バイデンのアジアの銀行家は3.5兆ドルのマージンコールを検討している

米国債の利回りが 5% に向けて上昇する中、アジアはわずかな PTSD を経験しているだけではありません。

問題となっている心的外傷後ストレス障害の経験は、1997 年から 1998 年のこの地域の金融危機であり、ドル高によって引き起こされた危機です。 そのエピソードは、今日のように、連邦準備制度による積極的な引き締めの最中に発生しました。

その結果としての米国債利回りの急上昇は、アジアを根底から揺さぶりました。 時が経つにつれて、ドルに対する通貨ペッグは守れなくなりました。 まず、タイがペッグを崩しました。 インドネシア、韓国と続く。 マレーシアもまた、経済の瀬戸際に追いやられました。

今日、ジェローム・パウエル連銀は、ほぼ 30 年前のアラン・グリーンスパン連銀と同様の力で金利を引き上げています。 それは10年の米国を押し上げました 国債利回りは4.1%に. インフレ率がその 31 倍に達し、米国の国家債務が 5 兆ドルを超える中、XNUMX% の利回りは本当に遠いのでしょうか?

市場がそのしきい値に近づくと、アジアは約 3.5 兆ドルの問題を抱えています。 それは、アジアの中央銀行が座っている米国債の価値です。 日本と中国はそれぞれ約1兆ドルを保有しており、さらに香港、インド、フィリピン、シンガポール、韓国、台湾などに1.5兆ドル以上が広がっています。

米国の XNUMX 年物利回りは、XNUMX つの点でアジアに打撃を与えます。 XNUMXつは、利回りの急上昇がアジア諸国の政府に莫大な損失をもたらすことによる巨額の財政的損失です。 第二に、急激な金利上昇は、アジアの輸出主導型経済にとって災難です。 第 XNUMX に、投資家が逃亡することで、自信は巻き添え被害となる可能性があります。 XNUMXつ目は、アジアの中央銀行によるドルからの主要なピボットの影響です。

この最後のリスクは、2008 年のリーマン ブラザーズ危機以来、投資家の頭の中にありました。 2009年、当時の中国の温家宝首相は、北京は「我々の資産の安全を懸念している」と述べ、米国に「その言葉を尊重し、信頼できる国であり続け、中国の資産の安全を確保する」よう促した。

2011 年後の XNUMX 年、S&P グローバル レーティングは、ワシントンの AAA ステータスを取り消したときに温の主張を示しました。 インフレが爆発的に拡大し、債務が急増し、米国の政治的二極化が深まる現在の問題は、ジョー・バイデン大統領が史上最大のマージンコールに直面するかどうかです。

もちろん、アジアは閉じ込められているという議論があります。 米国債務へのエクスポージャーを削減する動きは、ほぼ確実に世界市場をパニックに陥れるでしょう。 乱気流は猛烈な勢いでアジアの道をブーメランで後退させた。

とはいえ、1990 年代後半のようなアジア市場に漂うリスクはますます激しさを増す可能性があります。 FRBのパウエル議長が率いるチームが継続する可能性が高まっています ハイキング料金 今後数ヶ月で

西側からの引き締めがアジアの年を覆す中、中国は自国の近くで逆風を生み出すためにその役割以上のことをしている。 中国の習近平国家主席がやめられないように見えるCovid-Zero戦略は、アジア最大の経済の成長をすでに30年ぶりの低さに押し上げました.

習近平が確保したばかりの第 XNUMX 期は、中国の国内総生産（GDP）にとって厳しいものになるかもしれないという新たな懸念があります。 習主席の周りには、経済成長や構造改革よりも安全を優先する可能性のある支持者が集まっています。

アジアの中央銀行もまた、近年の過剰な景気刺激策から総じて手を引いています。 これは、東からの追加の向かい風を意味する可能性があります。 これは特に、インフレ率が米国から韓国に向けて上昇しているときに顕著です。

一方、FRB は来週、さらに 75 ベーシス ポイントの引き締めに向けて動いています。 エコノミストはまた、連邦準備制度理事会の当局者が彼らの行動をどのように説明し、物事がどこに向かっているのかについて彼らが落とす可能性のあるヒントを綿密に精査します.

ＪＰモルガン・アセット・マネジメントのストラテジスト、デービッド・ケリー氏は「この問題に関する彼らの言葉遣いは非常に重要になるだろう。彼らの口調が軟化すれば、株や債券が押し上げられ、ドルが下落する可能性があり、よりタカ派的な言葉遣いが反対の効果をもたらす可能性がある」と述べた。

一般的に、ING銀行のエコノミスト、パドレイク・ガーベイ氏は、FRBを抑止するために米国の活動が冷え込んでいるという説得力のある兆候はほとんどないと述べています。 「この最新の動きは、米国の 4 年物が 10% を超えて説得力を持って戻ってきたことで、 低金利環境 非常に遅れています」と Garvey 氏は言います。 「市場金利を引き上げるしか道はないようだ」

これらはすべて、日本を悪い方向に追いやっています。 今年の円の 30% 近くの下落は、東京にとって小さな危機です。 連邦準備制度理事会が金利を引き上げるにつれて、為替レートを介して輸出を押し上げるという日本の数十年にわたる戦略はうまくいきません。

円は 32 年ぶりの安値であり、日本は経済が処理しきれないほどの速さで急増するインフレを輸入していました。 3 年前、東京はデフレ圧力に取り組んでいました。 今日、消費者物価は年率 XNUMX% で上昇しています。

リスクは、日銀が行動することです。 円を押し上げる. それが日銀の資産購入に大きな変化をもたらす場合、世界の市場は揺れ動く可能性があります。 これは、ニューヨーク大学の経済学者ヌーリエル・ルビーニ氏が今年の世界金融システムに関する最大の懸念事項の XNUMX つです。

中国元の下落はそれ自体がリスクです。 習主席が先週末、規範破りの XNUMX 期目の指導者を確保したため、人民元は 7.3ドル. 中国のインフレ リスクの上昇に加えて、為替レートの下落は、不動産開発業者がドル建ての債務不履行に陥る可能性を高めます。

米国の利回りが 5% に近づくにつれ、円安と元安は避けられないかもしれません。 そして、投資家が 2023 年に向かう世界経済について知っていると思っていたことをすべて変えてください。