アナリストのアップグレード後、ディスカバリー株が急騰。 在庫がXNUMX倍になる理由。

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ディスカバリー・コミュニケーションズ株は金曜日、アナリストが株価を引き上げ、75ページのリポートで木曜日の終値を30％上回る目標株価を掲げたことを受けて急騰している。

BofAのジェシカ・リーフ・エールリッヒ氏は、ディスカバリーが近いうちにBofAと合併することを予想している。

AT＆T

のワーナーメディア子会社が、

Netflix

&

ウォルトディズニー
.

ディスカバリー株（ティッカー：DISCA）は金曜日午前の取引で17％上昇した。 このポップはAT&T（T）にとって1株当たり約3ドルの価値があり、金曜日にはウェルズ・ファーゴによって売りからホールドに相当する水準に格上げされた。 ＡＴ＆Ｔ株は金曜日午前の取引で３％上昇した。 ディスカバリーの議決権株式（DISCK）も17％増加した。

リーフ・エールリッヒ氏はディスカバリー株を「中立」から「買い」に格上げし、目標株価を従来の45ドルから​​34ドルに引き上げた。 これは、木曜日の株価終値25.72ドルと比較し、金曜日朝の急騰後の水準は30ドル付近となっている。

昨年XNUMX月、AT&Tはリバース・モリス・トラストとして知られる取引でワーナーメディアをスピンオフし、ディスカバリーと合併する計画を発表した。 AT&Tの株主は統合後のメディア会社（ワーナー・ブラザース・ディスカバリーと呼ばれる）の大半を所有することになり、ディスカバリーの現CEOであるデビッド・ザスラフ氏が事業体を率いることになる。 同社の米国のケーブルネットワークには、ディスカバリーチャンネル、フードネットワーク、CNN、TNT、カートゥーンネットワークなどが含まれる。 その他の資産には、ワーナー ブラザーズの映画スタジオやディスカバリーのヨーロッパ ネットワークが含まれます。 しかし、その将来はストリーミングに焦点が当てられるでしょう。そこでの現在のサービスはHBO MaxとDiscovery+です。

リーフ・エールリッヒ氏は、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーが競争の激しい世界的なストリーミング市場で競争できるだけの十分なコンテンツと財務規模を備えていると予想している。

「消費者が最終的にどれだけのサービスに加入するのか、そしてサブスケールプロバイダーがコンテンツ支出を加速させている巨大企業とどのように競争するのかはまだ分からない。」

Amazon.com

（AMZN）、および

Apple

（AAPL）と彼女は金曜日に発表された報告書の中で述べた。 「最終的には、成功の大きさは統合後の世界的な消費者直販（DTC）戦略の成功に左右されることになる。 WBD は最終的には XNUMX つのサービス (バンドルではなく) に統合され、コンテンツ提供の深さと幅が強化され、解約が減少し、[生涯価値] が増加し、[市場投入] 効率が向上すると私たちは考えています。」

また、経営陣の当初の見積もりによれば、合併により年間3億ドル相当の余分なコストが削減されることも約束されている（45年の合計収益は約2021億ドル）。 リーフ・エールリッヒ氏は、この目標は保守的だと考えており、経営陣がさらに貯蓄を絞り出す能力があると強気だ。 ディスカバリーによるスクリップス買収（2018年に完了）は、当初の相乗効果予測を上回りました。 

投資家はまだその理論を受け入れていない。 AT&T株は合併発表日以来、配当後で16％下落し、ディスカバリー株は28％下落した。 契約は2022年半ば頃に完了する予定だ。

ライフ・エールリッヒ氏によるディスカバリー株の新たな目標株価は、WBDの将来のストリーミング事業と従来のテレビ・映画事業の部分総和（SOTP）評価に基づいている。 彼女は、合併後の会社のストリーミング加入者数は、現在の推定 148 万人に対して、2024 年末には合計 97 億 XNUMX 万人になると予想しています。

木曜日の終値時点で、ディスカバリー株の取引価格は、合併後の同社の14年の減価償却前営業利益（オイブダ）2023億ドルという経営陣の目標の14倍未満で取引されていた。 Reif Ehrlich 氏は、DTC ストリーミング ビジネスを 2030 年の Oibda の XNUMX 倍と見積もっており、従来のビジネスの Oibda 倍率がおよそ XNUMX 倍であることを示唆しています。 それは安すぎる、と彼女は主張する。

リーフ・エールリッヒ氏によると、依然として合併のオーバーハングと実行リスクはあるが、このバリュエーションは現時点では魅力的なリスクと報酬のトレードオフを示しているという。 より大きなコスト削減とストリーミング加入者の増加の加速を含む彼女の強気のシナリオでは、株価は57ドルまで上昇する。 彼女の弱気のケース（DTCの成長鈍化、相乗効果の減少）では、目標値は25ドル、つまり木曜日の株価とほぼ同じ水準となる。  

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