現金はもはやゴミではありませんが、利回り6％の優先株は銀行のお金のようなものです

株式と債券の両方の価格が一斉に下落した年に、株式市場のリスクを取ることをまだ警戒している投資家のために、優先株式が両方の世界の長所を兼ね備えた現金を備えていると考える人もいます。

金融機関や公益事業会社によって最も一般的に発行される株式の一種である優先株は、額面価格 (通常は 25 ドル) で発行され、株主に定期的な配当を提供します。 債券とは異なり、優先株式には元本を返済しなければならない満期日がありませんが、企業は各発行に提供された「コール日」の後、いつでも優先株式のクラスを償還できます。 清算の最悪のシナリオでは、優先株の所有者は普通株主より先に返済されますが、資産が残っている場合は債券所有者より後に返済されます。 銀行が 2008 年の金融危機の際のように配当金の支払いを削減した場合、通常、通常の配当を通常の配当に戻す前に、優先配当を全額支払う必要があります。

金利上昇による価格下落の後、多くの優先株の利回りは6%を超えています。 銀行の預金証書の利回りは 3.5% に達しており、億万長者の投資家であるレイ・ダリオ氏が、月曜日に「もはや現金はゴミだとは思わない」という公理を覆して言ったほどの高さです。 10年国債利回りも4％近く上昇したが、追加リスクが限定されたより高い安定した利払いを求める投資家は、深刻な問題に直面しているとはほとんど考えられていない地方銀行の優先株に目を向ける可能性がある。

「この景気後退は、銀行が備えているものです。 彼らは住宅部門に過度に貸し出しておらず、住宅危機に至るまでの 2000 年代よりもはるかに優れた引受基準があります」と Argus のアナリスト、Stephen Biggar 氏は述べています。 「基礎となる株式の健全性については気にしていませんが、この市場は何でもありです。 人々は物事を極端に入札している – 金利を極端に高くし、株を極端に低くしている – しかし、これを長期的な所有者として見なければならない.

Biggar は KeyCorp のような地方銀行の優先株を選び出したキー
、フィフスサードバンクFITB
、かなり安全な買いとして地域金融またはPNC。 インカム・セキュリティーズ・アドバイザーズの最高経営責任者（CEO）であり、フォーブス誌の編集者であるマーティン・フリッドソン インカム証券投資家ニュースレター、南部の銀行シノバス・フィナンシャル・コーポレーションとファースト・リパブリック・バンクを強調FRC
、追加の推奨事項として、南カリフォルニア、パームビーチ、ニューヨークなどの裕福な地域の富裕層の顧客に対応しています.

ビッグガー氏は、ディールの引受けや M&A 活動の鈍化の影響をより受けているウォール街の多国籍銀行よりも地方銀行を好み、緩やかな景気後退を乗り切る能力についてはほとんど懸念していません。

「彼らは理由があってそこにたどり着く傾向があるからといって、最高の収量を目指すだけではありません」と Biggar は言います。 「会社の株式を購入しているかのように快適に過ごしたいものです。 それは、極端なエクスポージャーを持たない、強力で安定した銀行を意味します。」

大不況の間、優先株の利回りは一般的に 8% から 9% まで上昇したため、価格はさらに下落する可能性があります。 しかしフリドソン氏は、利回りも上昇している「ジャンク」社債よりも優先債の方がリスクが少ないと考えている。 ICE BofA US ハイイールド指数の実効利回りは 9.37% で、パンデミックが始まった 9 年 2020 月の短い急上昇以来初めて XNUMX% を上回りましたが、国債利回りも上昇しているため、リスクとリワードのプロファイルは低下しています。食欲をそそる。

Factsetによると、ハイイールド指数とベンチマーク国債利回りのスプレッドは543ベーシスポイントです。 フリドソン氏は、これはまだ通常の範囲に近く、不況でない期間は平均 467 ベーシス ポイントであり、不況時にはスプレッドが 1,000 ベーシス ポイントを超える可能性があると述べています。 22 年 2008 月、BofA US ハイイールド インデックスは 14% まで急上昇し、企業の倒産懸念が頂点に達しました。 今年のこれまでの指数のトータルリターンは-2008%ですが、利回りがXNUMX年の水準近くまで上昇し続ければ、さらに悪化する可能性があります。

「ハイイールド債の不合理な殺到があり、彼らがそれを手放していると主張するのは難しい」とフリドソンは言う。 「これらのケースの多くで親会社の質が高いことを考えると、Preferreds は間違いなくかなり確実なリターンを探す場所です。」