連邦準備制度理事会は、その政策が大ざっぱに言って何年にもわたって大虐殺を煽っているにもかかわらず、積極的な利上げをやめる兆しを見せていません。 53兆ドルの米国債券市場.
その結果、借り手は 米国政府から 大手企業や 住宅購入者が最も多く支払っている XNUMX年以上の信用へのアクセスのために。 その見返りは、最終的にはインフレ率の低下です。
しかし、多くの債券投資家にとって、過去 XNUMX か月にわたってクレジット スピゴットを開いたままにしておくことは、痛みがまだ終わっていない可能性があるにもかかわらず、キャリアの中で金利のボラティリティによる最も激しいむち打ちに耐えることを意味しました。
ブランディワイン・グローバル・インベストメント・マネジメントのグローバル債券ポートフォリオ・マネジャー、ジャック・マッキンタイア氏は電話で、「連邦準備制度理事会からのメッセージでクールエイドを飲んでいるので、米国債を購入している。
メッセージ 中央銀行家からの誓いです をもたらす およそ8%の米国のインフレ率 たとえ家族や企業にとって苦痛を意味するとしても、金利の上昇とバランスシートの縮小を通じて、FRBの年間目標である2％まで引き下げます。
「しかし、そのタイミングは難しく、インフレを打破するにはどれだけの引き締めが必要か」とマッキンタイア氏は述べた。 「FRBは瞬きしていません。 だからこそ、より多くの痛みが間近に迫っている可能性があります。」
過去40年で最悪の売り
今年の債券の大幅な価格改定は、XNUMX か月間のつらい期間を経て、投資家に切望されていた休憩を与える可能性があります。
債券価格への打撃の多くは、ベンチマークである 10 年国債利回りを含む金利の変動に関連している可能性があります。
TMUBMUSD10Y、
which 少し触れた 4% 2010 月には 3.9 年以来の高値を付けた後、金曜日には下落し、約 XNUMX% まで回復しました。
残骸の全体像を把握するために、2020 年から 2022 年 XNUMX 月までの財務省の売りが固定されました。 過去40年で最悪 ニューヨーク連邦準備銀行の研究者によるものですが、1971 年以来 XNUMX 番目に大きいものでもあります。
バンガードのシニア・ポートフォリオ・マネジャーで投資適格クレジット部門の共同責任者、アービンド・ナラヤナン氏は電話で、「債券市場がどちらの方向に進むべきか本当に分かっているとは思えない」と語った。 「あなたはそれを毎日のボラティリティで見ています。 米国の債券市場は、20日にXNUMXベーシスポイントで取引されることは想定されていません。」
金融市場のボラティリティは、日常生活とはかけ離れたものに感じるかもしれません。 活況を呈する雇用市場 連邦準備制度理事会が抑制したいと考えていること。 それでも、米国債などのヘイブンセクターは今年12％下落し（チャートを参照）、社債などのリスクの低いセクターは17月4日時点でトータルリターンベースでマイナスXNUMX％だった。
2022年の歴史的な売り。
バンク・オブ・ザ・ウェスト、ブルームバーグ
確かに、株価は S&P 500 指数でさらに下落しました。
SPX、
ダウ・ジョーンズ工業株平均は、金曜日までの年間で約 23% 下落しました。
DJIA、
ほぼ19％オフ、ナスダック総合
COMP、
FactSetによると、31%低くなっています。
債券利回りと価格は反対方向に動きます。 金利が高いと、低金利で発行された債券は投資家にとって魅力的ではなくなりますが、利下げは、より高いリターンを提供する債券の魅力を高めます。
ナラヤナン氏は、投資適格企業の利回りが現在5.6％近くにあり、2009年以来の最高水準にあることについて、「市場にストレスが見られ続け、景気後退に陥った場合、債券は上昇し、ここからアウトパフォームする可能性が最も高い」と述べた。だけでなく、「流動性はプレミアムのままです」。
クラックが出る
大企業とアメリカの家計は、金融市場に押し寄せる金利の嵐を乗り切っているようで、どちらのグループもパンデミックの間、歴史的な低金利で借り入れまたは借り換えを行っています。
しかし、仕事に直接報告する労働者が最近増加しているにもかかわらず、より曇っているように見える領域は、商業用不動産のオフィス部分です。
以下を参照してください。 マンハッタンのオフィス ワーカーのわずか 9% がフルタイムでオフィスに戻っており、商業用不動産の問題が深刻化しています。
ブローカー・ディーラーのインスペレエックスのマネージング・ディレクター、セールス・アンド・トレーディングのデビッド・ペトロシネリ氏は、「スペースが多すぎるだけで、世界は変わった」と語った。
ペトロシネリ氏は、モーゲージ債から資産担保債に至る証券化商品の取引が専門だが、発行状況が悪化しているため、クレジット市場全体での債券取引は最近、一線を越えるのに苦労しているか、延期されていると語った。
特に、オフィススペースへのエクスポージャーが大きい商業用モーゲージ債や、利上げに対する許容度が低い企業からのレバレッジローンについては、「口論するのは難しいと思う」と述べた。
「これらの分野に深刻な不況が織り込まれた例は見たことがありません。」
ソース: https://www.marketwatch.com/story/bond-markets-facing-historic-losses-grow-anxious-of-fed-that-isnt-blinking-yet-11665104885?siteid=yhooof2&yptr=yahoo