クレディ・スイスの破綻は、投資家にとってスイスに関するいくつかの醜い真実を明らかにする

（ブルームバーグ）： スイスは何十年もの間、債券や株式投資家にとって法的に確実な天国として自らを売り込んできた。 Credit Suisse Group AG の破綻により、いくつかの不愉快な真実が明らかになりました。

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UBS Group AGが週末に小さなライバルを買収することを確保するための競争で、政府は安定の必要性と、開かれた市場の17つの重要な側面である競争法と株主の権利を無効にする緊急法を発動した. その後、債券保有者は、1 億ドル相当のいわゆる追加 Tier XNUMX 債務が無価値であることを発見しました。

スイス銀行の破綻によってもたらされた恥ずかしさはさておき、法務評論家は、これら XNUMX つの驚きが、スイスの銀行法の優越性についていくつかの根本的な疑問を提起し、外国人投資家が同国に資金を投入することについて疑問を投げかけていると述べています。

ベルン大学で経済法を専門とするピーター・V・クンツ教授は、「外国人投資家は、スイスが法の支配が適用されないバナナ共和国であるかどうか疑問に思うかもしれません。 この国は「危険にさらされているわけではありませんが、訴訟のリスクがあるかもしれません」というのは、当局が「非常に薄い氷の上で介入した」からです。

チューリッヒ大学の法と金融の教授であるカーン・アレクサンダーは、危機管理が「法の支配を弱体化させ、スイスを弱体化させる」「パニックに陥った」方法で行われたと述べて同意した。

政府が仲介したクレディ・スイスのチューリッヒの競合他社への売却を日曜日の夜に発表した際、スイス政府は、「公の秩序または国内または国内または地域に対する重大な混乱の既存または差し迫った脅威に対抗するための一時的な条例を発行することを許可する憲法の条項を引用した。外部セキュリティ。」 この場合、これには株主投票に関する合併法を無効にすることが含まれていました。

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その後、Finma の会長である Marlene Amstad がその夜遅くの記者会見で、政府が合併を推進する上で競争の懸念を無視しているかどうか尋ねられたとき、Amstad は金融の安定が競争の懸念に勝ったと述べた。

「規制法は、金融の安定のために競争状況を覆す力を私たちに与えており、私たちはそれを利用しています」と彼女は言いました。

UBS の投資家向けプレゼンテーションによると、クレディ スイスと UBS は合わせて 333 億スイス フラン (360 億ドル) の顧客預金を保有することになり、最も近いライバルであるライファイゼンよりも 115 億フラン多くなります。

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しかし、この取り引きに対する投資家からのこれまでの最大の抵抗は、スイスの銀行規制当局フィンマが、クレディ・スイスが発行した AT1 債券を無価値化する決定を下したことに関するものです。

AT1 債は、世界的な金融危機の後に導入され、納税者ではなく投資家が損失を負担するようにしました。 それらは、ストレス時に資本バッファーとして機能することを目的としています。 重要なことに、ヨーロッパや英国の他のほとんどの銀行のこの種の債務には、はるかに多くの保護があり、Credit Suisse とスイスのかつてのライバルである UBS が発行した AT1 債だけが、株式への転換ではなく完全なワイプアウトを許可する条件の文言を持っています。

AT1 債のリスクは、投資家が署名した時点で明らかにされていたとしても、スイスの例外主義のこの明白な例は、債券保有者が株主より優先されるという一般的な規則からの逸脱を示しています。

ピーターソン国際経済研究所のシニアフェロー、ヤコブ・キルケゴール氏は「これから多くの訴訟が起こるだろう。この事件におけるスイス当局の常軌を逸した利己的な行動が浮き彫りになるだろう」と語った。

246 人の年金基金メンバーが 1.9 万人を代表し、370 億スイス フランの資産を保有する Ethos Foundation は、株主投票を阻止するという問題について同様に脅かされています。

ジュネーブとチューリッヒに本拠を置く財団は月曜日の声明で、「スイスの金融センターの歴史におけるこの前例のない失敗に直面して、イーソスはスイスの年金基金をはじめとする少数株主の利益を守り続ける」と述べた。

「この大失敗の責任を決定するために、法的なものを含むすべてのオプションが今後数日間で検討される」と述べた。

それらをCoCoまたはAT1と呼びます。ゼロになった理由は次のとおりです：QuickTake

一方、米国の法律事務所であるクイン・エマニュエル・アーカート＆サリバンは、水曜日に、チューリッヒ、ニューヨーク、ロンドンにある事務所の代表者との債権者への呼びかけを主催し、「債権者が検討すべき潜在的な救済手段」について話し合うと述べた。

–ディラン・グリフィスとアイリーン・ガルシア・ペレスの協力を得て.

(第XNUMX段落に学者のコメントを追加して更新します.)

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