ブラックロックは、あなたの古い投資戦略を捨てろと言います。

BlackRock のトップ マインドは心配しているようです。 世界最大の資産運用会社の投資ストラテジストは、来るべき景気後退、頑固なインフレ、投資家にとってそれほど親切ではない新時代について警告した。 2023 年のグローバル アウトルック 今週リリースされました。

フィリップ・ヒルデブラント副会長と幹部チームは、「XNUMX年にわたる経済活動とインフレが概ね安定していたグレート・モデレーションは過ぎ去った」と述べた。 「マクロと市場のボラティリティが大きくなるという新しい体制が始まっています。 景気後退が予告されている。」

ヒルデブランドと彼のチームは、低インフレと安定した経済成長の期間であるグレート・モデレーションにより、株式と債券が今後不可能な方法で繁栄することを可能にしたと主張しています。

投資家にとって、この新しい経済時代には、選択的な銘柄選択とより積極的なポートフォリオ管理を含む、新鮮で柔軟な戦略が必要になります。

「過去の持続的な強気相場は見られません。 だからこそ、新しい投資戦略が必要なのです」と彼らは書いています。 「過去にうまくいったことは、今はうまくいかない」

新しい時代

BlackRock によると、XNUMX つの主要な「レジーム ドライバー」は、中央銀行の目標を上回るインフレ率を維持し、経済成長を抑制し、投資家が今後何年にもわたって利益を上げることをより困難にするように設定されています。

まず、 高齢化人口 労働力を縮小し、政府に もっと使う 高齢者の介護が必要となり、人手不足や生産量の減少を引き起こします。

第二に、世界の超大国間の緊張は、かつて商品の価格を下げるのに役立ったグローバル化されたサプライ チェーンが崩壊する可能性がある「新世界秩序」に突入したことを示しています。

「私たちの見解では、これは第二次世界大戦以来最も困難な地球環境です」とヒルデブランドと彼のチームは書いています. 「私たちは、地政学的な協力とグローバリゼーションが、競合するブロックを持つ断片化された世界へと進化していることを目の当たりにしています。 それは、経済効率を犠牲にして行われます。」

最後に、クリーン エネルギーへのより急速な移行は、新たな投資の流れがカーボン ニュートラルなソリューションに流れない限り、最終的にはインフレを招くことになります。

ストーリーは続く

「高炭素の生産が、低炭素の代替品が段階的に導入されるよりも速く減少する場合、不足が発生し、価格が上昇し、経済活動が混乱する可能性があります」と彼らは書いています. 「移行が速ければ速いほど、引き継ぎが同期しなくなる可能性があり、インフレと経済活動の不安定性が高まることを意味します。」

ダメージの価格設定

BlackRock はまた、2023 年の予測で投資家がニューノーマルに備えるのに役立つ XNUMX つのテーマを分類しました。

まず、資産運用会社の専門家は、中央銀行の利上げによる「ダメージ」と、株式を評価する際の景気後退のリスクを考慮に入れることが来年重要になると主張しました。

「私たちの見解では、株式の評価はまだ先の損害を反映していません」と彼らは書いています。 「業績予想は、緩やかな景気後退でさえ、まだ織り込まれていないことがわかりました。」

ヒルデブランドと彼のチームは、FRBが過去のように不況に見舞われたときに金利を引き下げて市場を救うことはないと考えているため、ブラックロックは少なくとも短期的には先進国株を好まない. いわゆる終わりです。 連邦準備制度理事会のプット。

「投資家が期待するようになったものとは反対に、この新しい体制で成長が鈍化した場合、中央銀行は救助に乗り出さないだろう」と彼らは主張した。 「だからこそ、この体制では、単に「ディップを買う」という古い戦略は通用しません。」

ヒルデブランドと彼のチームは、中央銀行がインフレと戦うために積極的に金利を引き上げることで「意図的に景気後退を引き起こしている」とまで主張しました。

「新しいプレイブックは、中央銀行によって生み出された経済的損害のどれだけが価格に含まれているかを継続的に再評価することを求めている」と彼らは書いた。 「そのダメージは蓄積しています。」

債券の再考

数年後 パフォーマンスの低下 株式と比較すると、景気後退が迫っているため、安定した収入を求めて債券市場に目を向ける時期かもしれません。

「利回りが世界的に急上昇した後、債券はついに「収入」を提供します」とヒルデブランドと彼のチームは書いています。 「投資家は何年も利回りに飢えていましたが、これにより債券の魅力が高まっています。」

彼らは、投資家が投資適格のクレジットと短期国債に注目することを推奨しましたが、債務水準の上昇とインフレの上昇により、長期国債を避けるよう警告しました。

「古いシナリオでは、長期国債は歴史的にポートフォリオを不況から守ってきたので、パッケージの一部になるでしょう。 今回はそうではないと私たちは考えています」と彼らは書いています。

インフレとともに生きる

によって測定される前年比インフレ率 消費者物価指数（CPI）、おそらく 9.1 月に XNUMX% でピークに達しました。 いくつかの 最高経営責任者（CEO） & マネーマネージャー それは急速に衰退するように設定されていると主張します。

しかし、BlackRock は別の見方をしています。

ヒルデブランドと彼のチームは、「不況が来ても、インフレとともに生きていくと考えています。 「支出パターンが正常化し、エネルギー価格が低下するにつれて、インフレ率は低下すると見ていますが、今後数年間は政策目標を上回って推移すると見ています。」

このインフレ率の高い環境では、少なくとも短期的には、インフレ保護された債券と株式の回避を推奨しています。

「より不安定で持続的なインフレはまだ市場に織り込まれていないと我々は考えている」と彼らは警告した。

この物語はもともと Fortune.com

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