第XNUMX位の仮想通貨取引所の買収には一定の価値があるとみている。

純粋な株式市場評価の観点から見ると、ロビンフッドの 15.9 万のアクティブなアカウントの価値は現在、顧客あたり 500 ドル未満であるのに対し、チャールズ シュワブの顧客あたり 3,600 ドルとなります。 モルガン・スタンレーが2020年にEトレードを買収したときの価格は13億ドルで、これは顧客2,500人あたり約XNUMXドルの価値を意味します。

これらの数字を提示されたとき、JMP Securitiesの金融テクノロジー調査ディレクター、デビン・ライアン氏は、平均的な顧客の口座残高に基づくと、現在、これらのロビンフッド顧客の価値は低いものの、買い手は誰でも、これらの若い顧客がより多くの収入を得られる可能性に投資しているだろう、と認めた。そして、彼らが年を重ねるにつれて、プラットフォームにさらに多くのお金を預けるようになります。

大きな問題は、投資ニーズがより複雑になる中、ロビンフッドが顧客を維持するためのより多くのサービスを構築できるかどうかだ。 ライアン氏はまた、シュワブの数値は、ロビンフッドが将来的に追加を目指す可能性がある、同プラットフォームを利用するRIAの保管口座によって水増しされていると指摘した。

共同創設者のヴラド・テネフ氏とバイジュ・バット氏が構築したものにもかかわらず、モーニングスターは朝
株式調査ディレクターのマイケル・ウォン氏は、ロビンフッドをユニークな企業とみており、買収に関しては「標準的な小売ブローカーほど自然に適合する人は少ない」としている。 しかし、ウォン氏は、そのユニークなポジショニングを所有するのに非常に優れた資産であると考える購入者がいる可能性があることを認めています。

ウォール街の大手ウェルスマネジメント企業はここ数年、買収と社内投資の両方を通じて市場を荒らし続けている。 これは、モルガン・スタンレーが2020年にEトレードを買収し、ゴールドマン・サックスが過去XNUMX年間にわたってマーカスを強化し、バンク・オブ・アメリカという形で実現した。BAC
メリルエッジに投資。 より多くの若い顧客を引きつけたいという明言された願望と相まって、ジム・クレイマー氏が先週CNBCでゴールドマン・サックスを良い求婚者として売り込んだことで、ロビンフッドの買収は表面的には魅力的になる可能性がある。

「最高の資産は顧客ベースだ」とコロンビア大学経済学教授RAファロクニア氏は、ロビンフッドの何百万人ものほとんどが若い顧客であり、その多くが金融サービスに対してうんざりした見方をしていることを指摘しながら語る。 「ウォール街の大手企業は、若い世代を引き付けるのに苦労してきた。彼らが年を重ねても顧客として維持してもらいたいと願っている。彼らには投資すべき資産が増えているので、その関係を長期にわたって収益化できるだろう。」

ウォン氏は、残高が非常に少なく、短期的には個人口座からフルサービスの金融アドバイス口座に移行する可能性は低いため、ロビンフッドの顧客ベースはこれらの大手資産管理プレーヤーにはあまり適していない、と指摘する。

資産管理会社は、ブローカーや前述のウェルスマネージャーに仲介されない、顧客とのより直接的な関係を求めて、ロボアドバイスの分野に興味を持っている。 しかし、この取引に満足している顧客ベースはデリバティブや仮想通貨に重点を置いており、バイアンドホールドのミューチュアルファンドの世界には理想的ではありません。 自主的な投資の傾向により、この顧客群は資産管理会社やウェルスマネジメント会社にとって同様に扱いにくいものとなっています。

ウォン氏によると、他の小売証券会社を見ると、特に11年末に2019万のアクティブ口座を持つTDアメリトレードを買収した後は、その規模はチャールズ・シュワブのような企業にとっては十分魅力的ではないという。ウォン氏は、顧客のコストがかかると言う。シュワブにとって買収は高額になるだろう。

ロビンフッドの評判の低下は、世間の反発、あるいはさらにひどい規制当局の反発を警戒する企業にとっては抑止力となる可能性もある。 ロビンフッドがサービス停止と顧客への誤解を理由に金融業界規制当局に史上最大の罰金を支払ったのはちょうどXNUMX年ほど前で、つい先月には議会報告書で昨年のミーム株の狂乱における同社側の失敗が詳述された。

理にかなった潜在的な候補者の XNUMX つは、シタデル セキュリティーズのような高頻度取引会社です。 その相乗効果にもかかわらず、この種の買収は最高レベルの精査に直面する可能性が高い。 シタデルは注文フローの購入者としてのロビンフッドとの関係ですでに批判に直面している。 両者の関係を近づけるためのいかなる合意も、国民だけでなく証券取引委員会からも懐疑的な見方を受ける可能性が高い。

おそらく最も適しているのは、小売部門の追加を検討しているロビンフッドを吸収するのに十分な時価総額を持つ小規模銀行か、米国での足場を築こうとしている国際企業だろうとウォン氏は推測する。

株価に問題があるにもかかわらず、ロビンフッドは22.8万の資金提供口座を持つ顧客ベースを誇り、30年から2022月までの純預金の年率6.2％の増加と、貸借対照表上の現金および同等物XNUMX億ドルを誇ります。

おそらく答えは、ロビンフッドは誰にも売却する必要がなく、手元資金を使って困難な時期を乗り切ることができるということだ。JMPのアナリストは、劣位の競合他社が勝ち抜けない中で、潜在的に価値のある戦略とみている。

ライアン氏は、共同創設者のウラジミール・テネフ氏とバイジュ・バット氏が、独自のクラスB議決権株式の取り決めにより、会社の運命を左右するのに十分な株式を依然として保有していると指摘した。 彼らが積極的に求婚者を探していないという事実は、どんな買い物も高価になる可能性があることを意味します。 ライアンにとって、それは、会社設立の根底にある「金融の民主化」の精神を今でも信じている創業者たちに帰着する。 彼はまた、誰にでも代償があるとも指摘する。

今のところ、同氏と同僚のアナリストらはロビンフッドの市場評価をアウトパフォームし、目標株価は36ドルとしている。