複雑な不確実性により、2023年の株式市場の見通しは信頼できなくなります

2023年について確かなことは何ですか？ 未知数が多いということは、私たちがおそらく劇的な驚きに直面していることを意味します. 連動するリスクと不確実性が多すぎて、準正確な予測を行うことさえできません。

はい、すべての新年には謎がありますが、2023 年は特別です。 過去 XNUMX 年間からさまざまなロック トレンドが発生しています。 さらに、重要ではあるが不確定な経済と金融の発展が待ち受けています。

ニューヨークタイムズ この状況を「2023年のブル・アンド・ベア・ケース」（27月XNUMX日）。 (下線は私)

「マーケット ウォッチャーは、暗闇の中で楽観的な見方を求めています」

「テクノロジー株、財務省証券、仮想通貨、不動産。 2022 年の市場の大暴落は無差別なものでした。 リスクの高い資産とそれほどリスクの低い資産の株式時価総額から数兆ドルを一掃し、 平均的な投資家の退職プランを大きく食いつぶす.

「大虐殺にもかかわらず、多くの投資家は、新年に向けて、打ちのめされた株式ポートフォリオに固執しています。 「ドローダウンにもかかわらず、こう言っている人はあまりいないようです。 ねえ、痛みがひどかったモルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者であるリサ・シャレット氏は、次のように述べています。 ディールブック. その理由は、すべてのことを考慮して、パンデミックが始まってからまだ 50% 上昇しているからです。」 [その最後のステートメントは不正確です。 下記参照。]

注: この「50% 増」は、投資家のリターンを大幅に誇張しています。 Covid以前の3年1月2020日からの500年間を使用すると、S＆P 25は合計で8％上昇しました（配当収入を含む）。 債券（バンガード ボンド インデックス ファンドを使用）は合計で 60% 減少しました（利息収入を含む）。 国際株式と債券を含む 40/11 ポートフォリオ (Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund を使用) の場合、総リターンはわずか約 15% でした。 さらに、今や重要な投資上の懸念事項である CPI (全項目) インフレ率は合計で XNUMX% 以上上昇し、そのポートフォリオの利益を「実質的な」(インフレ調整後の) 損失にまで減らしました。

これは重要なポイントです。なぜなら、投資家は腰を下ろして大きな利益を上げてリラックスしているわけではないからです。 一部（多く？ほとんど？）は不安です。 分配金を出している退職者にとって、この状況は気になるところだ。 したがって、過去 XNUMX 年間の投資、経済、金融、および個人の混乱は、意思決定の段階に近づいています。 それでも、投資の変更を行うことには明らかに消極的です。 なんで？ おそらく、記事で詳しく説明されているように、将来の方向性が明確でないことが原因である可能性があります。

"... ウォール街全体としては、世界金融危機以降、来年の見通しについてそれほど意見が分かれていない. 平均的な予測では、S&P 500 は 2023 年に 4,009 で終わると予想されています。 ブルームバーグ、1999年以来最も弱気な​​見通し。しかし、予測は最低3,400から最高4,500までの幅があり、「2009年以来の最も広い分散」を表している、とシャレット氏は指摘した。

「予測には常に不確実性があります。 しかし、ご存知のように、多くの場合、[FRB] の政策のどこにいるのか、利益サイクルのどこにいるのか、バリュエーションの点でどこにいるのかを正確に把握できます」と彼女は言いました。 「2023年に向けて、これらすべてが流動的であるというのが私たちの意見です。」

投資家がリスクと不確実性に直面して動けなくなったときは、現金を調達してください

この市場でのビルドキャッシュ戦略は、物事がうまくいかず、エグジットへの狂った投資家のダッシュに巻き込まれるリスクを減らします。 このような 2023 年のイベントの可能性は、投資家の凍結と、現在存在する過度に多数のリスクと不確実性のため、異常に高くなっています。

この自明の理を思い出してください。投資家を安心させるよりも怖がらせる方が簡単です。 この現実こそが、弱気相場が恐怖から急落し (パニック売り)、強気相場が「心配の壁」をもがく理由です。 さらに悪いことに、投資家がすでに懸念していることから、その下落は非常に大きくなる可能性があります。 すべてがうまくいくという希望に頼るのはリスクが大きすぎる 途中で一時的なパニックが発生することはありません。

そのパニックについて…

株式市場の内部的な弱点により、売りが危険になる可能性があります

約 30 年前、SEC は、株式市場と証券取引所の規則と運営に対して物議を醸す変更を加え始めました。

それは恐ろしい変化から始まりました。 欠陥のある研究を裏付けとして使用して、SEC は、空売り業者が株価の「上昇」でのみ販売できるという主要な要件を削除しました。 アップティック ルールは、1930 年代に作成され、以前にウォール街の人々が行った破壊的な利益を得る行動に対抗するためのものでした。 彼らは下降途中で在庫を空売りし、最終的には投資家による低価格でのパニック売りを引き起こしました。 その後、ショート セラーは買い、ショート ポジションをカバーし、それによってかなりの利益を上げました。

その後、彼らが扱う株式の「秩序ある」市場を確保することを要求されたNYSEスペシャリストの解任が行われました。 その要件は、彼らが不均衡な売りまたは買いの期間に足を踏み入れ、異常に大きな価格変動を防ぐために売買することを意味しました. 金儲けの独占企業とレッテルを貼られた彼らは追い出され、SEC は電子取引がより良いマーケット メイキングを提供できると誤って推測しました。

その後、複数の取引所が同じ株を取引することが承認され、SEC はより良い価格設定と取引を行うための競争を宣伝しました。 代わりに、注文ごとに支払うフローのサイドディールを作成し、仲介者がアクションを処理して数十億ドルを稼ぎました。 （仲介業者が投資家に利益をもたらしていると言っているにもかかわらず、新しいSECの責任者は現在、後者の問題に取り組んでいます。）

その後、一部のトレーダーが他のトレーダーよりも早く SEC 承認の注文フロー情報を取得することで利益を得た電子ゲームが登場しました。 指値注文と逆指値注文の古い専門書 (必然的に他の人には非公開にされていた) でさえ、アクセスできるようになりました。

「フラッシュ クラッシュ」 – 取引所の電子取引システムが景気後退時に妥当なビッドを行わなくなり、成行売り注文が異常に低い価格で取引される場合。 それらは秩序ある市場のアンチテーゼです。 乱闘が最初に発生したとき、欠陥のある取引システムを修正する必要性が明らかになりました。 しかし、SEC は、敗北を認めず、過去にそのような取引の問題を防いでいた人間を復活させたくないため、電子的な修正プログラムを作成しました。 それらは問題を解決しません。 ミニトレーディングストップは、電子トレーディングシステムが沈没株に飛び乗る動機にはなりません。また、破壊的な空売りを防ぐこともできません。

これらすべての問題を経験することは、現在のように条件が整ったときに、株式市場が依然として短期的な値下がり、フラッシュクラッシュ、およびパニック売りの影響を受けやすいことを思い出させてくれます。

結論: リスクと不確実性がこれほど高い場合は、コミットしないでください

売却は発生しますか？ パニック売りになるのでしょうか？ 知るか？ ポイントは、この環境で発生する可能性が許容できないほど高いということです。

しかし、売りが発生せず、株価が上昇した場合はどうなるでしょうか。 原動力がリスクと不確実性の低減である場合、自信を持って購入機会を探すことができます。 ただし、リスクと不確実性が残っている場合、価格の上昇は単に株式所有のリスクを高めるだけです。

だから、現金を調達してください。 それが捕まらない唯一の確実な方法です。

現在の状況の詳細については、以下の 28 月 XNUMX 日の記事を参照してください…

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