神話を暴く – 金利上昇は株式にとって悪いのか?

先週、10年国債の利回りが4％を超えて急上昇したため、株式は売りに出され、ベンチマーク国債の利回りがそのレベルを下回ったため、再び上昇しました。 多くの要因が短期的な株式市場の動揺を知らせますが、多くの人が導き出す自然な結論は、金利の上昇は株式にとって良くなく、逆もまた同様であるということです。

3.95%の国債利回りと比較した場合、4.05%よりも株式の方が魅力的ですが、すべてが等しいということはありません。 実際、水曜日の市場は、製造業の健全性に関する予想よりもわずかに強い数値を示したため、次の FOMC 会議で Fed Funds 金利が 50 ベーシスポイント上昇する可能性が高まりました。

しかし、債券利回りがさらに上昇しているにもかかわらず、株価は木曜日に反発し、アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁のハト派的なコメントは、FRBが25ベーシスポイントの金利引き上げを触媒に維持できると考えていることを示唆しています。

重要なサービス部門の健全性に関するデータが予測よりも良くなったにもかかわらず、株式と債券の両方が金曜日に大きな上昇を示し、経済が考えられていたよりも良い形である可能性があることを示唆している.予約。

数字は嘘をつかない

私たちは常に、歴史的証拠を分析することによって、見出しを超えて常識に挑戦するよう努めています。 私たちの投資ニュースレター、 思慮深い投機家、 最近、金利が上昇および下降しているときに株式がどのように機能したかを調べた特別レポートを発行しました。

慎重な投機家より高いレートを応援することを検討してください – 慎重な投機家

金利が上昇する環境では、資本コストの上昇により、株式を含むリスク資産の価格が下落するという懸念が高まります。 実際、私たちの分析によると、歴史的に株式は金利の上昇に無関心でした。 奇妙に聞こえるかもしれませんが、XNUMX 年以上の過去の市場データは、バリュー投資家が金利の上昇からかなりの利益を得ていることを示しています。

比較によって実際の金利水準に伴うバイアスが取り除かれるため、上に示した超過リターン法は分析を強化すると考えています。 確かに、今回は異なる (すべての環境が異なる) と主張するのは簡単ですが、他の方法で過去の返品数を細分化したこともあります。

確実にできる唯一のことは、長期金利の上昇は…長期債にとって悪いということです。

市場の歴史はまた、住宅ローンやその他の債務の金利が極端に低い水準から急上昇するのを見るのは少しショックではあるが、現在の金利水準は投資家にとって特に懸念すべきではないことを示唆している. 金利が上昇する環境は通常の市場現象であり、投資家がコースにとどまることを思いとどまらせるべきではありません。 株式市場は常に絶壁の瀬戸際にあるように見えますが、短期的な懸念によって、バリュー志向で幅広く分散されたポートフォリオの長期的な見通しに対する熱意が弱まることはありません。

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私たちが今直面している心配の壁にもかかわらず、私の口に私のお金を置き続けます, 私はより多くのシェアを追加します メドトロニックMDT
月曜日に自分のポートフォリオに。 メドトロニックは、病院、医師、診療所、患者向け​​の医療機器と技術を開発、製造、販売する医療技術企業です。

2022 年、株式はセクター全体に逆行し、S&P 4 ヘルスケア インデックスの 500% 下落に対し、その価値の 3 分の 1.30 を失いましたが、チップ関連のサプライ チェーンの問題や COVID の影響を受けた処置量などの逆風は弱まっているようです. メドトロニックは、1.27 株当たり XNUMX ドル（推定 XNUMX ドル）という妥当な会計年度第 XNUMX 四半期の財務報告を提出し、心拍リズムと心不全、ニューロモジュレーション、および構造的心臓のカテゴリーで好成績を収めました。

以前のモデルのリコールに続いて、MDT は、米国外で広く採用されているにもかかわらず、最新のインスリン ポンプの FDA 承認を得るのに苦労しています (最新の四半期で 18% の成長)。 そのため、会社の歴史的な実績 (そして最近のいくつかのハードルは制御できないもの) を考えると、私は辛抱強く待ちます。 メドトロニックはこれまで、中核となる心臓デバイス事業で約 50% の市場シェアを保持しており、脊椎製品、インスリン ポンプ、および慢性疼痛用神経調節剤のリーダーです。 私は、急性処置用の製品とさまざまな慢性疾患のパイプラインを高く評価しています。

高品質の MDT は、NTM の P/E 比率 15.5 で取引されており、これまでの基準を大幅に下回っています。 利回りは3.3%です。