ブラックロックは、債券利回りが40/60で40を「修正」するチャンスを提供すると言う

(ブルームバーグ) — 投資家は今年これまでに米国の債券上場投資信託に 20 億ドル以上を注ぎ込んでいます。 史上最悪の年となった債券市場の混乱が収まるにつれ、安全でシンプルな米国債に焦点を当てた ETF が大部分の資金を集めています。 BlackRock の債券 ETF の米国責任者である Stephen Laipply は、「What Goes Up」ポッドキャストの最新エピソードでこの状況について説明しています。

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Q: 今年の残りは債券市場でどのように展開すると考えていますか?

A: でこぼこ道でした。 昨年は、おそらく 40 年ぶりの最悪の債券記録でした。 それは信じられないほど挑戦的でした。 投資家は、「まあ、金利は長期にわたって低く、永遠に低い可能性がある」という考えに落ち着いています。 それは昨年、非常に劇的に変化しました。 投資家は、いわば「2023 年にはこのように高い利回りを達成している。これは素晴らしいことだ。割り当てを行い、40 を修正するつもりだ」というこのアイデアを楽しみにしていました。 そして突然、非常に肯定的なデータが大量に得られ、誰もが考え直すようになりました。 それ以上の頻度ではないにしても、毎週、人々がこれを再考し、おそらく考え直しているように感じます. 私はこれについてもう少し楽観的です。 金利の上昇には限界があります。

連邦準備制度理事会は、データを注意深く監視する予定です。 インフレ率がおそらく一直線に下がることはないだろうという見解を一貫して維持してきました。 それがまさに今私たちが見ているものです。 途中でいくつかのバンプがあります。 当初の予想よりも少しだけ利上げする可能性があり、その後、金利をその高い水準に維持する可能性があります。 市場がここでレベルを見つけようとしているのを見るでしょう。 そして、これには限界があると私は信じています。なぜなら、人々が信じるかどうかにかかわらず、最終的にこれらの利上げは経済に影響を与えるからです。 彼らは定着します。

ストーリーは続く

Q: あなたは、アドバイザー 60/40 ポートフォリオが債券に 9% 割り当て不足であり、今がポートフォリオをリバランスする数年に XNUMX 度の機会であると言っています。 それについて教えてください。

A: 過去 10 年間について考えてみると、量的緩和がありました。 50 年物 (利回り) がどこで底を打ったかを見ると、XNUMX ベーシス ポイントであり、これは驚くべきことです。 XNUMX年はXNUMX代のどこかで底を打った。 そのため、多くの投資家が市場から離れることを決めました。 または、その利回りを得るために多くの追加リスクを負わなければなりませんでした。 つまり、ポートフォリオの伝統的な部分でハイイールドをオーバーウエイトしていたのかどうか - 彼らはより高品質の資産を好むかもしれませんが、彼らは収入を得なければなりませんでした - あるいはオルタナティブやプライベートクレジット、プライベートエクイティのようなものです.

現在、投資家はこの市場、つまり公的債券市場に目を向けており、さまざまな程度でリスクを軽減することで、40 ドルをクオートしたりアンクオートしたりできることに気付き始めています。 したがって、特定の利回り目標を達成するために、ハイイールドで多数派になる必要はありません。 トレジャリー カーブのフロント エンドに割り当てて、ハイイールド市場のある時点で見られた利回りを得ることができます。 つまり、リスク資産を多様化するという 40 の役割に戻るチャンスです。 そして、私はS&P 500を持っていますが、それに対して何を保持したいですか? 非常に単純な世界は、株式市場が下落した場合、長期国債はおそらく上昇するだろうという理由で、「それに対して長期国債を保有する」というものです。

Q:債務上限に関する懸念はショートエンドに影響を与えていますか? 今年はその問題がどのように展開すると思いますか?

A: 私たちは以前にこの映画を見たことがあります。 そこにあるのは少しです。 たとえば、クレジット・デフォルト・スワップを見てみると。 私は最近レベルを見ていませんが、わずかに値が付けられているリスクがいくつかありました. 重要な時期である夏に向かうにつれて、その懸念はさらに大きくなる可能性があります。 したがって、まだフロントエンドに劇的な影響を与えていないと言えます。 できますか？ もちろん。

–Stacey Wong の協力を得て。

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