チリは今年、S&P 500 をアウトパフォームしました。 方法は次のとおりです

ほとんどの場合、今年は世界中の株が暴落しました。 しかし、その傾向に逆行している世界市場の片隅があります。それはチリです。

今年のチリの株式は、米国を含む他の国の株式を追い越しています

iShares MSCI チリ上場投資信託 (ECH) 米国のベンチマーク S&P 3 は 500% 以上下落していますが、公式には弱気市場で取引されています。

サンティアゴ取引所に上場されている最大かつ最も流動性の高い株式を追跡する指数である S&P IPSA は、8.2 年に 2022% 上昇しました。

チリの株式も、より広範な新興市場をアウトパフォームしています。 iShares MSCI Emerging Market ETF (EEM) は年間で 28% 以上下落しています。

南米の国でのアウトパフォーマンスに貢献するいくつかの触媒があり、最近のものの XNUMX つは、ガブリエル・ボリッチ大統領の下で定義された自由市場モデルから離れて、左へのより深いピボットを表すであろう提案された新しい憲法の先月の拒否でした。何十年もチリ。

ＢＣＡリサーチの新興市場ストラテジスト、アーサー・ブダギャン氏は「今年に入って国民が憲法草案を支持しないことが明らかになり、市場は非常に好調だ」と述べた。 「そして、それがこのラリーの主な理由だと考えています。」

コモディティの上昇

チリの株式がアウトパフォームしたもう XNUMX つの理由は、コモディティ価格の上昇です。

ECH の中身を見ると、今年はコモディティへのオーバーウエイト配分が ETF を助けたことがわかります。 30月の時点で、素材株は、25の保有を持つECH ETFの約XNUMX％を占めています。

トップホールディングは ソシエダ・キミカ・イ・ミネラ・デ・チリ. 今年の価格急騰を享受したETFの24.2％を占める主要なリチウム生産者です。 Benchmark Minerals によると、リチウム価格は 123 年に 2022% 上昇しています。その結果、ソシエダは 71% 急上昇しています。

モーニングスターの株式戦略担当アソシエイト ディレクター、アンドリュー ダニエルズは、次のように述べています。 「一般的に、コモディティが好調なときは市場が好調で、コモディティが弱気なときは市場がうまくいかないことがわかります。」

コモディティ価格の上昇は、ブラジルなど他のラテンアメリカ諸国にも恩恵をもたらしました。

チリに触れる

チリの株式への直接的なエクスポージャーを獲得することは、他の新興市場と同様に、チリのボラティリティが大きく、流動性の問題が深刻であるため、ほとんどの米国の投資家にとって困難です。 BCA の Budaghyan 氏は、上昇のほとんどは大型株に限定されており、外国人投資家からの買いに牽引されている可能性が高いと述べた。

「それは同じ程度に発達していません」とダニエルズは言いました. 「証券取引所にはそれほど多くの上場企業はありません。」 

投資家がアドレス可能な市場全体へのエクスポージャーを獲得するのに役立つiShares MSCI Chile ETFを除けば、チリは他のファンドのほんの一部を占めています。 たとえば、モーニングスターのグローバル市場指数のわずか 0.2%、新興市場指数の約 0.6% しか国を構成していません。 

モーニングスターで2.3つ星と格付けされているT.ロウ・プライス・ラテンアメリカ・ファンドでさえ、ポートフォリオ全体でチリへの配分はわずかXNUMX%です。

ダニエルズ氏は、投資家に多様化を維持するようアドバイスし、国に直接投資しないよう警告しました。 「新興市場のオプションなど、より広範なマンデートへのエクスポージャーを獲得することに焦点を当ててください。マネージャーは、完全な市場サイクルにわたってこれらの市場を適切にナビゲートすることができると信頼できます」と彼は言いました。

「ストックピッカーの夢の市場」

それでも、投資家はチリ株へのエクスポージャーを増やすことで恩恵を受ける可能性があります。

クック＆バイナム・キャピタル・マネジメントのポートフォリオ・マネジャー、リチャード・クック氏は「ストックピッカーにとっては夢のような市場だと思う」と述べ、「優れたファンダメンタルズストックピッカーがアクセスできるかどうかを調べるには素晴らしい場所だ」と述べた。

クック氏は、2009年に初めて調査旅行を始めたチリへの投資について楽観的だと語った。集中的なバリュー投資家として、彼は特に小型株に興味を持っており、チリのETFが大きく影響を受けているコモディティ企業ではなく、差別化された機会を特定するため。 クック氏によると、彼の会社は約 250 億 XNUMX 万ドルの資産を管理しています。

確かにクック氏は、チリへの投資は万人向けではないと述べた。 市場に投資したい人は、流動性の問題、またはマクロ経済や政治の混乱が短期的な投資を悪化させた場合、長期的な視野を考慮する必要があります。

また、現場での機会を徹底的に調査する必要があります。 クック氏によると、彼のファンドは現在 XNUMX つの資産を保有しており、チリでは XNUMX つのポジションしかありません。非常に集中したポートフォリオであり、投資家にとってよりボラティリティが高くなる可能性があります。

「それを表現するなら、おそらく比較的集中的な方法で表現する必要があると思います」と彼は言いました。 「そうしないと、索引付けのようなものになるからです。 アクティブ運用の運用会社にインデックスにお金を払うべきではないと思います。」

次は何ですか？

BCA リサーチのブダギャン氏によると、マクロ投資家にとって、チリは新興市場の世界で展開する興味深い国の XNUMX つです。

しかし、投資家は、世界中の中央銀行が実施するインフレ率の上昇と利上げキャンペーンの影響に世界市場が対処するため、地平線上に起こりうる問題に注意する必要があります。 BCA は、チリの企業収益が縮小し始めると予測しています。

「国内では、非常にネガティブな利益見通しを持っており、今年の終わりまでの今後数か月で問題になると思うので、市場は今年の終わりまで下落する可能性が最も高い」とブダギャン氏は語った. 「しかし、来年までに、市場はすでに多くの利益不況を割り引いており、中央銀行はハト派的になり、金利は来年低下し、それは市場にとってプラスです。

「チリ株は割安。 したがって、今後数か月で弱体化すれば、来年に向けて良い価値を提供するでしょう」と彼は付け加えました。