オプション取引で奇数年の後に株価上昇への賭けが爆発

(ブルームバーグ) — 未知のものに対するヘッジは、オプション市場におけるゲームの名前です。 トレーダーがますます注目している株式のリスクの 2023 つは、XNUMX 年に上昇する可能性です。

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ウォール街のストラテジストはそれを疑っており、投資家はそれに反対していますが、デリバティブの特定の価格動向は、昨年の S&P 20 の 500% 近くの急落の後、デリバティブを除外するトレーダーが少なくなっていることを示しています。 Susquehanna International Group によるインプライド ボラティリティの分析によると、S&P 1 は 5 分の 500 の確率で 2023 年に下落を本質的に反転させます。 しかし、これは、昨年のこの時期に配置されたときよりもはるかに高いオッズです。

強気のコールの需要に貢献したのは、トレーダーが昨年持っていた異常な成功です. このポジショニングにより、下値保護の必要性が最小限に抑えられ、S&P 500 が売られてもプットの買いが大きな利益をもたらさないという異常な状況につながりました。 つまり、Cboe S&P 500 Risk Reversal Index (RXM) はプットを売ってコールを買う戦略を追跡し、昨年 1.5% 上昇しました。ヘッジとしてプットを購入している間、エクイティ ゲージでロング ポジションを保持すると、500% の損失を被りました。

乖離したパフォーマンスは、投資家が強気のオプションにさえ進んで支払う残忍な市場を反映しており、コールとプットの相対的なコストの上昇を引き起こしました。これはスキューとして知られています。

RBCキャピタル・マーケッツのストラテジスト、エイミー・ウー・シルバーマン氏によると、スキューを理解するXNUMXつの方法は、それを「私たちが最も心配している「もの」であるテールの表現」と考えることです. . 「私たちが最も心配しているのは、ダウンクラッシュではなく、アップクラッシュです。」 そのためコール価格はプットよりも上昇し続けており、それが「非常に長い間」その状態が続く理由かもしれないと彼女は述べた.

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そのため、株価は 2023 年に向けて足を引きずり、連邦準備制度理事会 (FRB) はインフレ率が大幅に低下するまで利上げを維持する意向を明確にしているため、市場の混乱を予想している投資家は、上昇が始まった場合に上値を獲得できるオプションに再びお金を払っている、と Susquehanna の分析は示しています。示した。

S&P 500 は火曜日に 0.4% 下落して 3,824 でした。 金曜日の時点で、トレーダーは指数が 26 を下回る確率を 3,500% と見積もっていました。 オッズはほぼ 1/2 に上昇し、ほぼ 10% 上昇して 4,200 を超えました。 S&P 500 が史上最高値の 4,800 に戻るか、それを超える確率は 14% でした。

サスケハナのストラテジスト、クリストファー・ジェイコブソン氏によると、強気のオプションへの転換は、投資家が有利なプライシングを利用してコールを売って保護的なプットに資金を提供できることを意味します。

「現在のオプションは、年間を通じてさまざまな動きが低下する可能性を示唆していますが、昨年のこの時期に同じパーセンテージの動きがどのように見えたかとかなり似ていますが、分布の上昇は現在と当時とで著しく異なります」と彼は書いています.火曜日に注意してください。 「昨年の下落を考えると、これは必ずしも驚くべきことではないかもしれませんが、オプションの価格設定/暗黙の結果に意味のある意味があります。」

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