コールカレンダースプレッド取引は、有効期限の異なる XNUMX つのオプション契約の時間の経過とともに変化する価格から利益を得るオプション取引戦略です。 コールカレンダースプレッドは、トレーダーが長期コール契約を売買し、同時に同じ権利行使価格で短期契約の反対のポジションをとるときに形成されます。 コール カレンダー スプレッドは、タイム スプレッドまたは水平スプレッドとして知られることもあります。 彼らの利益は、有効期限が近づくにつれて XNUMX つの契約の相対的な時間減衰 (または価格の変化) から生じます。
この記事では、コールカレンダースプレッドを紹介し、その戦略を使用すると有利になる可能性がある場合について説明します。 次に、戦略のリスクをカバーし、さまざまな OKX 製品間で水平スプレッドを取引する方法を示します。 さあ行こう！
コールカレンダースプレッドとは何ですか?
オプション取引戦略として、このガイドを続行する前、またはコール カレンダー スプレッドを設定する前に、オプション契約がどのように機能するかを理解することが不可欠です。 オプション取引に詳しくない場合は、こちらをご覧ください この専用ガイド.
コールカレンダースプレッド取引は、同じ原資産、同じ権利行使価格で、異なる満期日を持つ同量のコールオプション契約を同時に売買することです。 コールカレンダースプレッドを購入する場合、トレーダーは短期コール契約を売り、長期契約を購入します。 コール カレンダー スプレッドを売却する場合、トレーダーは短期オプション契約を購入し、長期契約を売却します。 売りと買いの両方の水平コール スプレッドにより、「市場中立」ポジションが形成されます。
コールカレンダースプレッドを売買する場合、トレーダーはロング（買い）契約のマーク価格を支払いますが、ショート（売り）契約のマーク価格を受け取ります。 XNUMX つの価格の差は、取引に参加するためのコストであり、「デビット」とも呼ばれます。
この戦略は「時間減衰」の概念を中心に展開します。 オプション契約の価格は契約期間の長さに影響されます。 短期契約のプレミアムは通常、長期契約よりも低くなります。これは、後者の契約のほうが価格が変動するまでの期間が長いためです。
オプション契約の満了が近づくと、買い手の利益が得られる可能性が減少するため、アウト・オブ・ザ・マネー・オプションのマーク価格は低下します。 水平スプレッドを購入する場合、短期契約の満了時のスポット価格は理想的には権利行使価格以下になるため、無価値で期限切れになります。 その後、トレーダーは長期契約を売却するか、価格上昇を期待してオープンのままにしておくことができ、結果として利益が得られる可能性があります。 コールカレンダースプレッドを販売する場合はその逆です。
コールカレンダースプレッド取引の主な特徴は次のとおりです。
- XNUMX つのポジションを構成する必要がありますが、XNUMX つのポジションのみを含める必要があります
- ポジションは同じ原資産を共有する必要があります
- レッグは反対でなければなりません (つまり、一方を買い、もう一方を売る) が、両方ともコール オプションである必要があります。
- 戦略は市場中立的です
- 契約には異なる有効期限が必要です
- スプレッドの両レッグは同じ数量である必要があります
- 両レッグの権利行使価格は同じである必要があります
コールカレンダーのスプレッド例
コール カレンダー スプレッドの購入がどのように機能するかをさらに理解するために、いくつかの異なる結果を伴う戦略を考えてみましょう。
XNUMX月初旬ですが、 BTC スポット価格は20,000です USDT。 トレーダーは14月XNUMX日の株式を購入する BTC 行使価格20,000のコールオプション USDT。 この契約のマーク価格は 500 USDT です。 同時に、トレーダーは 14 月 20,000 日の BTC コール オプションを権利行使価格 200 USDT で販売します。 この契約のマーク価格は XNUMX USDT です。
トレーダーは 500 USDT を支払い、200 USDT を受け取りました。つまり、300 つのレッグのエントリーには合計 XNUMX USDT のコストがかかります。
シナリオ1
14 月 15,000 日、BTC スポット価格は 5,000 USDT になりました。 買い手が現在の市場価格より XNUMX USDT 高い価格で BTC を購入する契約を行使することを選択しないため、短期契約は無価値に期限切れになります。
一方、14月20,000日の契約の価値は当初のマーク価格を下回るのはほぼ確実だ。 来月にはBTC価格がXNUMX USDT以上に戻る可能性があるため、まだ価値がある可能性があります。
トレーダーが選択した場合、現在のマーク価格で契約を売却できます。 現在のマーク価格が 100 USDT であると仮定します。 ポジションを終了すると、100 USDT を受け取ることになり、取引合計で 200 USDT の損失が発生します。 契約では 0 USDT で取引される可能性もあり、損失は元の取引の合計コストとなり、それ以上にはなりません。
あるいは、BTC価格が上昇することを期待してポジションをオープンのままにすることもできます。これにより、300月のコールオプションのマーク価格が上昇し、潜在的に利益が得られる（または少なくとも全体の損失が小さくなる）可能性があります。 XNUMX月中旬までに契約が無価値に期限切れになった場合でも、損失総額は元の取引のコスト（XNUMX USDT）に過ぎません。
シナリオ2
14月25,000日のBTCスポット価格は5,000USDTです。 短期契約のマーク価格ははるかに高くなります (市場価格より 5,000 USDT で BTC を購入できるオプションは明らかに魅力的です)。 満期時には、マーク価格はスポット価格と権利行使価格の差、つまり XNUMX USDT になります。
ただし、来月にかけてBTC価格が上昇し続ける可能性があるため、長期コールのマーク価格は高くなります。 現在のマーク価格が 6,500 USDT だとしましょう。
トレーダーがこの時点で両方のポジションを閉じた場合、短期コールを買い戻すために 5,000 USDT を費やし、長期オプションを売るために 6,500 USDT を受け取ることになります。 最終的な結果は 1,500 USDT の利益になります。 トレーダーは最初にポジションをオープンするために 300 USDT を費やし、クローズ時に 1,500 USDT を受け取りました。 したがって、全体の利益は 1,200 USDT となります。
長期オプションをオープンしたままにすると、BTC スポット価格が上昇し続ければ利益が増加する可能性があります。 ただし、価格が逆転してコールがインザマネーでなくなる可能性があります。 最大損失は、短期コールのクローズによる 5,000 USDT に、カレンダー コール スプレッドの両レッグをオープンするコストを加えた合計 5,300 USDT となるため、これにはより大きなリスクが伴います。
シナリオ3
14月20,000日、BTCスポット価格はまだ1,000 USDTです。 まさにスポット価格で BTC を購入する契約を行使する意味がないため、短期契約は無価値に期限切れになります。 ただし、スポット価格が来月にかけて上昇する可能性が十分にあり、契約を締結するために BTC 価格が大幅に上昇する必要がないため、長期コールのマーク価格は XNUMX USDT と大幅に高くなる可能性があります。お金に。
短期コールの有効期限が切れると無価値になるため、トレーダーがここで長期契約を終了することを選択した場合、コールの売却に対して 1,000 USDT を受け取ることになります。 初期取引のコストが 700 USDT で、長期契約の売却により 300 USDT の利益が得られるため、純利益は 1,000 USDT になります。 繰り返しになりますが、長期コールをオープンのままにしておく可能性があり、価格が上昇すれば利益が増加する可能性があり、BTC 価格が下落した場合にはポジションをオープンするために費やした 300 USDT が最大損失となる可能性があります。
なぜコールカレンダースプレッドを取引するのでしょうか?
コール カレンダー スプレッドは、市場のリスクを制限しながら潜在的に無制限のアップサイドの恩恵を受けることができるため、人気があります。 両方の契約が無価値で期限切れになった場合、最大の損失は取引に参加するために支払われた借方です。
一方、長期コールの相対的な価格の下落が遅いため、市場が横ばいの場合でも利益を得る手段が得られます。 長期契約を通じて価格が上昇した場合、トレーダーが短期満了時に長期契約を閉じる限り、リスクは借方に限定されたままでありながら、潜在的な利益も増加します。
この戦略は、基礎的な価格のボラティリティが低い場合にも魅力的です。 価格のボラティリティが低いと、短期マーク価格と長期マーク価格の差が小さくなり、借方（または取引に参加するためのコスト）が低くなります。
通常、不安定な仮想通貨市場では、ボラティリティが上昇する可能性が高く、長期契約のマーク価格に多大な影響を与える可能性があります。 オプションのマーク価格は通常、ボラティリティが高まった期間中に上昇します。これは、価格が短期間でより速く動くと、イン・ザ・マネーで期限切れになる可能性も高まるためです。 簡単に言うと、買い手は通話料を高く払っても構わないと考えており、売り手は引き受けるリスクが高いことを考慮して、より高い保険料を要求します。
コールカレンダーのスプレッドリスク
カレンダー スプレッドの両方のレッグが同時にエントリーされ、トレーダーが短期満期で長期コールをクローズする場合、戦略のリスクは借方のコストに限定されます。 ただし、トレーダーが短期満了時に長期コールを売却しない場合、損失が借方を超えて拡大する可能性があるシナリオがあります。
40,000 月 14 日の満期の BTC スポット価格が 20,000 USDT である上記の例をもう一度考えると、短期ポジションを決済する際のトレーダーの損失は XNUMX USDT になります。 長期契約をすぐに終了しないことを選択した場合、突然の価格下落によって長期契約の資金がなくなってしまう可能性があります。つまり、短期契約によって生じた損失を回収するために契約を売却できない可能性があります。 資産価格には潜在的に無制限の上昇余地があるため、これらの損失も技術的には無制限です。 ただし、このリスクは、短期契約の満了が近づいたらすぐに長期契約を売却することで軽減されます。
マルチレッグ戦略を取引する場合、約定リスクも要因となります。 手動で XNUMX つの同時取引を行おうとすると、XNUMX つのレッグは希望の価格で約定し、XNUMX つ目のレッグは約定しない可能性があります。 これは、コールカレンダースプレッドを入力するために必要なオプション契約を販売する場合に特に危険です。 ネイキッドコールの販売はトレーダーにとって無制限のダウンサイドの可能性があるため、手動で販売しようとすることはお勧めしません。 幸いなことに、OKX はさまざまなツールを提供しています。 洗練されたブロック取引プラットフォーム — 実行リスクを完全に回避するため。
OKX でコール カレンダー スプレッドを開始する
OKX は、コール カレンダー スプレッドなど、複数のオプション戦略を取引するためのさまざまなツールを提供します。 今後数週間から数か月かけて、オプション スプレッド取引を迅速かつ簡単に導入するための機能を追加していきます。 このチュートリアルでは、それらについて詳しく説明します。
コールカレンダーのスプレッドを手動で入力することもできますが、経験の浅いトレーダーがそれを試みることはお勧めしません。 そうする場合の主な問題は実行リスクです。 取引の XNUMX つのレッグのみが約定した場合、そのポジションは市場中立ではありません。 オプション契約を売却する際の損失は無限大になる可能性があるため、コール カレンダー スプレッドの短期側のみが約定する場合、これは特に危険です。
ブロック取引
OKX の強力なブロック取引プラットフォームは、さまざまな事前定義された戦略を提供し、実行リスクを回避しながら複数のマルチレッグ ポジションにエントリーできるようにします。
をご用意しました。 ブロック取引を始めるための広範なガイド。 この機能を初めて使用する場合は、そのチュートリアルから始めて、プラットフォームとその機能に慣れることをお勧めします。
コールカレンダースプレッドを設定するには、「事前定義された戦略」セクションの強調表示されたメニューを使用して、取引したい基礎となる暗号を選択します。 次に、クリックします カレンダー その後 カレンダースプレッドを呼び出す.
XNUMX つのコール オプション取引レッグが RFQ ビルダーに表示されます。 まず、各レッグの有効期限と権利行使価格を選択します。 次に、取引したい金額を入力します。 緑色のボタンを使用して、レッグが買いか売りかを変更することもできます。 B そして赤 S ボタン。
上の例では、BTCUSD 221230 コールと BTCUSD 220930 コールの気配値をそれぞれ 25,000 ドルの権利行使価格でリクエストします。 私たちはスプレッドを買っているので、短期契約を売って長期契約を買います。
次に、見積もりを受け取りたい取引先を選択します。
取引詳細をすべて確認したら、 をクリックします。 RFQを送信する.
RFQ ボードの「入札」列と「質問」列に、選択した取引相手からの見積もりが表示されます。 表示されている数字は、選択した楽器の売買の価格差です。 作成時間、見積もりの有効期限が切れるまでの残り時間、ポジションのステータスと数量、および見積もりを作成する取引相手も表示されます。
クリック 購入 スプレッドを購入するか、 販 売 スプレッドを売るためです。
確認画面で取引内容をご確認ください。 次に、クリックします 購入の確認 or 販売の確認。 注文を変更する必要がある場合は、をクリックしてください。 キャンセル.
OKX のブロック取引プラットフォームの利点は、両方のレッグが同時に満たされ、潜在的な実行リスクが排除されることです。
取引が完了すると、ポジションが RFQ ボードの下部の「履歴」セクションに表示されます。 XNUMX 週間保存され、その後はクリックして見つけることができます。 もっと見る.
コール カレンダー スプレッドは、注文後にお客様に代わってアクションを必要とするマルチレッグ戦略です。 短期契約の満了前または満了時に、どちらかのポジションを手放すこともできます。 そのためには、「信用取引」の取引履歴セクションでオープンポジションを見つけてください。 その後、指値注文または成行注文でどちらかのポジションを閉じることができます。利益が得られれば幸いです。
OKX のコール カレンダー スプレッドからの利益
コール カレンダー スプレッドは、有効期限が近づくとオプション契約の自然な価格低下を利用できる強力な取引戦略です。 同じ市場で反対のポジションをとることで、仮想通貨の悪名高い価格変動性を最大限に活用しながら、リスクを簡単に管理できます。 正しく管理すれば、マイナス面は借方のみに限定され、市場が特に有利に推移した場合には、莫大な利益を確保することができます。 私たちの例が示すように、市場がほとんど動かない場合でも利益を得ることができます。
一部のトレーダーはマルチレッグ オプション取引戦略に怯えていますが、ご覧のとおり、それほど複雑ではありません。 OKX の強力なツールと機能を使用して、最先端の ブロック取引プラットフォーム — 実行リスクゼロで、潜在的に有利なコールカレンダースプレッド戦略を取引できます。 ゲームスタート！
出典: https://www.okx.com/academy/en/call-calendar-spread-explained