データが「驚くべき」減速を示しているため、中国は利下げで驚きます

（ブルームバーグ）： 中国の中央銀行は、新型コロナウイルス感染症によるロックダウンと深刻化する不動産不況が重荷となっている経済への支援を強める中、予想外に主要金利を引き下げた。

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中国人民銀行が 10 年物政策融資の金利を 2.75 ベーシス ポイント引き下げて 2% に、2.1 日間リバース レポ金利を 20% から XNUMX% に引き下げた後、債券利回りは急落しました。 ブルームバーグが調査した XNUMX 人のエコノミスト全員が、XNUMX 年間の中期融資枠の金利は据え置かれると予想していました。

追加の刺激策の必要性は、中央銀行の予想外の動きの直後に強調されました。公式データは、XNUMX 月の小売、投資、工業生産の数値がすべてエコノミストの予測を下回ったことを示しました。

• 全米統計局によると、鉱工業生産は前年同期比 3.8% 増加し、3.9 月の 4.3% を下回り、XNUMX% の増加というエコノミストの予測もありませんでした。

• 小売売上高は、2.7% の予想よりも遅いペースで成長しました

• 固定資産投資は今年の最初の 5.7 か月で 6.2% 増加し、エコノミストが予測した XNUMX% よりも悪化しました。

• 調査対象の失業率は 5.4% から 5.5% に低下しました

オーストラリア・アンド・ニュージーランド・バンキング・グループ・リミテッドの大中華圏エコノミスト、レイモンド・ヤン氏は「XNUMX月の経済データは非常に憂慮すべきものだ」と述べた。

中国の 10 年物国債利回りは 2.675 ベーシス ポイント下落して 2020% となり、0.3 年 6.7607 月以来の最低水準となった。 午前中の取引で株価は乱高下。 ベンチマークの CSI 300 インデックスは、PBOC の利下げを受けて 10% も上昇した後、上海の午前 11 時 0.7 分時点でほとんど変化がありませんでした。

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新型コロナウイルスゼロへの国家のコミットメントは、繰り返される制限と再開の脅威が迫り続けているため、苦労して獲得した経済的進歩を維持することを困難にしています. リゾート地の海南島では XNUMX 月に感染者が急増し、当局は行楽客を封鎖し、フライトを一時停止し、感染を封じ込めるために企業を閉鎖しました。

ピンポイント・アセット・マネジメントのチーフエコノミスト、チャン・ジウェイ氏は、利下げは小規模だったが、当局が行動する準備ができていることを示す「シグナル効果のようなものだ」と述べた。 市場の期待を好転させ、下向きのスパイラルを断ち切るために、彼らはもっと多くのことをする必要があります。」

中央銀行は同時に、400 億元の MLF 資金を発行することにより、銀行システムから流動性を引き出しましたが、今週満期を迎えた 600 億元のローンの一部のみをロールオーバーしました。 これはエコノミストの予測と一致した。

ブルームバーグ経済学が言うこと…

中国人民銀行による主要な XNUMX 年物金利の引き下げの決定は、予想よりも少し早く行われましたが、その緊急性は理解できます。不動産の低迷とCovid-Zeroの制限の深化。

デビッド・クー氏、中国経済学者

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PBOC の動きは、新規融資と社債発行が減速したため、金曜日の XNUMX 月の信用成長データが予想を下回ったことに続くものです。 この数字は、金融緩和が経済の貸出を促進することに失敗している流動性の罠のリスクを高めています。

みずほ銀行の首席アジア為替ストラテジスト、ケン・チュン氏は「経済成長の下方リスクが支配的で信用データが弱いことから、人民銀行は政策金利を引き下げた」と述べた。

この利下げにより、PBOC の緩和スタンスと、急上昇するインフレを抑えるために金融政策を引き締めている他の主要中央銀行との間の乖離が広がります。 資本流出圧力が高まる中、人民元のリスクが高まっている。

また、PBOC が最近、インフレ上昇のリスクに対して警告を発したため、驚くべきことです。

率の引き下げは、成長の課題の深刻さを強調しています。 中国のトップ指導者は先月、厳格な新型コロナウイルスゼロ政策を堅持しつつ、今年の経済成長に関して可能な限り「最良の結果」を達成することを誓い、約5.5％の成長という公式目標を軽視した. ブルームバーグが世論調査したエコノミストは、今年の経済成長率は 3.8% にとどまると予測しています。

(第XNUMX段落以降にXNUMX月のデータを追加して更新します.)

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