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債券運用会社はFRBの利回りを下回る利回りにチャンスを感じている

12/17/2022
ビットコインイーサリアムニュース

（ブルームバーグ）： 債券を買うべきだという確信は、ファンドマネージャーが一世代で最悪の年を過去のものにするのに役立っている.

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米連邦準備制度理事会（FRB）は、インフレ率の継続的な進展を保証するために利上げをさらに進める意向を明らかにしており、トレーダーが織り込んでいる最終的な利下げについては考えていないことを明らかにしていますが、投資家は米国債市場で価値を見出すことですでに報われています。 今週の 4.25% ～ 4.5% への上昇により、中央銀行のフェデラル ファンド レートのレンジは、最も利回りの高い国債を超えています。

今週数回、日中の利回りの急上昇が急速に解消されました。 最初は、政策金利の最終的なピークとインフレに対する政策立案者の上方修正された中央値予測に拍車をかけられた水曜日のFRBの決定の後に発生しました。 次の XNUMX 日間で、タカ派的な欧州中央銀行のコメントに端を発したユーロ圏の国債の大幅な売りは、米国の金利の一時的な下落にとどまりました。 連邦準備制度理事会の決定を受けて今週、米国債のボラティリティが急落したことで、利回りが最高値を更新することはないだろうという投資家の信頼が高まった。

債券購入への関心は、たとえFRBがその結論を下す準備ができていなくても、インフレがおそらくピークに達し、急激に低下するだろうという見方を反映しています。 また、2023月以降の政策金利の2024％上昇は、XNUMX年でなくてもXNUMX年に利下げにつながる景気後退の種をまき散らしている.

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アクサ インベストメント マネージャーズ SA の債券グローバル責任者であるマリオン ル モルヘデックは、次のように述べています。 今年の金利上昇は「債券市場の魅力をさらに高め」、中央銀行の引き締めは「ほとんど遅れているようだ」と述べた。

4 年債を除いて (FRB の政策金利の水準に対して、より長期の満期の利回りよりも敏感です)、米国債全体の金利は 4.80% を下回っています。 10 年物は先月ほぼ 4.34% でピークに達し、15 年物は 11 月に XNUMX% に近づき、どちらも複数年の最高値でした。 これに対応する債券価格の下落により、今年のブルームバーグ トレジャリー インデックスの価値は XNUMX% も失われました。 損失は​​約 XNUMX% に縮小されましたが、それでも指数の XNUMX 年間の歴史の中で最悪です。

10 年債の利回りは今月 3.40% に近づきました。これは、14 月と XNUMX 月の消費者物価指数レポートのインフレ率の鈍化の兆候と、FRB のジェローム パウエル議長が、中央銀行が採用した利上げのペースの鈍化を予測し、XNUMX ポイントの利上げを行ったことに支えられています。 XNUMX 月 XNUMX 日。

確かに、高値からの利回りの低下は、今が買い時だと考える投資家の賭け金を引き上げます。 今週の会合後に発表された FRB の政策担当者の新しい予測中央値は、コアインフレ予測が 5.1% に上昇することに対処するために、来年のフェデラルファンド金利のピークが 3.5% に上昇すると予想していることを示しています。

パウエル議長は会合後の記者会見で、労働市場はまだ軟化の有意な兆候を示していないため、政策金利が最終的なピークにどれくらいの期間留まる必要があるかは不明であると強調した。 同時に、政策立案者の 2024 年の予測の中央値には、資金率が 4.125% に低下することが含まれています。

「10年物金利が3.5%というのは少し低すぎるように見えるが、同時に、インフレが協調し始めているときに国債利回りに上昇圧力がかかるとは考えにくい」 RBC グローバル アセット マネジメントのインカム チーム。

来週、4.6 月の個人所得と支出のデータは、コア インフレ率が 2021% に低下し、4.6 年 XNUMX 月以来の低水準になると予想されています。来週改訂されるミシガン大学の XNUMX 月のセンチメント調査によると、消費者は XNUMX% を期待していることがわかりました。翌年のインフレ率も、ここ XNUMX 年以上で最低です。

市場が示唆するインフレ期待も低下しており、2.20 年物インフレ連動国債の損益分岐点は年初来の安値である約 7.1% に近づいています。 これは投資家がFRBが9.1月の消費者物価指数（CPI）率XNUMX％への取り組みに成功し、XNUMX月のピークであるXNUMX％からさらに低下すると確信していることを示唆している。

サンフランシスコ連銀のメアリー・デーリー総裁は金曜日、中央銀行は物価安定の目標にはほど遠いままであり、「道のりは長い」と述べた。 債券トレーダーは動揺していませんでした。

しかし、シタデル・セキュリティーズのリニア・レート責任者であるマイケル・デ・パス氏は、季節変動が分析を複雑にしている、と述べた。

債券市場の強気のトーンは、「流動性が低い中で資金が債券に移動する年末の流れを反映している可能性がある」と述べた。

しかし、400 ベーシス ポイントの利上げの後、タカ派の FRB は債券投資家にかつてのような危険をもたらすことはなくなり、異なる結論を引き出すことができるようになりました。

デ・パス氏は「FRBは現場の状況にほぼ追いついた。 「市場は、経済と労働市場がFRBよりもはるかに深刻に悪化すると考えています。」

見るもの

  • 経済カレンダー：

    • 19月XNUMX日：NAHB住宅市場指数

    • 20月XNUMX日 住宅着工

    • 21 月 XNUMX 日: MBA 住宅ローンの申し込み。 当座預金残高; 既存の住宅販売; コンファレンスボードの消費者信頼感

    • 22月3日：第XNUMX四半期GDP最終修正。 毎週の失業保険請求; リーディング インデックス; カンザスシティ連銀の製造活動

    • 23月XNUMX日：個人の収入と支出。 耐久財注文; 新築住宅販売; ミシガン大学のセンチメント調査

  • 連邦準備制度のカレンダー：

  • オークションカレンダー:

    • 19 月 13 日: 26 週間。 XNUMX週間の請求書

    • 21 月 17 日: 20 週間の請求書。 XNUMX年債

    • 22 月 4 日: 8 週間、5 週間の請求書。 XNUMX年間のヒント

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ソース: https://finance.yahoo.com/news/bond-managers-sense-opportunity-yields-205805049.html