パウエルは株価の上昇を続ける許可を与えただけですか? 最新のFRBの決定が市場に意味することは次のとおりです

市場ストラテジストは、FRBがさらに25ベーシスポイントの利上げを決定した後の水曜日の記者会見での金融状況に関するパウエル議長の発言を引用して、その可能性は非常に高いと述べた。

以下を参照してください。 「明らかにタカ派的ではない」：FRBが利上げを再開する中、パウエルの記者会見からの4つの教訓

市場ストラテジストによると、結果として、パウエル議長は、市場を囲い込んだり押し戻したりする代わりに、彼らの最近の動きを無視することを決定したということです実体経済または労働市場に。

水曜日の記者会見の質疑応答セッションの冒頭議事録で、パウエル議長は、金融状況は大幅に引き締まり、FRB はもはや短期的な変動には関心がないと述べた。

市場ストラテジストは、パウエル議長が、株価の上昇と債券利回りの低下がFRBのインフレとの戦いの使命にとってもはや脅威ではないことを示唆しているように見えると述べたため、これに反応して米国株は急上昇したようです.

一部の人々は、パウエル議長の根底にある主張に異議を唱え、少なくとも XNUMX つの一般的な指標によれば、財政状況は XNUMX 年前からほとんど変わっていないと主張しました。 その中には、Allianz の Mohamed El-Erian 氏がいて、彼はツイートで次のように述べています。 最も広く引用されているものは、全体的な財政状況が XNUMX 年前と同じくらい緩いことを示しています。」

ジャニーのチーフ債券ストラテジスト、ガイ・ルバス氏は電話インタビューで、金融環境指数は市場と為替レートの変動が実体経済に与える影響を反映するはずだと述べた。

パウエル議長は、求められても反発しないことで、株式市場と債券市場が上昇を続けることを「暗黙の承認」したとルバス氏は述べた。

他の人も同様の見解を示しました。

ルネッサンス・マクロ・リサーチの経済部門責任者、ニール・ダッタ氏はツイートで、「パウエル議長が、金融環境が引き締まったと考えているという事実はハト派だ」と述べた。

ルバス氏によると、市場参加者は、パウエル議長をはじめとする FOMC の他のメンバーが、水曜日の会合に向けて金融環境の緩和に反対するだろうという考えに「とりつかれている」ように見えたという。 市場ストラテジストによると、この予想は、FRB の会合を控えた数日間の米国株の動揺にさえ役立ったという。

代わりに、パウエルはこの考えを否定しました。LeBas によれば、市場の変動がインフレに与える影響がそれほど直接的であることはめったにないため、当然のことながら否定しました。

「比較的高いレベルで安定した FCI は、活動を抑制する働きもします。 その点で、FRB の政策立案者は、今日、市場参加者が考えるほど多くの時間を FCI に執着することに費やしているとは思えません」と LeBas 氏は顧客向けのメモで述べています。 その見解は立証された。

シカゴ連銀の全国金融状況指数は、0.35 月以降大幅な緩和を示しています。 0.11月中旬の約-XNUMXと比較して、現在は-XNUMXです。 株価の上昇と債券利回りの低下は、指数の数値が低いことに対応しています。 債券利回りは債券価格と逆の動きをします。

比較すると、連邦準備制度理事会が 2022 年 0.60 月に利上げを開始する前は、この指数ははるかに低かった。31 年 2021 月 XNUMX 日の時点では -XNUMX だった。

S＆P 500
SPX、
+ 1.46％
は水曜日に 42.61 ポイント (1.1%) 上昇し、4,119.21 月以来の最高値である XNUMX で終了しました。 ナスダック総合の場合
COMP、
+ 3.17％,
2月以来の最高値だった。 XNUMX年物国債の利回り
TMUBMUSD02Y、
視聴者の３８%が
約 8 ベーシス パイント下落して 4.125% になりましたが、10 年債の利回りは
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が
10.4 ベーシス ポイント下落して 3.442% になりました。 米国株は 500 月に大幅な上昇を見せ、S&P 6 は 500% 以上上昇しましたが、最も投機的な銘柄のいくつかはさらに大きな上昇を見せました。 S&P 19.4 は 2022 年に XNUMX% 下落しました。

米ドル指数
DXY、
+ 0.46％,
主要なライバルのバスケットに対するバックの強さのゲージは、0.9% 減少して 101.14 になりました。

もちろん、これは必ずしもそうではありませんでした。 昨年しばらくの間、FRB は市場の上昇を直接的な侮辱と見なしているように見えました。 水曜日の反応は、XNUMX月のジャクソンホールでのパウエルの火と硫黄の演説に対する市場の反応とはかけ離れている. 当時、パウエル議長は簡潔な声明を発表し、米国の企業や家計が苦しむ可能性があるにもかかわらず、FRB は利上げを続けると述べました。

多くの市場コメンテーターは、彼の500月の発言は、FRBのピボットへの時期尚早な期待によって引き起こされた株式と債券の上昇を押し戻すように調整されているように見えると述べた. これが事実である場合、彼らは望ましい効果をもたらしました.S＆P XNUMXは数週間後に新たな安値に下落しました.

LeBas 氏によると、パウエル氏にはこの戦略を放棄する正当な理由があります。

「金融情勢からの衝動はすでにその役目を果たしている」と彼は言った。

パウエル議長が退陣すると、株価はここから上昇するでしょうか? それは可能だ、と市場ストラテジストは語った。 しかし、それらをつまずかせる可能性のある他の要因があります。

企業収益はその候補の 2.4 つです。 リフィニティブのデータによると、第2021四半期の利益はXNUMX年と比較してXNUMX%減少する見込みです。

しかし、S&P ダウ ジョーンズ インデックスのシニア インデックス アナリスト、ハワード シルバーブラット氏によると、S&P 500 株は依然としてウォール街の比較的低い予想を上回るペースで推移しています。