ブルマーケットの臨死体験は歴史上奇妙に一般的です

(ブルームバーグ) — これは統計学者にとってのみ重要な問題だろう。S&P 500 指数の終盤の反発により、終値が過去最高値を 20% 下回らずに済み、弱気相場という最も意地悪な定義を回避できた。 今のところ。

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足並みを揃えようと努めているウォール街のアナリストにとって、これは不可解な年にまたしても新たな展開となった。 しかし市場の歴史家にとって、それはかすかに強気の鐘を鳴らさずにはいられない。

記録として、S&P 500 は金曜日の取引中に 3,810 まで下落し、20.6 月 3 日の記録終値を約 18.7% 下回りましたが、その後反発して損失は 1998% に減りました。 この水準は、しつこい事実を除けば、取るに足らないものとして無視することもできるだろう。歴史上、そのようなリバウンドが続いた例は、ありえないほど数多く存在するということだ。 2011年、2018年、20年には、基準値は日中ベースでXNUMX%の水準を下回るか、その水準に非常に近い水準にまで下落したが、その後反転するだけで、再び弱気相場の水準を試すことはなかった。

ミラー・タバック＋の首席市場ストラテジスト、マット・メイリー氏は「短期であろうと長期であろうと、底値はすべて短期トレーダーによって形成されており、Ｓ＆Ｐが約２０％下落すると、彼らは再び足を踏み入れる傾向がある」と述べた。株式会社

Ｓ＆Ｐ５００種は２．３％安から全面反発し、金曜日は１ポイント未満の上昇で取引を終えた。 しかし、500週連続の下落は避けられず、2.3年以来最長の無益な期間となった。

過去の臨死体験から思い出すべきもう一つの事実は、彼らが最終的にどれほど強気になったかということです。 たとえば、19.4 年 29 月 3 日から 2011 月 1.5 日までの 20% の下落を考えてみましょう。 その底では、ゲージは XNUMX 日間 XNUMX% を超える上昇を経験し、XNUMX 年間で最高の月を続けました。 この回復は、新型コロナウイルスの暴落で終わった史上最長の強気相場への道を切り開いた。

ストーリーは続く

1998年にも同様のことが起こり、ベンチマークは19月8日を底に2.6％を超える下落に見舞われたが、25％の上昇で忘れられずに済んだ。 XNUMX月の開始から翌年XNUMX月末までに、ゲージはXNUMX％近く急上昇した。

2018年の強気相場は、20月24日の500％急落まであとわずか数ポイント内に迫ったが、クリスマス直後には急落に転じた。 その29日後、S&P 100指数は38%上昇、ナスダックXNUMX指数はXNUMX%上昇した年が始まった。

2018年から：すべてを超えて強気相場に絶滅の予感が吹く

20% レベルを超えて維持することが心理的に重要だとメイリー氏は言います。 同氏は、「株価が維持され、ある程度の牽引力が得られると、長期投資家が参入し、上昇相場が自力で成長し始める」と付け加えた。

エバーコアISIのチーフ株式・クオンツ・ストラテジスト、ジュリアン・エマニュエル氏は、2018年、2011年、1998年のことが頭の中にあったと語る。 同氏はメモで「これら３つのエピソードは特にFRBの引き締め時期に発生し、米国の景気後退を伴うものではなかった」と述べた。 同氏の会社は今回も景気後退が起こるとは予想していない。

確かに、金曜日の値動きによって弱気相場が回避されると賭けることは、確率の法則を誤解することになります。 過去に反転が起こったサンプルは少なすぎます。わずか 100 件です。 さらに、株式がすでに弱気相場に入っていないというのは、最も厳密な定義によってのみです。 センチメントは抑制され、利益には疑問があり、ナスダック 2000 やラッセル XNUMX など、他のいくつかの主要な株式ベンチマークも必要な割合で下落しました。

株価暴落がXNUMXカ月以上続いていることから、投資家心理への打撃はすでに終わっていると主張する人もいるだろう。 今のところ、この縮小は他のXNUMXつの弱気市場よりも長期化している。

弱気市場の定義には議論の余地がありますが、現実世界との奇妙な予測的なつながりがあります。 S&P 500 指数は過去 20 年間で 95 回、必要な 14% の急落を達成しました。 それらのエピソードのうち、アメリカ経済が XNUMX 年以内に縮小しなかったのはわずか XNUMX 回でした。 期間中のXNUMX回の景気後退のうち、弱気相場を伴わなかったのはXNUMX回だけだった。

プロスパー・トレーディング・アカデミーのスコット・バウアー最高経営責任者（CEO）は「通常、市場は経済指標よりもはるかに進んでおり、市場はすでにそれを感じている。それについて疑問の余地はない」と述べた。 「ここで何かが爆発するはずです。」

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