Delphi Digitalは、Terraステーブルコインのリスクについて「私たちは間違っていた」と認めています

暗号に焦点を当てた研究および投資グループであるDelphiDigitalは、先週のTerraUSD（UST）アルゴリズムのステーブルコインの崩壊によって生じた損失について事後分析を発表し、「このようなことが可能であることを常に知っていた」と結論付けました。

「私たちはアルゴリズムモデルのリスクを事前に理解しており、それについて全体を通して透明性を保つよう努めました。 しかし、私たちがリスクの計算を誤っていたのは明らかです」とデルファイ氏は水曜日遅くのブログ投稿で書いた。 「Terra のアルゴリズム設計を声高に批判する人たちへ、あなたは正しく、私たちは間違っていました。」

USTは先週壊滅的な形でドルとの連動を解除し、投資家にとって40億ドル以上の価値を破壊した。 仮想通貨業界に関する研究を提供するという点でザ・ブロックと競合するデルフィは、テラのエコシステムを強化する使命を持つシンガポールに本拠を置く非営利団体であるルナ財団ガード（LFG）の支援者だった。 

「私たちは常にこのようなことが可能であることを知っていました。私たちは研究と公開解説でこのようなシステムのリスクを強調しようとしましたが、実際には「死のスパイラル」イベントが実を結ぶリスクを誤って計算しました」とDelphi言った。 「先週、私たちはこれにいくらか熱心に取り組みました、そして私たちはそれに値します。 批判は公正であり、私たちはそれを受け入れます。」

デルファイは最近XNUMX月に、LFGのビットコイン購入が「USTのペグをドルに守るためのより高いセキュリティを提供し」、「死のスパイラルに向かうリスクを減らす可能性が高い」と研究ニュースレターに書いていました。 そしてXNUMX月、同社は、クライアントがUSTの残高とTerraのアンカープロトコルから得た利息でサブスクリプションの支払いを行えるようにするオファーを開始しました。 

Delphiは、崩壊時にTerraエコシステムにかなりの露出をもたらした多数の暗号通貨オペレーターのXNUMXつです。 その投稿で、グループは初めて公に被害を評価しました。

Delphiは、ベンチャーキャピタル部門であるDelphi Ventures Master Fundが、2021年初頭に、純資産価値（NAV）の0.5％に相当するTerraのネイティブトークンLunaを購入したと述べました。 そのエクスポージャーは時間の経過とともに増加し、「大きな未実現損失」をもたらしました。 ピーク価格では、Lunaおよびその他のTerra-nativeトークンがDelphi VenturesのNAVの約13％を占めていました。

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これらの数字には、LFGによる10億ドルのトークンセールの一部である、1月のLunaへのXNUMX万ドルの投資が含まれています。 デルフィは、ルナの現在の価格に基づいて投資は「完全に失われた」と述べたが、トークンの下落中にルナを売却したことはないと強調した。 Delphi Digital のパートナーである José Maria Macedo は、LFG の運営評議会のメンバーです。

ソフトウェアの研究開発会社であるDelphiLabsは、グループの分派の中で最悪の被害を受けました。 Delphi Labsは、TerraのAstroportプロトコルとMarsプロトコルに焦点を当てた合弁事業に30,000年以上費やし、TerraformLabsから後者の作業に対して466,666LUNAとXNUMXUSTの助成金を受け取りました。 グループは、ラボエンティティが保持しているトークンを販売したことはないことを強調しました。

「分散型マネーは、L1に統合され、現実世界での採用に重点を置き、比較的スケーラブルで相互運用可能なブロックチェーン上に構築された場合、成功する可能性が最も高いと考えたため、Terra上に構築することにしました」とDelphiは述べています。 「将来については、Terraに大きな賭けをして失敗した後、私たちは自分たちのレッスンを確実に学び、どこに力を注ぐべきかについて正しい選択をしたいと思っています。 リサーチとラボ全体で最も優秀な人材の横断的なチームを編成しました。時間をかけて、考えられるすべてのオプションを評価し、適切な長期的な決定を下せるようにします。」

十分な速さではありません

Delphiはまた、UST預金者に20％の金利を宣伝したTerraのアンカープロトコルに関する考察を共有しました。

グループは、LFG（およびストレス時にUSTをバックストップするために蓄積したビットコインリザーブ）を、アンカープロトコルで取り付け騒ぎのリスクを軽減するための「大規模なステップ」と見なしたと述べました。 「それは、必要に応じてペグを守るために使用できる外因性の埋蔵量に、過剰なUST需要の一部を効果的に変換しました」とDelphiは述べています。 「アンカーAPYを停止しながら、部分的な外因性担保を作成すると、ネットワークのシステミックリスクが大幅に減少します。」

Delphiは次のように続けています。「長期的には、高レベルの外部担保が必要であると考えており、これをそこに到達するための道と見なしていました。 残念ながら、USTの供給に比べて十分な速さで成長することはできず、BTCの準備金の価値が下落したことと相まって、責任のオーバーハングは大きすぎて防御できませんでした。」

グループのブログ投稿によると、Delphiの調査部門は、2021年XNUMX月以降、Terraに焦点を当てたXNUMXつのレポートを作成しました。 Delphi Researchは、財政的な観点から、Terraの爆破の影響をほとんど受けていないと述べた。

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