ディップを購入しますか？ 株式市場がXNUMX月の安値から跳ね返るのはなぜ時期尚早であるか

2022年までは不安定なスタートでした。27月500日の終値で、S＆PXNUMXインデックス
SPX、
-0.37％
9.7月初旬の過去最高から10％減少し、修正領域に恥ずかしがり屋になりました。これは、最近のピークからのXNUMX％の引き戻しとして定義されています。 ナスダック総合指数
COMP、
-0.58％
シャレットは15.7％減少したと述べた。 インフレを抑制しようとして、投資家が連邦準備制度によるはるかに積極的な利上げやその他の引き締め策を考慮し始めたため、売却が起こりました。

連邦準備制度理事会は、25月26日から500日までの政策会議の終わりに、おそらく4月に始まる利上げが実際に進行中であることを示唆しました。 すぐにリバウンドが起こり、S＆P 27は5.6月XNUMX日の安値から金曜日の終値までXNUMX％上昇し、ナスダックはXNUMX％上昇しました。

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シャレット氏は、ブルズは「売られ過ぎの底」を示す技術的要因にすぐに気づき、過去60年間の連邦準備制度理事会による引き締めの発表が株式市場のリバウンドの前例であったことを示す過去のデータに安心したと述べた。

シャレットは、歴史が有用なガイドになる可能性があること、そしてほとんどの市場サイクルとレジームシフトが過去との「押韻」パターンを示すことを認めましたが、各サイクルは独特であり、政策立案者がCOVIDの影響に対処する現在のサイクルであると警告しました-19パンデミック、特にそうかもしれません。

歴史的に十分な市場流動性（下のチャートを参照）によって、状況は複雑になっていると彼女は述べ、市場は最終的な撤退にまだ適応していないと警告した。

金利は今年の利上げに関するFRBのガイダンスを反映し始めましたが、それだけではありません。 上のグラフは、ゴールドマンサックスの財務状況指数を示しています。読み取り値が高いほど、状況は厳しくなっています。 このゲージは、市場の流動性がXNUMX年間で最高レベルに近いままであり、以前の景気循環の平均を約XNUMX標準偏差下回っていることを示しています。

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「批判的には、FRBの政策はより高い金利に軸足を置くことは債券市場に値付けされていると主張する人もいますが、私たちは同意しません」と彼女は書いた。 「現在の金利は、現状のFRBのガイダンスを反映している可能性がありますが、先細りはまだ終わっておらず、財政状態は歴史上最も緩和的なレベルに近いままです。 他の中央銀行の行動を含む複数の相互依存要因がFRBの政策に影響を与える可能性があるため、この十分な流動性がリスクの高まりを覆い隠す可能性があることを懸念しています。」

シャレット氏は、金利が上昇し始め、FRBがバランスシートを縮小する計画についてより詳細なガイダンスを提供するときにのみ、株式は「新しい現実をよりよく反映する」と述べ、投資家は環境に備える必要があると主張した。これは、「質が高く過小評価されているキャッシュフローを伴う防御と循環」に焦点を当てた株式ピッキングを支持します。

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金曜日のS＆P 500とNasdaqがXNUMX月下旬以来の最強の週次パフォーマンスを予約した後、月曜日のセッションで株式は方向性を求めて奮闘しました。 主要なベンチマークは、ダウ工業株XNUMX種平均で、ソフトノートで終わる前に適度な利益と損失の間で反転しました
DJIA、
+ 0.00％
S＆Pが1％を失い、Nasdaqが0.4％をあきらめた一方で、0.6ポイント強の上昇に固執しました。