億万長者のハワード・マークス氏は、投資家は「2009-21 年の低リターンの世界から完全なリターンの世界に移行した」と述べており、これは過去 40 年間の「大転換」であると述べています。

億万長者であり、オークツリー キャピタル マネジメントの共同創設者であるハワード マークス氏は、投資の世界で 53 年間働いてきましたが、これまでに投資で真の変革を遂げたのは XNUMX 回しか見たことがないと述べています。

「私は多くの経済サイクル、振り子の揺れ、マニアックとパニック、バブルと崩壊を見てきましたが、実際の海の変化を覚えているのはXNUMXつだけです」とマークスは書いています. メモ 火曜日に公開。 「今日、私たちは第XNUMXの渦の真っ只中にいると思います。」

1970 年代の最初の変化は、彼が言うように、リスクを受け入れるという「新しい投資家の考え方の採用」でした。 マークス氏は、この変化が不良債権、住宅ローン担保証券、ストラクチャード クレジット、プライベート レンディングなどの新しい種類の投資につながったと述べています。

マークスは大転換が起こっていることを認識し、「アメリカで最もリスクの高い企業」の債券に投資することを選択し、「着実かつ安全に」お金を稼ぎました。

「今日の投資の世界は、50 年前の世界とほとんど似ていないと言っても過言ではありません」とマークスは書いています。 「今日この業界に参入する若者は、当時、投資家がリスクとリターンの観点から考えていなかったことを知ってショックを受けるでしょう。 これですべてです。 したがって、海の変化です。」

1980 番目の変革は 20 年代に起こりました。 ポール・ボルカー率いる連邦準備制度理事会は、商品のコストを押し上げ、「急速なインフレに火をつけた」原油価格の急上昇により、13.5％に急上昇したインフレを引き下げるために、連邦資金貸出金利を3.2％に引き上げたと彼は述べた。 . XNUMX 年後、インフレ率は XNUMX% に低下しました。 その成功を受けて、FRB はフェデラル ファンド レートを徐々に引き下げ、「XNUMX 年間続いた金利低下環境」を引き起こしました。

マークス氏によると、過去 40 年間の投資家の成功は主に低金利によるもので、低金利が安くて簡単なお金の時代を助長したからです。 バンク・オブ・アメリカは、その環境を "収差、" それをニューノーマルと呼ぶのではなく。

「過去 2 年間の『XNUMX%』のインフレ率、成長率、賃金は、長期的な歴史的平均値への回帰で終わりました」と、BofA のアナリストは以前の調査ノートに書いています。

ストーリーは続く

2008 年、FRB が大金融危機から経済を救うためにフェデラル ファンド レートをゼロに引き下げた後、金利は史上最低を記録しました。 パンデミックが始まった2009年から2020年まで、「米国は史上最長の経済回復を享受した」とマークス氏は述べた。

大金融危機の間、Oaktree は不良資産を購入するために数十億ドルの負債を調達しました。そして、彼の投資家は、負債が急増する中で会社がその機会を認識したことから利益を得ました。

しかし、その時代は高インフレと高金利で今年終わりました。 米国の前年比インフレ率は 9.1 月に 7.1% で 4.25 年ぶりの高値に達した後、4.5 月には XNUMX% に減速しました。 これにより、FRB は今年 XNUMX 回の利上げを余儀なくされ、フェデラル ファンド レートは XNUMX% から XNUMX% の範囲に押し上げられました。

マークス氏は、悲観論が楽観論に取って代わり、インフレと金利は「今後数年間、投資環境に影響を与える支配的な考慮事項であり続ける可能性が非常に高い」と述べた。

「私たちは2009-21年の低リターンの世界から完全なリターンの世界へと移行しており、近いうちにさらにそうなるかもしれません」とマークスは書いています.

つまり、投資家はリスクの高い投資に大きく依存することなく「確実なリターン」を得ることができるということです。 しかし、過去 40 年間に最もうまく機能した投資戦略は、今後数年でうまく機能しない可能性があります。

この物語はもともと Fortune.com

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