中国のインフレは、中国人民銀行が米連邦準備制度理事会の金利を引き下げることを困難にしている

北京 — 中国の持続的なインフレにより、インフレがいつ起こるかが狭められている 中国人民銀行 エコノミストらは、金利を引き下げて成長を支援できると述べた。

月曜日に発表されたデータによると、XNUMX月の中国の生産者物価と消費者物価の公式測定値はアナリストの予想を上回って上昇した。

ノムラの首席中国エコノミスト、ティン・ルー氏とそのチームは月曜のメモで「経済が急速に悪化しているにもかかわらず、食品とエネルギー価格の上昇により、人民銀が利下げする余地は限られている」と述べた。

ルー氏は、中国の１年物基準預金金利が消費者物価上昇率をわずかに上回っているだけであると指摘した今月初めのチーム報告書に言及した。 これにより、中国の銀行預金の相対的価値が低下する。

国際レベルでは、米国の金利上昇により、ベンチマークである米国との格差が縮小 10年のトレジャリー利回り これにより、中国債券の相対的な魅力が低下します。 中国で金利を引き下げれば、その差はさらに縮まるだろう。

ロイター通信によると、中国の１０年国債利回りは月曜日、１２年ぶりに米国の利回りを下回った。 以前は、中国国債の利回りは米国に対して10～12ベーシスポイントのプレミアムで取引される傾向があった。

チャイナ・ルネッサンスのマクロ・戦略調査部門責任者、ブルース・パン氏は「ＦＲＢの潜在的なバランスシート縮小の前に、中国にとって短期的には４月が利下げの最後のチャンスになる可能性があると考えている」と述べた。

先週公表されたFRB会議議事録は、政策担当者が一般的に以下の点にどのように同意したかを示した。 中央銀行の債券保有を減らす、おそらくXNUMX月から始まり、パンデミック前の約XNUMX倍の速度になります。 米国の消費者物価データ 一晩で出る予定です。

パン氏は「インフレの上昇が続けば、中国の政策機動の余地がさらに狭まる可能性がある」と述べた。

同氏は、今月の政府高官のコメントを受けて中国投資家が人民銀の行動に期待を強めていると指摘した。

李克強首相は先週開かれた最高行政機関である国務院の会議で、中国は成長を支援するために「適切な場合」金融政策を調整すると述べた。

風力発電のデータによると、３月の生産者物価指数は８．３％上昇と、２月の８．８％上昇よりも鈍化し、２０２１年４月以来の低水準となった。 石炭と石油製品が最大の利益に貢献した。

消費者物価指数の中で最も上昇率が高かったのは輸送用燃料で、３月は前年同月比２４．１％上昇した。 24.1月末にロシア・ウクライナ戦争が始まって以来、世界の原油価格は高騰している。

ウィンドのデータによると、1.5月の中国の消費者物価指数は0.9％上昇と、41.4月の17.2％上昇から上昇し、XNUMX月に同じペースで消費者物価が上昇して以来の最速となった。 豚肉価格が前年比XNUMX％と大幅に下落し、引き続き食料インフレを押し下げた。 野菜価格は１７．２％上昇した。

北京に本拠を置く資産運用会社エソテリカ・キャピタルのブルース・リュー最高経営責任者（ＣＥＯ）は「中国のインフレ動向は、中国企業に対する利ざや圧力が継続していることを示唆している」と述べた。

「XNUMX月のインフレだけがインフレを引き起こしたわけではない」 ［月曜日に］中国株式市場を下落させ、 そして先週金曜日の米国での実質利回りの上昇に誘発された株式下落が波及した」とリュー氏は語った。 「上海以外の複数の場所（広州、 北京など）も市場心理の重しとなり、投資家は現時点で手一杯だ。」

米国の10年国債利回りは金曜日に2.793年ぶりの高水準に上昇し、月曜日の夜にはさらに上昇して2019年10月以来の高水準となる2.8075％となった。ウィンド・インフォメーションによると、中国のXNUMX年国債利回りは火曜日、XNUMX％付近で推移している。

シティのアナリストは、人民銀が今月中にも少なくとも政策金利か、銀行の手元資金の必要量を示す預金準備率を引き下げる可能性があると予想している。 オミクロンの波が長引くため、さらなる金融緩和が必要だと述べた。

アナリストらは「われわれの見方では、インフレは当面金融政策を制約するものではないが、下半期にはさらに懸念材料となる可能性がある」と述べた。

彼らは、生産者物価指数は昨年の高水準の影響で鈍化し、年率5.6％の上昇となる一方、食品価格が依然として高止まりしているため、消費者物価指数は若干上昇する可能性が高く、年間で2.3％上昇すると予想している。

— CNBC の Chris Hayes がこのレポートに寄稿しました。