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連邦準備制度理事会の次の動きで債券市場はさらに混乱する

03/19/2023
ビットコインイーサリアムニュース

(ブルームバーグ) — 債券投資家は、過去数十年で最大の変動に見舞われており、次の大きな試練に身を潜めています。それは、インフレとの闘いを狂わせかねない金融不安の高まりに対する連邦準備制度理事会の対応をどうするかということです。

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中央銀行が何をしようとも、ボラティリティーが 2008 年の金融危機以来見られなかったレベルに急上昇した後、投資家はより多くの痛みに直面しています。 最近の米国債利回りの急落と FRB の金利予想の突然の再調整は、現段階でさらに 25 ベーシスポイントの利上げが最も可能性の高いシナリオであることを示しています。 今、ウォール街を本当に不安にさせているのは、当局がその後どうするかということです。

トレーダーは現在、中央銀行のベンチマークが 3.8% 前後で年末を迎えると見ています。これは、四半期ごとの経済予測の一部として提供される XNUMX 月の「ドット プロット」における FRB の金利推定よりも XNUMX ポイント以上低い値です。 水曜日に新しい予測が発表されると、壁にぶつかる可能性のあるハト派のシナリオです。

過去数十年で最も積極的な引き締めキャンペーンにもかかわらず、インフレ率は上昇を続けており、労働市場は回復力を示しています。 連邦準備制度理事会がそのことに集中し続けることを選択するか、金融システムの健全性に関する懸念を優先するかは、金利の先行きを決定する可能性があります。

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ＴＪＭインスティテューショナル（ニューヨーク）のストラテジストで、金利市場のベテラン、デービッド・ロビン氏は「現在は双方向のリスクであり、おそらくそれ以上だろう」と述べた。 「確実に議題から外れたFRBの唯一の動きは、50ベーシスポイントの利上げです。 それ以外の場合、複数のポリシー確率と、さらに多くの反応関数確率があります。 来週水曜日の午後2時までは永遠のように感じるだろう」

すべての不安の中で、米国債の予想ボラティリティのオプションベースの尺度である広く注目されている MOVE インデックスは、水曜日に 199 ポイントに達し、3.71 月末から約 4.53 倍になりました。 通常は低リスクの投資である米国の 2008 年債の利回りは、今週 XNUMX% から XNUMX% の間で変動し、XNUMX 年 XNUMX 月以来最も広い週間レンジとなっています。

ブルームバーグ ニュースが調査したエコノミストによると、連邦公開市場委員会は 21 月 22 ～ 4.5 日の会議で、現在の 4.75% ～ XNUMX% の範囲から XNUMX 分の XNUMX ポイント引き上げる予定です。 FRB議長のジェローム・パウエルは、経済データによって保証されれば、より大きな動き、つまりXNUMXポイント以上に戻る可能性を提起しました. しかし、それは銀行システムに関する懸念が市場を動揺させる前のことでした。

Credit Suisse Group AG と一部のアメリカの地域金融機関を巻き込んだ混乱にもかかわらず、欧州中央銀行は木曜日に計画された XNUMX ポイントの利上げを進めましたが、その後どうなるかについてはほとんど手がかりを提供しませんでした。

ここでの問題は、最近の銀行の苦境が、緩やかではあるものの目標の 2% をはるかに上回っている FRB の物価上昇に取り組む能力を制限するかどうかです。

コロンビア・スレッドニードル・インベストメンツの金利ストラテジスト、エド・アル＝フサイニー氏は「最も痛ましい結果は、金融の安定性に問題があり、解決されつつあるとFRBが介入することだろう」と述べた。 そうすれば、FRBはインフレを抑えるための戦いに固執し、引き締めを続けることができるだろう、と彼は言った。 「それは、現段階で市場が準備できていない結果です。」

そのため、市場価格の下落が行き過ぎたのではないかという疑問が生じます。

ドットプロット

さかのぼって 5.1 月に、米国当局者は金利をゆっくりとしたペースで引き上げると予測しており、中央値の予測では 2023 年末のベンチマークは 7% でした。引き締め—スワップトレーダーはピークレートの予想を約5.7％に押し上げています。

こうした賭けは、景気後退への賭けが横行しているときに信用収縮を引き起こす可能性がある広範な銀行危機の恐れの中で、すぐに失敗に終わりました。 現在、スワップトレーダーは、FRBの引き締めが4.8月に約2023％でピークに達し、金利がXNUMX年末まで低下すると予想しています.

FRB のドット プロットによるタカ派的なサプライズは、特に今月の米国債の大幅な上昇の後では、投資家に打撃を与えるでしょう。

ティー・ロウ・プライスのトータル・リターン・ファンドの共同ポートフォリオ・マネージャーであるアンナ・ドレイヤーにとって、すべての不確実性の中で唯一確かなことは、銀行の伝染とインフレ懸念の間の「綱引き」です。 それが、金利市場のセンチメントを引き続き促進するものです。

ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントの公共投資部門の最高投資責任者であるアシッシュ・シャー氏は、「金融引き締めがどこまで進み、米国の成長と経済にどのような影響があるかはわかりません。 「銀行は貸出の閾値を高く設定しようとしており、それは成長を鈍化させる効果があります。 投資家にとっての結論は、金利の両方向でより多くの不確実性を織り込むべきだということです。」

見るもの

  • 経済データカレンダー

    • 21 月 XNUMX 日: フィラデルフィア連銀の製造業指数。 既存住宅販売

    • 22 月 XNUMX 日: MBA 住宅ローンの申し込み

    • 23 月 XNUMX 日: 失業保険申請。 当座預金残高; シカゴ連銀の全国活動指数。 新築住宅販売; カンザスシティ連銀製造業指数

    • 24 月 XNUMX 日: 耐久財の注文。 資本財注文; S&P グローバルの米国製造およびサービス PMI; カンザスシティ連銀サービス活動

  • 連邦準備制度のカレンダー

  • オークションカレンダー:

    • 20 月 13 日: 26 週間および XNUMX 週間の請求書

    • 21 月 52 日: 20 週間の請求書。 XNUMX年債

    • 22月17日: XNUMX週間の請求書

    • 23 月 4 日: 8 週間および 10 週間の請求書。 XNUMX年国債インフレ保護証券

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ソース: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-set-more-tumult-200000259.html