債券トレーダーは債務上限を超えた潜在的なリスクに注目し始めている

（ブルームバーグ）－米国の借入能力がいつ枯渇するかについてのジャネット・イエレン財務長官の警告がより鋭くなっているにもかかわらず、債券投資家は債務上限に達する泥沼の先に目を向け始めている。その先にあるものは少し厄介です。

ブルームバーグから最も読む

財務省の現預金は2017年を最後に見られた水準にまで落ち込み、法定借入限度額の違反を防ぐために利用できる特別措置の額も縮小している一方で、ワシントンの交渉担当者は国の借入額を引き上げる合意に近づいている。容量。その結果、財務省の支払いがスキップされる可能性についての市場の懸念は若干和らぎました。短期手形利回りは、クレジット・デフォルト・スワップの価格設定と同様に、極端な水準から後退している。しかし、新たな懸念が目前に迫っており、その一部は、可能性がますます高まっている債務危機の解決そのものから生じている。

国債市場では、債務上限に達する景気後退リスクの緩和は、経済のファンダメンタルズや連邦準備理事会の政策の見通し、さらには議会の合意が市場と経済活動の両方に及ぼす影響に再び焦点が移ることを意味する。

中銀が好むインフレ指標は依然として大方の予想よりも高水準で推移しており、トレーダーらは今後数カ月間にパウエル議長による少なくともあと１回の引き締めへの賭けを強めている。トレーダーらは現在、地銀に対する懸念が今年初めに市場を混乱させて以来、ほとんど見られなかった金利上昇のシナリオを織り込み始めており、米国債利回りは一見容赦なく上昇し、２年金利は４．６％を超えている。

こうした状況を背景に、投資家は来週の月例雇用統計などの主要なマクロ指標に注目し、FRB当局者らのパブリックコメントを解析することになるだろう。

債務上限に関する合意自体もおそらく影を落とすだろう。可能性が高いと思われるが、歳出の上限が盛り込まれれば、予算の成長がさらに阻害される可能性があり、それが金融政策の選択に影響を与えることになる。また、減少した現金残高を補充しようとする財務省の動きによる影響も懸念される。この山が減りつつあることと、米国の上限突破を阻止するための会計上の仕掛けが徐々に使い果たされていることと相まって、イエレン氏は状況が逼迫していると改めて警告し、金曜日には政府は上限までしか支払いができないと議員らに述べた5月XNUMX日まで。

また、合意が成立した場合、現金をより通常の水準に引き上げるために、より多くの発行が必要になることも意味する。その結果として生じる紙幣販売の殺到は、市場からかなりの流動性を吸い取り、中央銀行金利の上昇と連邦準備理事会のバランスシート縮小がすでに緊張を生み出している中、金融状況を引き締め、圧力をさらに高める可能性がある。

メリルリンチの元トレーダーでセブンズ・リポートの創設者であるトム・エッセイ氏は、「債券市場は今や債務上限を超えようとしている」と述べ、XNUMX月の銀行大混乱以前に蔓延していた問題の一部に再び焦点を当てていると述べた。同氏は電話インタビューで「来週の雇用統計は一部の人々が思っているよりもさらに重要になるだろう。なぜなら景気が厳しくなればFRBはXNUMX月に再び利上げするからだ」と述べた。

とはいえ、債務上限に関する合意はまだ完了しておらず、監視団は依然としてストレスの兆候に注意を払っているだろう。ワシントンからウォール街まで、来週の債務上限、経済、政策に関して注目すべき点は次のとおりです。

ワシントン・ラングリング

ホワイトハウスと議会指導部の交渉担当者は合意に近づいているように見えるが、依然としてリスクも存在する。もちろん交渉が行き詰まる可能性もあるが、たとえ合意ができたとしても、さまざまな立法上のハードルを乗り越える必要がある。法律が成立するまで、政府は現金を流出させ続け、上限突破を避けるために使ってきた会計上の仕組みを食いつぶすことになるだろう。したがって、遅延は毎日重要です。

イエレン議長は金曜日、議員に宛てた最新の書簡の中で、「入手可能な最新のデータに基づいて、議会が5月XNUMX日までに債務上限を引き上げるか停止しなければ、財務省には政府の義務を果たすための資金が不足すると推定している」と金曜日、議員に宛てた最新の書簡で述べた。政府デフォルトのタイミング。

現金残高と臨時措置

米国政府の当座預金口座にある金額は、支出、税収、借金の返済、新たな借入による収益に応じて毎日変動します。それが財務省の安心のためにゼロに近づきすぎると、それは問題になる可能性があります。木曜日の時点で残りは39億ドル未満であり、投資家はその数字に関する毎日の発表を注意深く監視することになる。財務省が借入能力を捻出するために講じているいわゆる異例の措置にも焦点が当てられている。火曜日の時点では、それはわずか67億ドルにまで減少した。

格付け機関

一方、債務上限をめぐる争い全体に頭の中に浮かんでいるのは、世界の主要な信用評価機関の一つが米国ソブリン格付けに対する見解を変更することを選択するかもしれないというリスクだ。フィッチ・レーティングスは今週、同国の最高信用スコアを引き下げる選択をする可能性があると警告を発したが、これは2011年の債務制限闘争中にスタンダード・アンド・プアーズが市場を混乱させる措置として取り返したものだ。今回、S&Pとムーディーズ・インベスターズ・サービスの両社は見通しの変更を控えているが、それは潜在的なリスクであり、たとえ合意が締結されたとしても、投資家は大手格付け会社がこの状況について何を言うか知ることになるだろう。

経済データのリリース

30月XNUMX日：住宅価格。消費者信頼感; ダラス連銀製造ゲージ
31月XNUMX日: 住宅ローンの申し込み。 MNI シカゴ購買担当者指数。ジョルツの求人情報; ダラス連銀のサービスゲージ。 FRBベージュブック
1月XNUMX日：チャレンジャーの人員削減。 ADP雇用報告書。非農業生産性。毎週の失業保険申請。 S&Pグローバル米国製造業PMI。建設支出。 ISM製造レポート。車両販売
2月XNUMX日: 月次雇用報告書

FRB講演者

30月XNUMX日：リッチモンド連銀のトム・バーキン氏
31月XNUMX日：ボストン連銀のスーザン・コリンズ氏。ミシェル・ボウマン知事。フィラデルフィア連銀のパトリック・ハーカー氏。フィリップ・ジェファーソン知事
1月XNUMX日：ハーカー

オークション

(イエレンの最新情報、キャッシュバランス、臨時措置情報を更新します。)

ブルームバーグビジネスウィークから最も読む

出典: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-starting-eye-potential-181520042.html