新興市場からの中国のデカップリングは失敗を証明するかもしれない

（ブルームバーグ）：パンデミックの回復が分かれる中、ここ数週間で中国株とその他の新興市場株との間に溝が開いた。 この別れは短命に終わる可能性が高いとファンドマネジャーは言う。

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中国経済に対する極端な悲観論が後退し、当局が停滞している成長を復活させるためのさらなる措置を講じる中、中国の株式は失われた足場を取り戻していると見られています。 同時に、世界的な景気減速の中で他の発展途上国の株式に対する熱意が薄れ、中国との相関関係が再び強まる可能性があります。

BNPパリバ・アセット・マネジメントのアジアおよびグローバル新興市場株式の責任者であるZhikai Chen氏は、次のように述べています。 504月末。 「貿易フローの観点から、そして中国経済がコモディティ需要に対してどれだけ大きいかを考えると、それは英雄的な仮定のようです。」

MSCI 中国指数はこの 6 か月で約 7% 下落しましたが、残りの新興市場を追跡する同様の MSCI 指標は同じ期間に 1% 上昇しました。 債券市場でも同様の格差が生じており、新興市場全体のリターンが 4% であるのに対し、中国の債券は XNUMX% 未満の利益しか出ていません。

中国株のバリュエーションは非常に落ち込んでおり、センチメントが安定すれば反発する余地は十分にある。 当局は先週、中央銀行が主要な政策金利を予想外に引き下げたことで、成長を後押しする意向を示しました。 習近平国家主席が XNUMX 期目を目指す中、今年後半に予定されている全国党大会に先立って、政府はより多くの成長促進策を講じる可能性があります。

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一方で、その他の新興国市場に対する疑念も高まっています。

ドルは今月初めの安値から再び上昇し始めており、発展途上国全体への外国資金の流入が鈍化しています。 中央銀行がインフレを抑えるために金利を引き上げているため、金融環境も世界的に逼迫しており、多くの新興経済国の成長見通しに重くのしかかっています。 減速する米国経済との密接な関係も、パフォーマンスを引き下げるように設定されています。

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中国以外の新興国市場が持ちこたえているのは、「主に、米国経済が以前に予想されていたほど減速することはなく、FRBが金融政策をそれほど引き締める必要はないだろうという過度の楽観論によるものだ」と、デビッド・チャオ氏は述べた。 1.45月時点でXNUMX兆XNUMX億ドルを監督するインベスコの香港のグローバル市場ストラテジスト。 「私はそれを買うかどうか確信が持てません。」

アジアでは、韓国と台湾が特に影響を受けやすいように見えます。これは、Apple Inc. などの最大の顧客による支出の引き下げがチップの需要の減速を強調しているためです。

とはいえ、中国以外のエマージング市場の一部のセクターは引き続きアウトパフォームする可能性があり、インドネシアとブラジルはエネルギー株に支えられ、インドは金融株に支えられており、これらは内需の回復の中で繁栄しています。

再結合する理由

世界第 XNUMX 位の経済大国である中国の減速が、韓国やマレーシアなどの最も近い貿易相手国にまで波及するにつれて、中国と他の新興市場との格差も縮小し始めるでしょう。

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ファンドマネジャーのイアン・サムソン氏は「長期的には、新興国市場が減速する中国から切り離してアウトパフォームできるかどうかは、当初のバリュエーションと、中国に住宅やインフラを建設するためのコモディティ輸出以外に成長の原動力があるかどうかにかかっている」と述べた。香港のフィデリティ・インターナショナルで。

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