債券市場の景気後退ゲージは、新たな XNUMX 年のマイルストーンに向かう途中でゼロ以下の XNUMX 桁に急落

一方、トレーダーらは、22 月 70.5 日の 31.4 パーセントの利上げのオッズを前日の 5.5% から 5.75% に引き上げ、フェデラル ファンド レートが XNUMX% から XNUMX% の間で年を終える可能性が高まっていると見たCME FedWatch ツールによると、XNUMX% 以上です。

「FRBがよりタカ派になるたびに、曲線はより逆になります。これは、成長の鈍化および/または景気後退のために、後でFRBの利下げがあると市場が言っている方法です」とTom Graff氏は述べています。 1億ドル以上を管理するボルチモアのファセット。 「これは、金利をこれほど高い水準に長期間維持することの持続可能性について市場がどう考えているかを示しており、市場は依然として景気後退の可能性はかなり高いと考えているが、必ずしも差し迫っているわけではない」と述べた。

反転した 2 秒/10 秒スプレッドは、政策に敏感な 2 年物金利を単純に意味します。
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視聴者の３８%が
ベンチマークの10年利回りをはるかに上回って取引されています
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トレーダーと投資家は、短期的には金利が上昇し、長期的には経済成長の鈍化、インフレ率の低下、および利下げの可能性を考慮に入れるためです。 火曜日の 2 桁の反転は、5 年 14 月 2006 日以来初めて XNUMX% を超えてニューヨークのセッションを終えようとしていた XNUMX 年物金利の上昇が主な原因でした。

2s/10s スプレッドは、昨年 40 月に最初にゼロを下回りましたが、XNUMX 月と XNUMX 月以降さらにマイナスの領域に落ちる前に、数か月間再び反転しませんでした。 これは、月曜日の時点でゼロを下回っていた XNUMX 以上の米国債市場のスプレッドの XNUMX つにすぎませんが、 かなり信頼できる実績 平均で XNUMX 年の遅れがあり、過去に少なくとも XNUMX つの誤ったシグナルがあったにもかかわらず、景気後退を予測することはできませんでした。

グラフ氏は電話で次のように述べています。 すべての減速とすべてのサイクルは少しずつ異なるため、それがどのように展開するかは少し異なります. しかし、その信号はこれまでと同じくらい強力で正確です。 経済は今年後半にかなり減速すると思うが、2024年まで景気後退に陥ることはないだろう.」 一方、ファセットは、以前よりも利益率が高く、負債水準が低く、収益の変動性が少ないヘルスケアおよび確立されたテクノロジー企業にオーバーウエイトしている、と彼は述べた。

パウエル議長の証言の結果、火曜日の 1 年物 T-bill レートは 5.26% に上昇し、6 か月物の T-bill レートは 5.22% に上昇しました。 FRB 議長が金利上昇の必要性に焦点を当てたのは、政策立案者がインフレを制御するために利用できるツールは金利だけではないかと議員が繰り返し質問したためです。 パウエル議長は、金利が主なツールであると答え、FRB の量的引き締めプロセス、または中央銀行の 8.34 兆 XNUMX 億ドルのバランスシートの縮小について詳細に議論する機会に異議を唱えました。

QT はかつて、利上げを補うものと見なされていました。 一人の経済学者 FRB のアトランタ支店では、2.2 年間で 74 兆 XNUMX 億ドルの名目財務省証券のパッシブ ロールオフは、激動の時期に XNUMX ベーシス ポイントの利上げに相当すると見積もっています。

しかし、キプロスに本拠を置くマルチアセット証券会社XMのシニア投資アナリスト、マリオス・ハジキリアコ氏は、現在QTをいじくり回し、そのプロセスのペースを加速させることは、「FRBが本当に開けたくない虫の缶」になるだろうと述べた. それは「システムから過剰な流動性を排出し、金融状況をより速く引き締め、金融のスタンスをより効果的に伝えるのに役立つが、『テーパー癇癪』と2019年のレポ危機の傷跡により、FRB当局者はこのツールを市場に導入することに慎重になった.積極的な態度。」

ファセットのグラフによると、昨年の 債券市場の危機 英国政府からの驚くべき大規模な減税パッケージが騒動を引き起こし、イングランド銀行による緊急介入につながったとき、英国では、連邦準備制度理事会の考え方にも影響を与えています. 「FRBがQTに積極的になりすぎると、予測できない結果になる可能性があります」とGraff氏は述べています。 「そしてFRBがそれについて何も言わなかったことを考えると、市場は量的引き締めがツールとしてのことを正直に言って、正しいか間違っているかを忘れています。」