去年の夏にバーやレストランが再開されたことで、トレンディな夏の裏庭のパーティーが新たな競争になりました。 小売業者と流通業者は、White Claw、Truly、および販売できなかったその他のハードセルツァーブランドの過剰在庫に巻き込まれました。
あのフィズルはむち打ちました
ボストンビール
（ティッカー：SAM）、その真のブランドはハードセルツァーの2番目のプレーヤーです。 過去2020年間、その株価チャートは急傾斜の山頂に似ており、途中でハードセルツァーの誇大宣伝を綿密に追跡し、その後の幻滅と一緒に転倒しました。 株式は300年に1,300ドルの高値で始まり、長い集会が昨年70月に419ドルを超えました。 それ以来、彼らはXNUMX％近く下落し、最近ではXNUMXドルになりました。
期待をリセットし、株価を割引すると、ボストンビールの株価が再び興味深いものになります。
1984年にジムコッホによって設立された同社は、革新の歴史があり、アルコール飲料の新しいカテゴリーに早くから参入してきました。 その主力製品であるサミュエルアダムズボストンラガーはクラフトビール革命の火付け役となり、アングリーオーチャードはすぐに米国で最も売れているハードサイダーブランドになり、他の伝統的な醸造所からのハードセルツァー製品よりもはるかに早く市場に出ました。
| 本社： | ボストン |
|---|
| 最近の価格： | $419.04 |
| 年初来の変更： | -17％ |
| 市場価値（請求書）： | $5.1 |
| 2022E売上高（請求書）： | $2.3 |
| 2022E純利益（mil）： | $209 |
| 2022E EPS： | $16.22 |
| 2022E P / E： | 25.8 |
E =見積もり
ソース：FactSet
ボストンビールのすべての飲料カテゴリーには、頻繁に更新される複数のフレーバーと種類があります。
その結果、過去12.5年間の複合年間収益成長率は16.5％になり、XNUMX株当たり利益はXNUMX％増加しました。 それらは両方ともライバルの醸造業者と比較して背が高く、その株はプレミアム評価の倍数を獲得しています。
ボストンビールの株式は現在、25.8年の推定収益の2022倍になっていますが、過去34年間の平均は前年比で約32倍です。 過去の倍数に戻ると、株価は約XNUMX％上昇し、ハードセルツァーがモジョを取り戻せば、さらに多くの利益が得られる可能性があります。
パンデミックの間、ハードセルツァーの需要は爆発的に増加し、ソーシャルメディアで流行し、裏庭でのバーベキューや自宅での集まりで自由に流れていました。 ボストンビールは、70年にハードセルツァーカテゴリー全体で2021％以上の成長を計画していました。在庫は見越して蓄積されました。 しかし、業界とウォール街のアナリストは同様に、外出禁止令のハードセルツァーがどれだけ持っているかを過小評価していました。 ワクチンの展開とCovid-19の食事制限の広範な緩和により、ほとんどのアメリカ人にとって飲酒の選択肢としてバーやレストランが復活しました。
ボストンビールは、トゥルーリーの供給過剰に気づきました。 生鮮食品の売れ残り在庫は永久に倉庫に保管することはできず、同社は数百万のケースを破壊したと語った。
「今年の初めに需要予測が高まり、2019年と2020年の夏に経験した「在庫切れ」を回避するというコミットメントのために、缶と完成品のかなりの容量と事前構築された在庫を最終的なレベルに追加しましたボストンビールのCEOであるデイブバーウィック氏は、XNUMX月の同社の第XNUMX四半期決算発表で、実際のニーズを上回っています。 「その結果、新しいカテゴリーのトレンドに適応するため、現在、かなりの一時的なコストに直面しています。」
ボストンビールの収益への影響は深刻です。2021年22月の26株当たり利益は1ドルから1ドルのガイダンスでしたが、経営陣は先月、XNUMX株当たり利益がXNUMXドルからXNUMXドルの損失になると予想していると述べました。 。 言うまでもなく、それは経済危機の間ではなく、XNUMXか月の期間にわたってどの企業にとっても大きな変動です。
ニールセンによると、ハードセルツァーカテゴリの成長は、16年に2021％、226年に2019％増加した後、165年に約2020％になりました。
ボストンビールの経営陣は、ハードセルツァーが今後15年間で費やされるビールドルの20％から11％に増加すると予想しており、2021年の最初の9四半期の2020％から16年の同時期のXNUMX％に増加します。 XNUMX月XNUMX日の第XNUMX四半期の結果。
RBCキャピタルマーケッツのアナリスト、ニックモディは、ハードセルツァーが同様の時間枠でビールカテゴリーの18％にまで増加し、本当に市場シェアを獲得し続け、混雑したカテゴリーを超えていると見ています。 昨年ニールセンあたりの売上高の68％を占めたWhite ClawとTrulyの他に、他のブランドには次のものがあります。
アンハイザー・ブッシュ・インベブ
さん
（BUD）バドライトハードセルツァー、
コンステレーションブランド
'（STZ）コロナハードセルツァー、
モルソンクアーズビバレッジ
さん
（TAP）Vizzy and Topo Chicoハードセルツァー、およびE.＆J。GalloWineryの正午。
「小売業者との話し合いに基づくと、あまり効果がなく、カットされるハードセルツァー（棚にある製品）がたくさんあることは明らかです」とボストンビールの在庫を625ドルの価格目標、または現在の価格より49％高い価格で購入します。 「TrulyandWhite Clawは、より多くの棚スペースを確保します。」
トゥルーリーの復活はフレーバーの革新と実行にかかっていますが、ボストンビールはそこで良い記録を持っています。 その株は比較的安いので、今ではボストンビールの株と次の飲み物が何であれ一口飲む機会があります。
「誰もが2021年に予測を間違えました」とモディは言います。 「しかし、彼らはハードセルツァーへの参入と、Trulyのブランディングとマーケティングを非常にうまく管理してきました。 成功するその能力は他のカテゴリーにも適用でき、それが株式アナリストとしてあなたが求めているものです。」
への書き込み ニコラス・ジャシンスキー [メール保護]
