カーニバルはまだ家から遠く離れています

最後に書いてから数ヶ月経ちました カーニバル株式会社  (CCL) は、企業が資本構造に大きな変更を加える必要がある場合に起こり得ることの代表的な例です。 カーニバルの場合、パンデミックによる仮想ビジネスの閉鎖により、負債と資本の両方の大幅な増加を含むこれらの変更が行われました。 これにより、会社はサバイバルモードに追い込まれました。

私たちが最後に 1 月下旬にカーニバルを去ったとき、同社は 9.95 株あたり 11 ドルでさらに 11 億ドルの株式を売却すると発表したばかりで、これは前日の終値を約 10% 下回るものでした。 それ以来、株価はかなり狭い範囲で反発し、約 XNUMX か月後に XNUMX ドルに達し、大部分は XNUMX 月下旬まで XNUMX ドルの領域にとどまりました。

その後、先週の金曜日、カーニバルは予想を下回る第 23 四半期の収益を発表し、株価はさらに 7.03% のヘアカットを経て 4.31 ドルで取引を終えました。 売上高は 546 億 600 万ドルで、前年同期比で大幅に増加しましたが (前年同期は 0.58 億 0.15 万ドル)、それでも予想を XNUMX 億ドル下回りました。 一方、XNUMX 株あたり XNUMX ドルの損失は、XNUMX ドルの損失のコンセンサス予想から大きく外れています。

同社は、7.1 億ドル近くの現金と短期投資を抱えて四半期を終えましたが、34 億ドルの負債も抱えていました。 現金/短期投資は前年比で 700 億ドル減少しましたが、負債は 2.8 億ドル以上増加しました。 発行済み株式は、同じ期間に約 133 億 XNUMX 万増加しました。

カーニバルの現在の企業価値 (EV) は、総負債を時価総額に追加し、現金を差し引いて計算すると、現在約 34 億ドルです。 これは、2020 年 33.5 月のパンデミック前の EV である 33.50 億ドルに非常に近いものです。 ただし、当時と現在の大きな違いは株価です。 当時は約 7.76 ドルでしたが、火曜日は XNUMX ドルで取引を終えました。

EV の概念に慣れていない場合は、どうしてそれが可能なのか疑問に思うかもしれませんが、それは主に純負債 (負債から現金を差し引いたもの) の大幅な増加によるものです。 2020 年 11 月の純負債は約 3 億ドルでした。 第 27 四半期の時点で、約 80 億ドルでした。 さらに、発行済株式数は XNUMX% 以上増加しました。

収益の見積もりに関しては、現在のコンセンサスではカーニバルの収益は 0.57 年に 2023 ドル、1.33 年に 2024 ドルであり、将来の株価収益率はそれぞれ約 14 と 6 になります。

収益を生み出すまでの道のりは容易ではありませんでした。 債務負担の増加により、支払利息が増加し、過去 1.5 か月ベースで 12 億ドル、1.6 会計年度 (2021 月に終了した会計年度) では 2019 億ドルに達しました。 229 年の支払利息はわずか XNUMX 億 XNUMX 万ドルでした。

カーニバルはビジネスを再開しましたが、株主にとって道は簡単ではありません。