ボーイングは底入れ。 すぐに回復できます。

ボーイングBA
同社の第XNUMX四半期の業績は、混合バッグでした。 前年比では、収益は横ばい、収益は弱く、キャッシュフローは強かった。

カジュアルなオブザーバーは、「第XNUMX四半期に主要なプログラム全体で重要な進歩を遂げ、好転の勢いを増している」とCEOのDavid Calhounが主張したにもかかわらず、米国最大の航空宇宙企業が昨年横方向に動いたと簡単に結論付けることができます。

投資コミュニティの多くは特徴的な焦りで反応しましたが、それはあなたが最新の四半期に基づいて生きて死ぬ人々と取引する長期的なビジネスにいるときにあなたが期待することです。

数字の裏側を見ると、カルホーンは正しいこと、そしてボーイングが106年の歴史の中で最も過酷な時期のXNUMXつから戻ってきた道のりは、一部のアナリストが予想するほど長くはかからない可能性があることがわかります。

挫折が会社にとって新しいことではありません。 第二次世界大戦が終わったとき、ボーイングの広大な防衛労働力は90％縮小しました。 75世代後、ニクソン時代の不況により、その商業労働力はXNUMX％減少しました。

したがって、ボーイングがそのWebサイトで航空宇宙産業が回復力があることを観察すると、ボーイングはどこで話しているかを知っています。 会社は私のシンクタンクに長年貢献しているので、これは私がそれを克服するのを見た最初の大まかなパッチではありません。

ツインクラッシュからの回復とその最も重要な製品の接地が直線的であると誰も主張しませんでした。 また、航空宇宙セクターが世界的大流行から単純に正常に戻る可能性もありませんでした。 競合他社のエアバスは、ボーイングと同じサプライチェーンの脆弱性についての教訓を学んでいます。

しかし、ValueLineの投資調査によると、ボーイングは100年半ばまでに年間売上高が2018億ドルに戻ると予測しています。これは、ボーイングがインドネシアで最初の737Maxが墜落したXNUMX年という歴史上一度だけトップに立った数字です。

パンデミックによって悪化したその悲劇により、同社の最近の問題は、航空宇宙のランドスケープの慢性的な特徴のように思われます.

しかし、よく見てください。ボーイング民間航空機から始めて、ジェット旅客機を製造し、平年には売上のXNUMX分のXNUMXを生み出している会社の一部です。

ボーイングで唯一の単通路ジェット旅客機であり、世界で最も広く使用されている737は、サービスを再開し、189年にはこれまでに2022機の納入がありました。同社は、今年は400機を納入すると予測しています。 在庫にある約300機の完成したが未配達の737型機の半分は、もともと中国向けでした。

まだ生産されている737の唯一のバージョンであるMaxについての市場での残りの疑問は、急速に後退しているようです。 デルタ航空はファーンボロー航空ショーで100マックスの注文を発表し、ベトジェットは200マックスに再コミットし、ノルウェー人は50に再コミットし、他のXNUMXダースの航空会社が注文を正式に発表しました。

ボーイング社は決算発表の中で、今年後半に737の7つの追加バリアントであるMax10とMaxXNUMXのFAA認証を期待していると述べました。 したがって、同社の最も重要な商用製品は、残りのXNUMX年間は​​安定したキャッシュフローを生み出す可能性があります。

ワイドボディに関しては、CEOのカルホーンは、収益性の高い787ドリームライナーの生産上の問題が解決され、収益性の高いツインジェットが第120四半期に納入を再開する可能性があることを示唆しました。 10機の完成した航空機の在庫があるため、The MotleyFoolのAdamLevine-Weinbergは、Dreamlinerが今後XNUMX年間で最大XNUMX億ドルの現金を生み出す可能性があると考えています。

777Xの生産が終了すると、ボーイングの最大のワイドボディとなる予定の747Xは、最初の納入が2025年に延期されました（当初の計画は2020年でした）。 しかし、その運営経済は、海外旅行がパンデミックから完全に回復すると予想される時期に、市場のワイドボディセグメントで手ごわい競争相手になるでしょう。

そのため、ボーイングの民間航空機事業は、残りのXNUMX年が進むにつれ、どんどん戻ってくる準備ができています。 同社はナローボディジェット旅客機のエアバス販売に匹敵することはできないかもしれませんが、その収益性の高いワイドボディフランチャイズはヨーロッパの飛行機メーカーの製品を最もよくする可能性があります。

ボーインググローバルサービスは、同社の民間旅客機の設置ベースから大きく離れた売上高を活用しており、第6四半期に好調で、売上高は前年比4.3％増（37億ドル）、収益はXNUMX％増加しました。 同社のサービスにおけるフットプリントは、世界の商用フリートのシェアと比較して比較的小さいままであり、これは今後数年間でさらなる成長の機会を意味します。

グローバルサービスの営業利益率は、第17四半期に約XNUMX％でしたが、ボーイングの製造業の利益率よりも堅調です。 これは、サービスを独自のコスト構造を持つ別個の利益センターにするという決定を証明しています。

しかし、その後、ボーイング防衛宇宙があります。これは、近年慢性的な業績不振になっています。 ビジネスユニットは、勝った新しいビジネスを実行できずに、主要な競争に負けました。 第93四半期の収益は、いくつかの軍事プログラムに対して行われた告発に少なからず起因して、前年比でXNUMX％減少しました。

空軍の新しいタンカーやトレーナーを含むこれらのプログラムのほとんどは、今後も安全に見えます。 それらが妥当な収益率を生み出すかどうかは別の問題です。 国内の軍事費が堅調な水準にあるにもかかわらず、防衛作戦は、XNUMX年半ばまでに商業作戦よりも結果を圧迫する可能性が高い。

しかし、ボーイング社が防衛事業を放棄することを計画している兆候はほとんどありません。 2018年以降の結果が示すように、リーンイヤー期間中の収益と収益を平準化するために、商業ビジネスサイクルに依存しないビジネスユニットを持つことは有益です。 問題は、ボーイング防衛宇宙が将来の可能性を最大限に発揮できるかどうかです。

同社は最近、グローバルサービスの責任者であるテッドコルバートを防衛事業の最上位に設置し、それをさらに元の状態に戻すことを目指しています。 ボーイングの内部関係者は、コルベールがグローバルサービスで行ったことをディフェンス＆スペースで達成できれば、将来的には会社全体を率いる候補になるだろうと述べています。 少なくとも、彼は会社のビジネスミックスの重要な要素に新鮮な視点をもたらします。

上記のように、ボーイングは私の思考タンクに貢献しています。