バフェットの必読の年次レターが土曜日に届きます。 何を期待します

ウォーレン・バフェットのバリュー投資家の忠実な信奉者は、金利が急上昇し、不況の恐れが猛威を振るっている重要な時期に、伝説自身から話を聞こうとしています.

92歳の会長兼CEO バークシャーハサウェイ はコングロマリットの最新の四半期決算とともに、年次株主レターを土曜日の朝に発表する予定です。 「オマハのオラクル」からの手紙は、何十年にもわたって投資家に読まれてきました。今年のメッセージは、変化する投資環境を考えると特に期待されています。

特筆すべきは、国債利回りに大きな変化があり、XNUMX 年以来最高水準にまで急上昇したことです。 グローバル金融危機 連邦準備制度理事会の積極的な利上げの中で。 5 か月物と 2007 年物の利回りはいずれも 10 年以来初めて 4% を超えましたが、XNUMX 年物国債のベンチマーク利回りは XNUMX% をわずかに下回っています。 バフェット氏は以前、ゼロ金利に近い状態がXNUMX年以上続いた後、利回りが急激に上昇したことで株式の魅力が薄れ、資産価格が下落する可能性があると述べていた。

バフェットは、2013 年に開催されたバークシャーの年次株主総会で、「金利は資産価格に作用します。重力がリンゴに作用するようなものです」と述べたことは有名です。値。

「約15年間、異常かつ歴史的な低金利が続いています。 メリーランド大学ロバート・H・スミス・スクール・オブ・ビジネスの金融教授であるデビッド・カス氏は、次のように述べています。 「バフェットの言葉を借りれば、金利は株価の主な決定要因であるため、金利に関する議論を探し、期待していると思います。」

おそらく、それがバークシャーが可能性が高い理由を説明した 第XNUMX四半期の株式の売り越し。 コングロマリットはかなりの部分を投棄した 台湾半導体、第XNUMX四半期に購入したばかりのチップ株。 バークシャーも株を下げた バンク・オブ・ニューヨーク・メロン & US Bancorp 第4四半期

一方、金利上昇のおかげで、バークシャーの山積みの現金 (109 月末時点で約 77.9 億ドル) は、米国財務省証券で XNUMX 億ドルを保有するコングロマリットに重要な収益をもたらしました。

「バフェットが彼の手紙で言うかもしれないコメントのXNUMXつは、現金で座っていることはそれほど苦痛ではないということです. 現在、代替手段があり、それは財務省短期国債または短期国債と呼ばれています」とカス氏は言いました。

さらにお得ですか？

金利上昇環境は、バフェットの有名なディールメイキングにも利益をもたらす可能性があります。 資産価格の下落だけでなく、プライベートエクイティ会社などの競合他社が取引を行うために借り入れなければならないのに対し、彼は活用するための十分な流動性も持っているためです。

「買収を考えているプラ​​イベートエクイティやその他の企業は、より高い金利で借りるために市場に出向かなければなりません。 これにより、バークシャーに競争上の優位性がもたらされるでしょう」とカス氏は述べています。

バークシャーが保険会社アレガニーを買収 昨年は 11.6 億ドルの現金で、2016 年以来最大の取引でした。

大きなエネルギーの賭け

バフェットは引き続き、 オキシデンタル·ペトロリアム 過去 21 年間で、石油大手に対するバークシャーの持ち分は XNUMX% を超えました。 XNUMX月に、 バークシャーが規制当局の承認を取得 最終的にはヒューストンに本拠を置くオクシデンタルのすべてを買収する可能性があるという憶測に拍車をかけ、最大 50% の株式を購入します。

2023年の石油とガス生産者の業績不振を考えると、バフェットがさらに多くのオクシデンタル株に興味を持っているかどうかを知りたがっている.

エドワード・ジョーンズのバークシャーのアナリスト、ジェームズ・シャナハン氏は、「公開市場でのＯＸＹ株の購入に関連して、彼はここで多くの規律を示してきた。 「彼がオクシデンタル株を取得するために60株XNUMXドル以上を費やしたのは、ほんの数回しかありません。」

一方、 シェブロン 2022 年末時点でバークシャーの XNUMX 番目に大きい株式保有であり続け、 Apple & バンクオブアメリカ.

ゲイコの弱点

投資家はまた、迫り来る景気後退に照らして、バークシャーの事業の最新情報にも関心を持っています。

グレンビュー トラストの CIO でバークシャーの株主であるビル ストーンは、次のように述べています。 「私たちはすでに上場ポートフォリオを見てきました。 率直に言って、基礎となる事業がどれだけうまく機能しているか、そして強みと弱みに対する彼の見方に興味があります。」

バークシャーの自動車保険会社である Geico は最近、四半期連続で引受損失を出し、プレッシャーにさらされています。

「この状況を改善するために、バークシャーはどのような是正措置を取っていますか? GEICO の同業他社の多くは同じ問題に取り組んでおり、不利な請求の傾向に対抗するために保険料率を引き上げています」と、CFRA のバークシャー アナリストである Catherine Seifert 氏はメモで述べています。

買い戻し

バフェットのウォッチャーは、自社株買いに関する彼のコメントも探しています。

バークシャーの自社株買いのペースは昨年、買い戻しにより減速した 合計5.25億ドル 第2021四半期の終わりまで。 これは、バークシャーが記録的な27億ドルの自社株買い戻しを行ったXNUMX年のペースよりも著しく遅かった.

バフェット自身は、昨年の年次株主総会で、自社株を買い戻すよりも他社の株式を購入することを好むと株主に語った.

バフェット氏はXNUMX月にオマハで、「好きな企業を買うか、株式を買い戻すかの選択肢があれば、支配要因は資金の量だ」と語った。