株価収益率の倍数は景気後退を示しています。 しかし、倍数は2022年に同様のことを言った. では、倍数がこの低い状態を維持できる期間はどれくらいでしょうか? 私たちは皆、2023 年がもたらすものについて何十もの記事を読んできました。 誠実な方が多いと思います。 彼らの唯一の欠点は、いつものように、株自体に触れないことです。 彼らは、現在 500 倍の収益で取引されている S&P 18 は、たとえ収益が比較的安定していても、16 倍の収益まで取引される可能性があると言うかもしれません。 あるいは、最終金利が連邦準備制度理事会のフェッド ファンド レートの 5% である場合、収益は 14 倍になる可能性があると言うことができます。 しかし、これらの分析では、S&P の目標をどのように達成したかはわかりません。 そこで、予測が役に立たないことを示すいくつかの銘柄を見て、S&P のターゲット テーゼを攻撃したいと思います。 ジョンソン・エンド・ジョンソン (JNJ) とニューコア (NUE) の XNUMX つの銘柄から始めましょう。 クラブのポートフォリオで私のお気に入りの 18 つである製薬大手の J & J は、2023 年の予想利益の XNUMX 倍で取引されています。 そして、景気減速によって収益が損なわれてはならないことを考えると、それは景気後退が近づいていることを反映していると思います。 景気後退が発生した場合、株価は下落するのではなく上昇するでしょう。景気後退は FRB の利上げの終了を示す可能性が高いからです。 次に、世界最高の鉄鋼メーカーである Nucor を見てみましょう。 今年は 28 ドルの利益を上げ、来年は 12 ドルまで下落すると予測されています。 現在取引されている4倍の収益には苦労していますが、株式市場が深刻な不況に備えており、Nucorの収益が半分以上になることは明らかです. しかし、その収益はどこから来るのでしょうか？ 最大の収益部門はインフラであり、来年の連邦政府の新たな支出キックを考えると、打撃を受けるのではなく、より高くなるはずです. そのインフラ支出には、橋やトンネルから建物に至るまでのすべてが含まれており、Nucor が支配しています。 その後、Nucor は、パイプラインおよび重機事業を通じて、重油およびガスへのエクスポージャーも持っています。 同時に、産業用キャタピラー (CAT) は、需要のために 18 倍の利益で販売しています。 それは Nucor の 4 回を嘲笑します。 これらの最終市場と CAT の劇的に高い倍数を考えると、何かを与える必要があります。 何かが間違っている。 Nucor の 2023 年の収益予測だと思いますが、低すぎます。 私の言いたいことは、最もシクリカルな株はあたかも崩壊しているかのように取引されているということですが、より重い装備の伝統的なシクリカルはただ高く取引されているだけでなく、はるかに高く取引されています。 私の結論としては、JNJ の売りは「正しい」。Caterpillar などはわずかに間違っている可能性が高く (高すぎるが、まだ混同されている)、Nucor などは完全に間違っている。 では、なぜ Nucor を購入しないのでしょうか。 下げてもいいと思うからです。 一方、自動車部門は大きな影を落としており、自動車は需要が減退するため、来年は急落すると考えられています。 私は市場がその命題について重大な誤解をしていると思います。 供給の制約と金利の上昇により、乗用車やトラックが不自然に高すぎるため、人々は購入を控えています。 最終的には、自動車は不況でも好調を維持すると思います。 したがって、最良の妥協案はフォード (F) であり、中国による供給ショックがさらに起こらない限り、最も理にかなっているはずです。 木曜日にフォードでのポジションを追加しました。 それでも、すべてのことを考慮して、もうXNUMXつ指摘させてください。キャタピラーまたはディア（DE）がより低いレベルに下がった場合、購入することは非常に理にかなっています. もう XNUMX つの困惑: 航空宇宙。 不況により航空機の需要は枯渇するはずですが、代替品が不可欠です。 コックピットや飛行機のエンジンを製造するハネウェル(HON)を保有するクラブは24倍の利益を上げており、レイセオン・テクノロジーズ(RTX)は21倍の利益を上げています。 後者は、ウクライナでのロシアの戦争の結果として過小評価されている可能性が最も高い. これらは正当化されますか？ それらは、クラブが保有するアップル（APPL）とアルファベット（GOOGL）を含む市場全体で最高の倍数です。 それはすべて途中で会うことができました。 大きなキャップの縮小が見られます。 半導体は、収益が 44 倍と外れているエヌビディア (NVDA) を除いて、減少傾向にあるとはいえ、流動的なターゲットです。 最も急成長している企業を除くすべての企業は、約 16 ～ 17 倍の収益で取引される可能性があります。 これが来年の大まかな前提となるだろう — ソフトグッズは倍数が高く、シクリカルは倍数が低くなる。 議論の余地のある株はテクノロジー株であり、いわゆる清算イベントが最終的に発生したとしても、失望する態勢が整っています。 (Jim Cramer の Charitable Trust の株式の完全なリストについては、こちらを参照してください。) Jim Cramer の CNBC Investing Club の購読者は、Jim が取引を行う前に取引アラートを受け取ります。 ジムは、トレードアラートを送信してから45分待ってから、公益信託のポートフォリオの株式を売買します。 ジムが CNBC TV で株について話した場合、彼は取引アラートを発行してから 72 時間待ってから取引を実行します。 上記の投資クラブ情報は、免責事項とともに、当社の利用規約およびプライバシー ポリシーの対象となります。 投資クラブに関連して提供された情報をお客様が受け取ったために、受託者責任または義務が存在することはなく、作成されることもありません。 
Nucor Corp. の鋼材の束が、30 年 2012 月 XNUMX 日木曜日、米国カリフォルニア州ロミータのトンプソン ビルディング マテリアルズに売りに出されています。
パトリック・ファロン | ブルームバーグ | ゲッティイメージズ
株価収益率の倍数は景気後退を示しています。 だが 倍数 は 2022 年にも同様のことを言っています。
ソース: https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thoughts-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html