C'mon Fed – マイナスの実質金利引き締めを呼びかけるのをやめる

FOMC (連邦準備制度公開市場委員会) はすべて、短期金利の管理に取り組んでいます。つまり、上昇の速さ、上昇の速さ、下降の開始時期などです。 彼らは、資本市場が健全だったときにすべての前任者が行ったことを実行する必要があります。

ここに問題があります。彼らは、金利の決定が彼らの仕事ではないことを忘れています。 はい、過熱した金融システムを冷やすために金利を引き上げることができます。 そして、問題を抱えた国を支援するために金利を引き下げることができます。 しかしながら – 問題を修正したら、立ち去ることになっています。

では、誰が金利を設定するのでしょうか。

答えは簡単です。Ben Bernanke によるホールセール テイクオーバーの前に金利が常に設定されていたからです。 これは、参加者 (貸し手と借り手、買い手と売り手) が集まって入札または質問し、流動的でオープンな市場を作り出す資本 (マネー) 市場です。 公正かつ公平な 資本主義の信条、目標、およびシステムをサポートする、お金のコスト (資本の価格) の決定。 より安定しているだけでなく、資本市場の金利設定は、XNUMX 週間に XNUMX 回程度ではなく、毎週長時間安定して機能しています。

「公正かつ公平」な部分は、2008 年間、数え切れないほど欠けていました。 資本の提供者 (貯蓄者以上) は、大幅なマイナスの実質 (インフレ調整後) レートを採用することを余儀なくされ、発生する可能性があったプラスの実質リターンを放棄しました。 20 年以降、FRB が引き起こした購買力の低下は XNUMX% をはるかに超えています。

それについて考えてください。 あたかも連邦準備制度理事会がこれらの数兆ドルの短期資産のすべての所有者に年間約 2% の課税を行ったかのように、そして何のために? したがって、借り手は ____ (空欄に記入) にバーゲン価格の資本を得ることができます。 当初、ベン・バーナンキは、組織が資本投資を行い、より多くの従業員を雇用し、より多く生産するために借り入れ、米国の GDP を増加させると述べていました。 それは決して起こりませんでした。 代わりに、過剰な資金が生み出され、多くの借り入れが金銭的利益を生み出すことに集中し、GDP 成長率は歴史的に平凡な速度で推移しました。

ウォール街は誤った「逆イールドカーブ=不況」の恐怖を呼び戻す

現在の景気後退入りリストには、逆イールドカーブが含まれています。 しかし、FRBが過熱する経済を冷やすために金融引き締めを行うという「伝統的な」原因は存在しない。 また、リンクが薄いです。 うまくいくこともありますが、多くの場合遅れます。 また、反転が単に行ったり来たりすることもあります。 それはすべて、短期金利が長期金利よりも高い理由にかかっています。 今日の状況はすべて、景気後退の予測ではなく、インフレ期待に関するものです。

連邦準備制度理事会は、インフレ圧力を軽減するために金融緩和政策を撤回しています。 短期金利が異常に低い水準から上昇するにつれて、長期インフレ予測が低下し、長期金利が緩和されています。 XNUMX つの反対の動きにより、ショート レートとロング レートが交差しました。したがって、理論上は逆転していますが、実際にはそうではありません。

しかし、FRB の引き締めは成長の減速を引き起こしませんか?

まだ。 ベン・バーナンキが 0% のインフレ環境で 2% の金利を導入するまでは、短期金利は自然にインフレ率に等しくなり、インフレ率を上回ることが多くなりました。 なぜ？ 投資家は自分のお金に対して適切な実質リターンを要求したからです。 したがって、歴史的にFRBが引き締めを行うと、マネーサプライが減少し、金利が通常の水準よりも上昇しました。

次に、このFRBの上昇率について考えてみましょう。 短期金利はインフレ率に近づきましたが、依然として実質金利のマイナス圏にあります。 言い換えれば、短期金利は依然として通常を下回っており、引き締めではなく、金融緩和の状況です。

結論 – 「真実」はいずれ明らかになる

では、なぜこの政策は間違っていると指摘されなかったのでしょうか? 異常に低い金利は、異常に低い借入金利を利用できる人々に利益をもたらしたからです – 大企業、ヘッジファンド、プライベートエクイティファンド、レバレッジのある組織、裕福な個人を考えてみてください. 次に、借り手の最大の受益者である米国政府がいます。

厳しい現実は、連邦準備制度理事会が14年間、数兆ドルの短期資産の保有者を硬直させてきたことです:貯蓄者、退職者、保守的な投資家、企業(特に保険会社のような利子収入に依存するもの)、および非営利団体。 .

さらに、彼らはこれらの多くに、安全なリターンを得るために不要なリスクを負わせました. 長期金利がゆっくりと下落し、価格が上昇したため、長期債に投資した投資家はしばらく恩恵を受けました。 その後、2022 年に突然、FRB が利上げを開始し、長期国債の利回りが上昇し、価格が下落しました。 損失の多くは、債券の低利払いの数年分よりも大きかった。

連邦準備制度理事会の欠陥のある行動についてはさまざまな記事がありましたが、まだ何も固執していません. しかし、真実は明らかになります。 それは常にそうです-最終的には。