収益の多様化により Voyager Digital の収益が強化

今週初め、米国に拠点を置く暗号プラットフォームであるボイジャーデジタルは、2021年164.8月の全四半期収益が165億5万ドルであることを発表した。 これは、3.6月2020日に発表された事前予想の10.35億XNUMX万ドルと一致しており、XNUMX年XNUMX月四半期のXNUMX万ドルから増加しています。 株価は現在XNUMXカナダドルで取引されている。

株価は11カナダドル台まで下落しており、投資家はボイジャーをトレーディング主導の銘柄として扱っているようだ。 同社の起源と、急速に進化するプラットフォームの力を認識できなかったことを考慮すると、これは予想されることです。

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収益の半分以上はトレーディング業務によるものです

52年度第2四半期の収益（22億164.8万ドル）の53％はボイジャーのトレーディング業務によるもので、1年度第22四半期の58％、および残りの半分を複数の貢献者が占めた2年度第21四半期の構成比のXNUMX％から減少した。 

HCウェインライトのアナリスト、ケビン・デデ氏は調査レポートの中で、マーチャントサービス事業を通じて四半期のランレート収益が約16万ドル増加したとコメントし、融資とステーキングプログラムを通じて四半期収益40万ドルを生み出すという最近の目標に自信を示した。 Voyager の融資事業の約 60% は、FTX の取引プラットフォームを支援する量子暗号会社である Alameda Research を通じて運営されています。 ボイジャーの融資残高は十分に分散されているようだ。 

Voyager はステーキングを Blockdaemon に依存していますが、最近 Figment とステーキング インフラストラクチャを活用する契約を締結しました。 これらの両方が、年末時点で Voyager プラットフォーム上の資産 5.9 億ドルからの収益を促進し、4.3 月四半期末の 100 億ドルから増加しました。 Dede氏は、現在11コインを含むステーキング操作を拡大する際に、Voyagerが独自のバリデーターノードの実行を開始することを期待している（ノードを実行すると、最大XNUMXbpsの収益が増加する）。 

Voyager は現在 85 コインを提供しています

取引プラットフォーム上のコイン数は、今週の電話会議の時点で 85 に拡大しており、経営陣はプラットフォーム上で最大 100 コインを提供することを目指しています。 新しいコインごとに収益機会が増加し、流通量の少ないコインではスプレッドが広いため、あまり認知されていないコインでも収益性が高まります。 具体的な日付は示されていないが、ボイジャーは欧州での取引業務開始の準備を続けており、おそらく今年中にフランスとデンマークで開始される可能性が高い。 Voyager はまた、カナダを自社のプラットフォームに開放することに自信を持っていますが、NY Bit License の進展については触れられませんでした。 

デデ氏はレポートの中で次のように続けています。「今四半期までに掲載された好調な決算と取引活動の回復を示唆するコメントにより、特に他の仮想通貨ビジネスに与えられた評価と比較して見ると、現在の株価ではボイジャーの多次元ビジネスが無視され続けていることがわかります」これらはボイジャーのステーキングおよびレンディング活動と重複します。 

一貫して報告される結果に伴う理解の深まりにより、評価不足は解消されると考えられます。 一方、私たちは好調な四半期決算で私たちの仮説が検証されたと考えており、引き続きボイジャーを今年のお気に入りの銘柄と呼び続けています。」

期待に値する
ボイジャーはウェインライトHCが想定していた販管費を43万ドルも超えて支出しており、その大半は顧客、マーケティング、販売に支払われる報酬に関係している。 この経費により、当四半期の EPS は当社の予想 0.01 ドルに対して 0.18 ドルに減少しました。彼らは、ボイジャーの経費水準は、さらに上昇しないとしても現在の範囲にとどまるのではないかと考えています。 したがって、収益予測は前回のレポートから比較的変更されていませんが、将来的にはより大きなレベルを占めることになります。 22 年度の新しい見積りは 552.4 億 0.14 万ドルと (529.5 ドル) で、0.50 億 23 万ドルと 752 ドルから変更されました。 0.61 年度の売上高は 1.20 億 XNUMX 万ドルで変わりませんが、EPS は XNUMX ドルから XNUMX ドルに低下します。 

目標株価は28カナダドルに変更はなく、「買い」の評価が据え置かれている。 

ウェインライトHCはボイジャーの目標株価をPER36倍に基づいており、2021会計年度の売上高が175.1億2020万ドルで、1.1年XNUMX月の売上高XNUMX万ドルから増加しているため、ボイジャーの成長を考慮するとこれは正当化されると考えている。

彼らの予測では、2022年1.4月までの今年の売上高は36倍、2023年には2022年比で30倍（50％）増加し、営業利益率は28～22.00％になると予想している。 そのマージンがどこに落ち着くのかは不明です。 36倍のPER（1月1.27日現在、15ドル＝2022カナダドル）でXNUMXカナダドル、つまりXNUMXドルという同社の目標は、前述したように財務モデルの収益性によってさらに増幅されるXNUMX年XNUMX月の予想売上高成長によって正当化される。 

ボイジャーは、仮想通貨に一部の人々が見ているすべての投機的リスクと仮想通貨のボラティリティを抱えており、希薄化する資本調達、短い営業歴、厳しい競争、規制の変更など、小型株企業のより高いリスクエクスポージャーによってさらに悪化します。 デデ氏は、アラメダ・リサーチの75万ドルの資金調達契約は、NFTの機会を利用することを目的としており、カナダと米国の規制当局の管轄外で運営されているFTX取引所とボイジャーを結びつけていると付け加えた。 ボイジャーは、事業の地理的範囲が拡大するにつれて、より大きな規制に直面する可能性がある。