ボルカーがハードランディングを示唆して以来、最も深い債券利回りの逆転

（ブルームバーグ）：連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長がインフレと経済を冷やすため、より大きな利上げに戻ると警告した後、米国の景気後退の見通しで債券市場が倍増している.

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今後13回の連邦準備制度理事会を参照するデリバティブ契約が、中央銀行のベンチマーク金利がさらに5.02ポイント上昇するのと一致するレベルに再設定されたため、2007年物国債の利回りは火曜日に10ベーシスポイント上昇して30％になりました。 4 年以来の高水準。 XNUMX 年物と XNUMX 年物の金利は、今週後半にこれらの期間のオークションが行われたにもかかわらず、XNUMX% 未満でほとんど変化せずに終了しました。

その結果、2 年物利回りと 10 年物利回りの関係が注目されているのは、1981 年以来初めて XNUMX% を超えたときでした。長い不況。 ヘッジファンド大手シタデルの最高経営責任者兼創設者であるケン・グリフィン氏によると、同様の動きが現在展開されている。

グリフィン氏はフロリダ州パームビーチでのインタビューで、FRBがインフレに対応して利上げを行う中、「不況が展開​​する準備ができている」と述べた。

より長期の国債利回りは、XNUMX月以降、急騰するXNUMX年物ベンチマークに追いつけず、いわゆるカーブ・インバージョンを生み出し、FRBの積極的な引き締めキャンペーンをきっかけに景気後退を予測する印象的な記録を何十年にもわたって蓄積してきました。

一般に、カーブの反転は景気後退の 12 ～ 18 か月前に発生しており、パウエル議長が回復力のある経済データに応じて 1 ポイントの利上げに戻ることに前向きであることを示した後、新たな章の可能性が強まりつつあります。 XNUMX 月 XNUMX 日の FRB の XNUMX/XNUMX ポイントの利上げは、現在の引き締めキャンペーンの初期以来最小でした。

ストーリーは続く

トレーダーは、22 月 XNUMX 日の XNUMX ポイントの利上げのオッズを約 XNUMX 分の XNUMX から約 XNUMX 分の XNUMX に引き上げ、金曜日に発表される XNUMX 月の雇用データ セットと XNUMX 月の消費者物価指数の賭け金を引き上げました。一週間くらい。

ＭＵＦＧの米国マクロ戦略責任者、ジョージ・ゴンサルベス氏は、「ＦＲＢが本当に終わるまで、金利のボラティリティは続くだろう」と述べた。 「ボリュームが高いということは、リスクを減らし、より多くのリスクプレミアムをクレジットと株式に戻さなければならないことを意味します。」

S&P 500 指数は 1.5 週間で最大の 500% の下落を記録し、米国株は過去 6 か月にわたって苦しんでいた下落を拡大しました。 FRB が引き締めサイクルの終わりに近づいているかもしれないという期待は、XNUMX 月に S&P XNUMX を XNUMX% 以上押し上げましたが、頑固な高インフレと Fed のそれと戦う決意が、それ以来株式を引き下げています。

一方、ドルは、短期金利の上昇と厳しい時期の安全への入札の両方から恩恵を受ける傾向があり、火曜日に急上昇し、通貨のブルームバーグゲージはXNUMX月初旬以来の最高水準に上昇しました。

ナットウェスト・マーケッツのストラテジストは顧客向けリポートで、「声明のタカ派性と市場が奪ったメッセージを否定するのは難しい」と書いた。 ストラテジストのヤン・ネブルジ氏によると、パウエル議長は50ベーシスポイントの動きに戻るために「しっかりとドアを開けた」が、FRBの議長はその決定を下す上で今後のデータリリースの重要性を強調し、「これらは高ボリュームのイベントになる可能性が高い」と述べた. 、ジョン・ブリッグス、ブライアン・デインガーフィールド。

パウエル議長は火曜日、XNUMX月の審議に先立って「分析すべき非常に重要なデータがさらにXNUMXつかXNUMXつ発表される」と述べ、「そのすべてが決定を下すことになるだろう」と語った。

また、5.1 月には、FRB の政策立案者が、さまざまな当局者が金利の動向を予測する最新の四半期予測 (ドット プロットとも呼ばれます) を発表する予定です。 2.6 月の予測中央値は、ピーク時で約 XNUMX%、長期中立金利は XNUMX% でした。

一部の投資家は、成長率が鈍化しても景気後退は回避できると考えています。 いずれにせよ、FRB が利上げを続ける中、長期国債は実行可能な避難所と見なされています。

コロンビア・スレッドニードル・インベストメンツの金利ストラテジスト、エド・アル＝フサイニー氏は、短期利回りは「金利改定の影響を最も受けやすい」と指摘。特に賃金の伸びが再び上昇し、XNUMXポイントの利上げに有利な場合はそうであると述べた。 これにより、「カーブの平坦化圧力が高まる」ことになります。

– Edward Bolingbroke、Katie Greifeld、Felipe Marques の協力を得て。

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