Genco Shipping＆TradingStockを購入します。 運送会社は14％の配当利回りを支払おうとしています。

今年の市場の混乱の間、Gencoの株は嵐の中の港であることが証明されました。 株式は42年に2022％上昇していますが、投資家は依然として会社の存続力を過小評価している可能性があります。

Gencoは44隻のドライバルク船を運航しています。これは基本的に、大量の商品を輸送するために使用されるエンジンを備えた金属製の船体です。 その船はサイズによって多様化しています。17は鉄鉱石と石炭の運搬に焦点を当てたケープサイズの巨大な船で、27は穀物、セメント、肥料、その他のさまざまなばら積み貨物の輸送に使用される小型のウルトラマックスとスーパーマックスの船です。 Gencoの市場価値は935億XNUMX万ドルで、ニューヨークを拠点としています。

2008-09年の世界的な金融危機以来、海運業界は困難な状況に直面しています。 市場を悩ませ、輸送料金を押し下げた船の供給過剰に対処するのにXNUMX年かかりました。 その間、Gencoを含むいくつかの海運会社は破産し、造船所は容量を減らしました。

その後、19年にCovid-2020のパンデミックが発生しました。ロックダウンされた消費者からの物理的な製品に対する需要が急増し、 サプライチェーンが唸りました.

バルチック海運指数は、約400のグローバルルートに沿ったドライバルク輸送率を追跡し、2020年5500月の2021ポイントから、XNUMX年秋までにXNUMXポイント以上の範囲でした。

更新しました Covid-19中国での封鎖 ブラジルの特に雨季の雨季により、鉄鉱石の出荷量が減少し、指数のボラティリティが高まりました。 バルチックドライは最近3300前後で取引されていました。

インデックスを構成する個々のコンポーネントの先物契約は、一般的に指している 今年後半に高いレート、中国が再び開放すると予想されるため、石炭と鉄鉱石の輸入の需要が高まり、ブラジルの鉄鉱石の輸出が追いつく。 Gencoは、すべての荷送人と同​​様に、より高い料金の恩恵を受けています。

新しいドライバルク船の供給が限られていることも、需要が鈍化したとしても、料金を高く保つはずです。 ドライバルク荷送人は、最後のブームサイクルでの過剰注文と、より環境に優しい未来の輸送燃料と推進システムに関する不確実性を考慮して、船の新規注文を控えています。

BTIGのアナリスト、グレゴリー・ルイス氏は、その結果、歴史的な安値に近いドライバルク船の注文書が作成されたと述べています。 ドライバルクでの有意義な供給の伸びは、数年間カードに含まれていません。

その需給のダイナミクスは、より広範な経済の減速においてさえ、ドライバルク輸送のブームを維持する可能性があります。

ライバルは過去250年間のフラッシュ時間中にすぐに配当を増やしましたが、GencoはXNUMX億XNUMX万ドル以上の負債を返済しながら、支払いをわずかに増やしました。

「それは循環的な産業です。 それから逃れることはできません」とHCウェインライトの上級海事アナリスト、マグナス・ファイアは言います。 「[Genco]は、サイクルを通じて投資家を引き付けるモデルを考え出そうとしています。」

「投資家が本当に注目するためには、魅力的であるだけでなく持続可能な配当も必要です」とCEOのジョン・ウォベンスミスは述べています。 「次の12か月または24か月だけでなく、次の10年またはXNUMX年間。」

Gencoの債務返済とその結果としての低金利の支払いにより、船を運航するための8,100日の総費用は、艦隊全体で平均約XNUMXドルに大幅に削減されました。 ドライバルクライバルを含む

スターバルクキャリア

（SBLK）、

ゴールデンオーシャングループ

（GOGL）、および

イーグルバルク配送

（EGLE）、利息と債務の返済費用が高いため、10,000隻あたりXNUMXドルを超える損益分岐点の費用に直面しています。

Fyhrは、Gencoの船が今年28,000日あたり約XNUMXドルの平均価格を命じることができると見積もっています。

Gencoは、営業キャッシュフローから資本的支出、債務返済、追加の現金準備金を差し引いた新しい方式で、最初の全額配当を宣言しました。 今週支払われる第79四半期の配当金は、前年同期の14セントから22.20株あたりXNUMXセントになります。 そのレートを維持すると、Gencoは最近のXNUMXドルの終値でXNUMX％の配当利回りを得ることになります。 それはおそらくピークサイクルの利回りに近いですが、新しい戦略は、Gencoが不況の中でも何らかの形の配当を支払い続けるべきであることを意味します。

今年後半に配送料が上がる場合は、支払いが上向きになる可能性もあります。Fyhrのモデルでは、1,000日あたりの配送料が37ドル増えるごとに、Gencoの分配可能なキャッシュフローにXNUMX株あたりXNUMXセントが追加されます。

「投資家は、循環型企業に現金を見たいと言っています」とBTIGのルイスは言います。

今のところ、Gencoはショーミーストーリーです。 会社は、新しい配当アプローチが出荷サイクルの過程で機能すること、および株式が通常のようにフリートの純資産価値ではなく、支払いまたは収益力に関連して評価されるに値することを実証する必要があります。業界で。

LewisとFyhrはどちらもGenco株の買いの評価を持っており、価格目標はそれぞれ28ドルと30ドルで、現在のレベルから25％から35％上昇しています。

「モデルはまだテストされていません。 景気後退はありませんでした」とFyhr氏は言います。 それが起こったとき、「Gencoはそれに対処するのにはるかに良い状態にあると思います。」

への書き込み ニコラス・ジャシンスキー [メール保護]