株式市場は、二重の毒のカクテルに直面しています。経済成長の鈍化の兆候が見られる一方で、中央銀行はインフレを抑制しようとしていますが、パンデミックとは異なり、意味のあるほどには沈静化していません。
XNUMX 月の小売インフレ率が予想をはるかに下回った後、この XNUMX 週間で、これらの XNUMX つの圧力によるピンチ スクイーズに焦点が当てられました。
大手荷主の警戒信号は、別の経済的に敏感なセクターの同様の弱さに続いた。
材料選択セクターSPDR
上場投資信託（XLB）。 (詳細については、トレーダーのコラムを参照してください。)
金曜日の FedEx のニュースで株式が下落したため、債券市場はよく言われるように吠えない犬でした。 以前の株式暴落時とは異なり、米国債は、売りの嵐の中で避難所を求める投資家からの入札をキャッチできませんでした。 債券は明らかに、連邦公開市場委員会の 75 日間にわたる水曜日の会議の終了時に行われる 1 ベーシスポイントの大幅な金利上昇の影響に備えています。 (ベーシス ポイントは、パーセンテージ ポイントの 100/XNUMX です。)
確かに、米国債利回りは火曜日の消費者物価指数のレポートを受けて急上昇し、今週は大幅に上昇しました。 特に、主要な 30 年債の利回りは金曜日に 3.871 ベーシス ポイント上昇し、31 年 2007 月 XNUMX 日以来の最高水準である XNUMX% になりました。
予想通り、小売ガソリン価格の急激な下落により、全体的な月間 CPI ヘッドラインの上昇は 0.1% に抑えられました。 しかし、食料とエネルギーのコストを除いた「コア CPI」は 0.6% 上昇し、予測の XNUMX 倍に達しました。
予想外の価格動向の悪化を受けて、今週中にフェデラル ファンドの目標金利を 100 ベーシスポイント引き上げるという超大規模な引き上げを求める声が一部で出ています。 金曜日までに、フェデラルファンド先物市場は、82% の確率で 75 ベーシスポイントの動きを示していました。 CME フェドウォッチのウェブサイト、に沿って ウォール・ストリート・ジャーナルの記事での予測 週の初めに。 それでも、パーセンテージポイントが完全に上昇する可能性は 18% あります。
CPI が予想以上に上昇したにもかかわらず、FRB が引き締めをやり過ぎているという不満の声も聞かれました。 一部の批評家（主に以前は中央銀行からの安価な資金をごちそうした人たち）による批判によると、中央銀行はインフレに注意を払うことで、遅行指標に反応しています。
この考えへの反対意見は、Brian Capital の経済アドバイザーである John Ryding と Conrad DeQuadros から来ています。彼は昨年、FRB が当時主張していたように、インフレは一時的なものではないだろうと主張しました。 彼らは、インフレがより広範囲に及ぶようになっているにもかかわらず、金融政策は依然として制限的ではないと主張している.
FRBが今週中にフェデラルファンドの目標を75ベーシスポイント引き上げた場合、主要な政策金利は1954年から2021年までのどの時点よりも実質ベースで低いままになると、彼らはクライアントノートに書いています. これは、CPI の年率 8.3% の上昇と現在の 2.25% から 2.5% のフェデラルファンド金利との間の大きなギャップ、および今週の予想される金利上昇後の 3% から 3.25% の可能性のある新しい範囲を反映しています。 言い換えれば、私たちはまだ無料でお金を持っており、ダイア・ストレイツに謝罪して、無料でビップします (ベーシスポイントに市場のスラングを使用するため)。
連邦公開市場委員会が実際に何をするかはほぼ確実であるため、主な焦点は、その新しい経済予測の概要と、いつものように、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長の会合後の記者会見です。
このコンファブは、最初の新しいセットを生成します XNUMX月のFOMC以降の経済予測、楽観的な見通しを描写し続けました。
そのレポートでは、インフレ率が 2% 付近 (個人消費デフレーターに対する FRB の長期目標) に向かって低下していることが見られましたが、失業率は最近集計された 3.7% という低い水準からわずかに上昇すると予想され、経済成長は次のように予測されました。長期的なトレンドとほぼ同じか、それをわずかに下回っています。 1980 年代にさかのぼると、そのような良心的な予測は、ロージー シナリオという名前の政府経済学者によって作成されたと言われていました。
目標金利がパネルの管理下にあることを考えると、FOMC のフェデラル ファンドに対する予想 (予測とは呼ばないでください) は、より真剣に受け止められる可能性があります。 今年末の予測は、3.4 月の XNUMX% から確実に引き上げられます。
金曜日の時点で、4 月のフェデラル ファンド先物は 4.25% ～ 4.25% と 4.5% ～ 75% の年末レンジに分かれていました。 これは、1 月 2～25 日の FOMC 会合でさらに 50 ベーシスポイントの利上げが行われ、その後 XNUMX 月に XNUMX または XNUMX ポイントの利上げが行われることを意味します。
おそらく、2023年以降の予測がより多くのことを物語っています。 先物市場は、FRB が来年利下げすることをもはや期待していません。これは、債券市場が FedEx の収益ニュースに反応しないことからも明らかです。 先物は現在、4.25％から4.5％のピークレンジを指しており、XNUMX月までにヒットし、XNUMX月まで続く. これは、現在のターゲット範囲の約 XNUMX 倍です。
広く読まれている中で 先週のLinkedInの投稿、ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者レイ・ダリオは、4.5％のフェデラル・ファンド・レートは株価の20％の下落を意味する可能性があると書いています. しかし、ジェローム・パウエルのインフレ防止目標を達成するには、
ドイツ銀行
エコノミストは、5% 近くの税率が必要になる可能性があると示唆しています。
雄牛にとって縁起の良いものはありません。
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雄牛はフェデックスによって焦がされます。 連邦準備制度理事会の支援を期待しないでください。
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ソース: https://www.barrons.com/articles/bulls-get-scorched-by-fedex-dont-expect-the-fed-to-help-51663377117?siteid=yhoof2&yptr=yahoo