神話の暴き – 1966年以降、株価は本当にどこにも行かなかったのか

私たちの投資ニュースレター、 思慮深い投機家、 最近、株式は歴史的に金利の上昇（およびインフレ）に無関心であったことを示すレポートが発表されました。 実際、株式、特にバリュー型の株式は、金利が上昇しているか下落しているかにかかわらず、平均して良好なパフォーマンスを示しています。

慎重な投機家より高いレートを応援することを検討してください – 慎重な投機家

ある読者が私たちの議論に異議を唱えたので、彼のコメントを言い換えます。

あなたの株式市場への投資アプローチを高く評価し、賞賛します。 ただし、これらのチャートの一部は信じがたいものです。 70 年代に金利が上昇していた時期に投資した私たちにとって、株式市場はぐるぐる回っていましたが、結論としては横に動いただけです。市場ミューチュアル ファンドの利回りは 12% から 14% で、米国債と投資適格債の利回りはさらに高くなっています。 インフレが蔓延しているため、株式市場に参入するのは賢明な時期ではありませんでした。

私たちはすべての読者とのコミュニケーションに感謝し、私たちのデータに対する異議申し立てをいつでも歓迎しますが、「どこにもない」と主張したのはこのフェローが最初ではありません。

実際には、 ウォールストリートジャーナル 昨年書いた：

市場が気になるときはいつでも、過去の先例を見ることが役に立ちます。 事態はどれほど悪化する可能性がありますか？

この場合、おそらく米国の投資家が最も恐れるべきことは、1966 年から 1982 年にかけてのスタグフレーションの再来であり、当時の経済成長はむらがあり、インフレ率は何年もの間 XNUMX 桁にとどまり、株価はまったく動かなかった.

9 年 1966 月 500 日、S&P 94.06 は当時最高の 16 で取引を終えました。 12 年以上後の 1982 年 102.42 月 XNUMX 日、それは XNUMX でした。

イェール大学のエコノミスト、ロバート・シラーのデータによると、インフレ後の企業収益は15%減少した。

はい、株式は寛大な配当を支払い、期末までに6％近くに達しましたが、インフレがそれらをすべて飲み込みました.

その期間は、個人投資家を絶滅危惧種に変えるほどの試練でした。

ダウ・ジョーンズ工業株平均が 1965 年末から 1981 年末にかけて実際に下落したことを考えると、そのような主張は正確に聞こえますが、その評価では配当とその再投資の影響が無視されています。

配当は考慮しないと示唆する人もいます。 しかし、もしこれが本当なら、債券から受け取った収入もカウントされるべきではなく、債券資産クラスへの投資のポイント全体が無効になります。 マネー マーケット ファンドやほとんどの銀行貯蓄商品についても同じことが言えます。これらの商品の価格収益率は常にゼロであり、賃貸収入が考慮されないため、不動産もあまり関心がない可能性が高いからです。

明らかに、投資が生み出す収入を無視するのはばかげており、16 年間の株式と債券のパフォーマンスのトータル リターン分析は、控えめに言っても目を見張るものがあります。 結局、価格ベースで 10% 近く下落したにもかかわらず、期間中のダウのトータル リターンは年率 3.94%、S&P 500 は年率 5.95% でした。

さらに良いことに、1966 年の初めから 1982 年の初めまで、銘柄選択に厳密さを適用することに価値を見出す理由を示しているのは、バリュー株の総収益率が年間 13.39% という驚異的な数字であったことです。 言うまでもなく、そのような「横向き」の市場がもう XNUMX つあることを願うばかりです。

確かに、16 日物米国債の年率 6.8% のリターンは年率 30% のインフレ率を下回りましたが、同じ 7.0 年間、短期の現金のような商品は適切な投資でした。

もちろん、債券は悲惨な投資であり、長期企業は年率 2.9%、長期国債は年率 2.5% でした。そのため、これらの安全と思われる債券の購買力が大幅に失われました。 真の債券には大きな利回りがありましたが、当時の債券が非常に高かった大きな理由は、価格が急落したことです!

過去のパフォーマンスは将来のリターンを保証するものではありません。また、株価が下落しないことを示唆しているわけでもありません。何かが起こる可能性はありますが、実際に不正確または不完全なデータに基づく主張には常に異議を唱えます。

私たちはヴァネバー・ブッシュの言葉に従って生きています。 それは理由と評価によって軽減することができます」と、下のチャートに示されている返品数値の調達情報を自分で確認することをお勧めします. 結局のところ、株で成功する秘訣は株から怖がらないことです!