消費者物価指数のインフレ率はついにピークを過ぎました。水曜日の朝には確実にわかります。 ガソリン価格の下落、小売価格の値下げ、 オンラインデフレ 輸送コストの急落はすべて、40 月の 9.1 年間で最高の XNUMX% のインフレ率からかなり急速に後退することを示唆しています。
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インフレのピークと連邦準備制度理事会のタカ派のピークからの後退の組み合わせは、弱気市場の解毒剤となっています。 500 月中旬以降の急激な上昇の後、ダウ・ジョーンズと S&P 20 はともに弱気市場の領域から抜け出しました。 Nasdaq の損失だけが XNUMX% の弱気市場のしきい値をまだ超えています。
しかし、金曜日の強力な雇用統計は、強気を抑えています。 インフレ率の低下は、新たなジャンプスタートをもたらすことができますか?
CPIインフレ率予測
ウォール街のエコノミストは、消費者物価指数が 0.2 月の 1.3% の上昇に続き、8.7 月には 9.1% 上昇すると予想しています。 年間インフレ率は XNUMX% から XNUMX% に緩和すると見られています。
しかし、食料とエネルギーの価格を除いたコア・インフレ率は、あまり減速しないと予想されます。 コア CPI は、0.5 月の 0.7% 上昇の後、月間で 6.1% 上昇すると見られています。 コアインフレ率は 5.9% から XNUMX% まで上昇すると予想されており、住居費の上昇が主な要因です。
インフレ予想
それでも、総合インフレ率が低下しているだけでなく、インフレ期待も低下しています。 月曜日に発表されたニューヨーク連邦準備制度理事会の消費者期待に関する調査によると、3.2 年後のインフレ期待の中央値は、前月の 3.6% から 2.3% に低下しました。 2.8 年先のインフレ期待は XNUMX% から XNUMX% に低下しました。
政策立案者にとって重要な理由は、インフレが消費者心理に浸透し、買い物行動に影響を与え、さらには賃上げの交渉にさえ影響を与えるからです。 インフレが定着すればするほど、FRBが根絶するのは難しくなります。
恒久的な高インフレの見通しに対する消費者の懸念が薄れている兆候が見られることから、FRB は利上げを早める必要性を感じにくくなるでしょう。
もはやフィードフォワードガイダンスはありません
すでにFRB議長のジェローム・パウエルは27月XNUMX日に、政策立案者がフォワードガイダンスを一時停止したと述べました。 彼らは会議ごとに会議を開き、最新のデータに基づいて適切なポリシー設定を決定します。 変化したこと？ FRB の主要金利が中立水準に近づき、制限的な領域に向かっているため、政策立案者はより緩やかに動く傾向があります。 経済の弱さの兆候が住宅から個人消費、企業の設備投資にまで広がっているため、これは特にそうです。
次の連邦準備制度理事会の利上げ: 50 または 75 ベーシス ポイント?
現時点で、ウォール街は さらに67.5ベーシスポイントの利上げが行われる確率は75% FRBが21月XNUMX日に次の政策を調整するとき. これらのオッズは、金曜日の予想外にホットな仕事のレポートの後、急上昇した.
ここに朗報があります。より大きな動きの可能性は誇張されている可能性があります。
ジェフリーズのチーフ金融エコノミスト、アネタ・マルコフスカ氏は、過去75回のFRB会合でそれぞれXNUMXベーシスポイントの利上げを決定したのは、「インフレ期待の上昇に後押しされたものであり、その後、インフレ期待は決定的に低下した」と書いています。
さらに、FRB が 0.2 月中旬に会合する前に、XNUMX 回目のソフト CPI レポートを提出する予定です。 この時点で、Markowska は、エネルギー価格がさらに下落する中、XNUMX 月の価格が XNUMX 月に対して XNUMX% 縮小する可能性があると見ています。
FRBの焦点はコアインフレに戻る
原油価格がまだ高騰していたとき、パウエル議長は、FRB が通常コア価格に焦点を当てていることを軽視しているように見え、その概念はインフレに苦しんでいる家計にはなじみがないと述べた。
原油価格が下落した今、パウエル議長は再びコアインフレに注目している。 パウエル議長は 27 月 XNUMX 日の記者会見で、「コア インフレ率は今後のインフレを予測するのに適している」と述べた。
マルコフスカ氏は「サプライチェーンへの圧力が緩和されているという圧倒的な証拠を踏まえると、中核財のインフレも今後数カ月で落ち着くはずだ」と述べた。 しかし彼女は、中核サービスのインフレは「住宅市場と労働市場の逼迫に支えられて、引き続き堅調に推移する」と予想している。
労働省によると、エネルギー以外のサービス、つまりコア サービスは、消費者予算の 57% を占めており、住宅と医療がこれをリードしています。 これらのカテゴリーのインフレ率は、30 月に 5.5 年ぶりの高水準の XNUMX% に達しました。
雇用レポート後のXNUMXつの経済的経路
XNUMX 月の雇用統計に対するダウ・ジョーンズの最初の反応は鈍いものでした。 しかし、それをきっかけに、期待されるFRBのピボットはさらに先のように見えます。 レポートから明らかなことは、労働市場がドラム缶のように逼迫しているということです。 雇用が報告されているほど強力である場合 528,000 の雇用増加 それが現れれば、連邦準備制度理事会はその仕事を切り詰める必要があります。
ドイツ銀行のエコノミストは、雇用の数字は「市場が現在目覚めているように見える4.1％のターミナルフェッドファンドレートに対する上記のコンセンサスコールを強化する」と述べています。
もうXNUMXつの可能性は、ジョブデータが 労働市場の強さを誇張している. 労働省の世帯調査によると、雇用者調査では 168,000 万件の新規雇用が示されているにもかかわらず、過去 1.68 か月間で働く人の数は XNUMX 人減少しています。
しかし、雇用市場が思ったよりも弱かったとしても、労働市場が非常に逼迫しているという雇用統計を疑う理由はありません。 そうなれば、賃金圧力とコア・インフレ率の低下はより遅くなる可能性があります。 FRB は引き締めを早期に停止する可能性がありますが、利下げへの方向転換とバランスシートの引き締めの終了にはしばらく時間がかかる可能性があります。
ダウ・ジョーンズのラリーは保留？
金曜日の雇用統計を受けて、金融市場は、来年初めまでに 3.5% ～ 3.75% の範囲にさらに 2023/XNUMX ポイントの利上げを織り込んでいます。 XNUMX 年半ばまでに、金融市場のオッズは緩和政策に傾く。 しかし、より高いターミナル フェデラル ファンド レートは、ソフト ランディングへの道をより困難なものにします。 これは、FRB がオーバーシュートし、景気後退と収益の低下を引き起こす可能性が高いことを示唆しています。
火曜日、ダウ・ジョーンズは 0.2% 下落し、S&P 500 は 0.4% 下落しました。 ここ数週間でアウトパフォームしたナスダックは、1.2％を返しました。
すでに力強い上昇を見せているため、強気相場に再び火をつけるには、コアインフレ率がソフトに変化する必要があるかもしれません。
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出典: https://www.investors.com/news/economy/cpi-inflation-rate-is-finally-falling-the-good-and-bad-news-for-the-dow-jones/?src=A00220&yptr =ヤフー