金融市場の亀裂は、次の危機が避けられないかどうかについての議論を煽る

伝説的な投資家であるウォーレン・バフェットの言葉を言い換えると、スーツを着ずに泳いでいた人を発見できるのは、潮が引いたときだけです。

この場合、比喩的な潮流は、米国の超低金利時代の終わりを表し、現在、インフレにより借入コストが数十年で最も速いペースで上昇しています。 FRB の主な政策金利目標は来月 4% に向かっているように見えます。 震えを送る 金融システムを通じて。 それが5％に向かう場合—一部の人が予想しているように ドイツ銀行 & SEI、資産1.3兆ドルの監督者— それは市場にとってさらに厄介な問題を引き起こす可能性があります。

FRB の一連の積極的な利上げが米国を景気後退に陥れる可能性があるかどうかについては多くのことが言われていますが、それらが一連の資産クラスに与える影響についても懸念があります。 クレジット市場からミューチュアルファンドの流れまで、あらゆるものに亀裂がすでに現れています。 ドル; 住宅ローン担保証券; グッゲンハイム パートナーズ グローバル最高投資責任者によると、債券、株式、通貨市場のインプライド ボラティリティ スコットマイナード. そしてこれまでのところ、FRB はフェデラルファンドの金利目標を年初のほぼゼロから 3% から 3.25% の範囲に引き上げただけです。

流動性とレバレッジも役割を果たすことができますが、金融危機はデリバティブの使用の結果として発展する傾向があることを歴史は示しています。 英国債券市場のパニックは、最近の例の XNUMX つです。 減税財政政策案 23月XNUMX日に発表され、マネージャーが監督しているため、雌豚の手に負えない売りにつながりました 年金基金 担保コールに直面しました。

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流動性の懸念に悩まされている米国債市場で同様のイベントが発生する可能性があるかどうかについては、現在疑問があります。

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バノックバーン・グローバル・フォレックス（ニューヨーク）のマネジング・ディレクター兼チーフ・マーケット・ストラテジスト、マーク・チャンドラー氏は「あらゆる種類の人々がしばらく低金利を賭けてきたが、すべての悪用がどこにあるのかを知るのは難しい」と述べた。 「潮が引くと、水着を着ていない人が見えます。 金融リスクの原因となりうる多くの場所に光を当てるでしょう。」

その発見プロセスが迅速に行われるか、時間をかけて行われるかはまだわかりません。 チャンドラー氏は、第 2000 四半期と第 XNUMX 四半期の米国経済の低迷が、金融危機が発生する前の XNUMX 年以前と同様の「さまざまな景気後退」につながるリスクを認識しています。 それでも彼は、景気後退の前に英国で起こったように、予期せぬ金融危機が急速に到来する可能性を排除していません。

チャンドラー氏は金曜日に電話で、「金融危機の可能性は、FRBの利上げが多ければ多いほど、利上げが長引けば長引くほど、またインフレが停滞し続けるほど高くなる」と語った。 とはいえ、「危機は何の前触れもなく襲う可能性がある」。

金曜日の米国株
DJIA、
-2.11％

SPX、
-2.80％

COMP、
-3.80％
まだ健全であることに反応して、より低いフィニッシュに転落しました XNUMX月の米国雇用統計 FRB当局者が75月にさらに3.75ベーシスポイントの利上げを実施し、フェデラルファンドの金利目標を4％から8％に引き上げることをほぼ確実にします。 来週には、XNUMX 月の消費者物価指数が発表されます。トレーダーは、これが XNUMX 回連続で XNUMX% を超える年間総合インフレ率を生み出すと予想しています。

米国の金融市場を襲った最後の大きな衝撃は 2020月XNUMX日 XNUMX:XNUMX、動きの速いCOVID-19パンデミックが投資家を派遣したとき パニックに陥る そしてFRBによる介入を引き起こし、借入コストをほぼゼロにまで引き下げました。 金利は今年の XNUMX 月までほぼゼロのままでした。

それ以前は、サブプライム住宅ローンの問題と世界の銀行に対する信頼の危機が、2007 年から 2009 年の金融危機と景気後退に至り、後者は大恐慌以来最悪の景気後退となりました。

ニューヨークを拠点とするヘッジファンド、アイアンホールド・キャピタルの最高投資責任者であるシッダールス・シンハイ氏は、別の金融危機を予見しているとは言いませんでした。 代わりに、彼は金曜日にMarketWatchへの電子メールで、「特定の金融機関が問題を抱えている可能性があると信じている」と述べた.

「自己資本比率は、ほとんどの大手銀行で厳格に維持されている」とシンハイ氏は述べた。 「問題はデリバティブブックです。これらは隠れたレバレッジを表し、非常に複雑なブラックボックスです…デリバティブブックが一部の銀行を困らせる可能性は十分にあると考えています。 しかし、これらの帳簿はブラックボックスであり、銀行自身がこれらの契約を理解できないことが非常に多いため、正確に言うことは不可能です。」 

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一方、ニューヨークに本拠を置くマーケットメーカーMCAPの債券取引責任者であるマイケル・フランゼーゼ氏は、米国での金融危機は回避できると確信していると述べた。イングランド銀行がXNUMX月に行ったのと同じ方法です。

フランゼーゼ氏は金曜日に電話で、「英国人が金箔市場をどのように扱い、債券を購入して安定させたかを見ると、市場は急速に好転した」と語った。 「地政学的な展開と主要国の方が心配です。 核能力に対する姿勢、それは金融システムの何よりも私に関係しています。」

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